自進(jìn)入5月份以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一定程度的“升溫”，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，銀行間債券市場(chǎng)回暖是主要原因，再加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求較弱，資金市場(chǎng)流動(dòng)性足夠充裕。

銀行理財(cái)產(chǎn)品勢(shì)頭較好

根據(jù)上市銀行2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，已披露業(yè)績(jī)的17家上市銀行旗下理財(cái)子公司去年凈利潤(rùn)全面增長(zhǎng)，其中有12家公司凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)100%。

但今年以來(lái)，股債兩大市場(chǎng)持續(xù)震蕩，銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈”的比例不斷提升，甚至在一季度迎來(lái)“破凈潮”，并在3月份達(dá)到高點(diǎn)，涉及機(jī)構(gòu)既包括國(guó)有大行理財(cái)子公司、股份行理財(cái)子公司，以及城商行理財(cái)子公司、合資理財(cái)子公司等。

主要影響因素在于《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《資管新規(guī)》)實(shí)施以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品開啟凈值化轉(zhuǎn)型，“保本”理財(cái)一去不返，大部分產(chǎn)品必須采用市值法進(jìn)行估值，市場(chǎng)波動(dòng)大的時(shí)候，產(chǎn)品凈值波動(dòng)也隨之變大，致使眾多投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)，更聚焦于產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益。

直到5月份，多只國(guó)有銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率開始出現(xiàn)跳漲，比如工銀理財(cái)?shù)囊恢换旌项愰_放式理財(cái)產(chǎn)品，在5月底時(shí)其近一月年化收益率一度高達(dá)21.62%。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的一季度銀行理財(cái)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度，銀行理財(cái)市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品7717只，募資規(guī)模25.14萬(wàn)億元;新增投資者558萬(wàn)個(gè)，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2058億元。截至3月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模28.37萬(wàn)億元，凈值化比例達(dá)94.15%，較去年同期提高21.12個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，雖然《資管新規(guī)》過(guò)渡期已經(jīng)結(jié)束，但是銀行理財(cái)尚未實(shí)現(xiàn)100%凈值化轉(zhuǎn)型，尤其是理財(cái)產(chǎn)品估值定價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、投研體系建設(shè)，依舊是資管行業(yè)需要面對(duì)的難題。

凈值化加速加溫票據(jù)理財(cái)

從以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出，隨著理財(cái)公司保本理財(cái)產(chǎn)品的持續(xù)壓降和新產(chǎn)品的不斷發(fā)行，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程顯著加快，相較于2020年經(jīng)營(yíng)狀況，各大銀行的理財(cái)子公司盈利逐漸走向穩(wěn)健，且增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。

在一眾凈值化理財(cái)產(chǎn)品中，也包含央行票據(jù)、中期票據(jù)這種票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品，票據(jù)理財(cái)作為銀行理財(cái)板塊的一環(huán)，相較于證券、黃金、外匯這樣高風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)監(jiān)管的產(chǎn)品，不論在安全性還是穩(wěn)健性上，都有先天的優(yōu)勢(shì)。

因此，對(duì)于普通投資者而言，票據(jù)理財(cái)可作為儲(chǔ)蓄“備用金”的工具，僅次于活期儲(chǔ)蓄。

近年來(lái)，“開源”已經(jīng)逐漸代替“節(jié)流”成為許多人實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，甚至是養(yǎng)老的一種財(cái)富理念，銀行高凈值的客戶群體也在不斷涌現(xiàn)，原有的銀行理財(cái)已經(jīng)無(wú)法滿足該群體的需求。

票據(jù)市場(chǎng)為應(yīng)對(duì)此種情況，在交易機(jī)制和市場(chǎng)交易方面進(jìn)行開拓創(chuàng)新，比如設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，可同時(shí)實(shí)現(xiàn)票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通和金融資源跨市場(chǎng)優(yōu)化配置。上海票據(jù)交易所還制定了《商業(yè)承兌匯票信息披露操作細(xì)則》，以加強(qiáng)商業(yè)承兌匯票信用體系建設(shè)、規(guī)范商業(yè)承兌匯票信息披露。

在銀行理財(cái)凈值化時(shí)代，票據(jù)理財(cái)能夠做好平衡理財(cái)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益，滿足不同投資者需求。以相對(duì)穩(wěn)健的優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，一方面，它可以分享權(quán)益市場(chǎng)紅利，在擴(kuò)大投資品類的同時(shí)為投資者提供多元化選擇;另一方面，其具有普惠屬性，起購(gòu)門檻極低，且產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要以中低風(fēng)險(xiǎn)為主，深度契合絕大多數(shù)理財(cái)客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

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