近10年來(lái)推出的唯一次股權(quán)再融資終止，宣告了弘業(yè)股份(7.090,-0.03,-0.42%)轉(zhuǎn)型遇挫。

11月25日晚間，弘業(yè)股份公告，公司定增方案在有效期到期后不再延期，并向證監(jiān)會(huì)撤回相關(guān)申報(bào)材料。

弘業(yè)股份本次定增擬募資4.14億元，用于跨境電商綜合產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建及服裝全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。市場(chǎng)以此認(rèn)為，這是弘業(yè)股份的一次產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司現(xiàn)有資金無(wú)力支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，定增終止也宣告了其轉(zhuǎn)型遇挫。

弘業(yè)股份是全國(guó)工藝品行業(yè)和江蘇省外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)第一家上市企業(yè)，1997年在上交所掛牌交易，主要從事各類(lèi)商品及技術(shù)的進(jìn)出口，即全球貿(mào)易業(yè)務(wù)。

不過(guò)，上市至今已有22年的弘業(yè)股份，總體而言經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳。22年來(lái)公司年度凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)從未超過(guò)億元，2015年以來(lái)更是節(jié)節(jié)敗退，至2018年，凈利潤(rùn)連續(xù)四年下降。

弘業(yè)股份的毛利率、凈利率也呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。上市之初，其毛利率曾超過(guò)10%，去年不到7%。而凈利率從2011年的3.27%一路下降至去年的-1.35%，連續(xù)八年下降。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，弘業(yè)股份的凈利潤(rùn)主要靠投資收益支撐。近10年來(lái)，公司凈利潤(rùn)基本上靠投資凈收益貢獻(xiàn)。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為虧損864.95萬(wàn)元，當(dāng)期投資凈收益為0.32億元。

逾4億定增終止轉(zhuǎn)型失敗

擁抱新零售，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)再造，曾是弘業(yè)股份拓展新業(yè)務(wù)、提升盈利能力的重要措施。如今，這個(gè)近10年來(lái)唯一一次股權(quán)再融資也宣告終止。

根據(jù)弘業(yè)股份公告，公司增發(fā)方案在股東大會(huì)決議有效期到期后不再延期，將終止本次非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)并向證監(jiān)會(huì)撤回相關(guān)申報(bào)材料。

本次增發(fā)，弘業(yè)股份打算向特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)4935.35萬(wàn)股，募資總額不超過(guò)4.14億元，用于跨境電商綜合產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建項(xiàng)目、服裝全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目等。兩個(gè)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年可為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)約1.27億元。

去年11月22日，弘業(yè)股份臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了增發(fā)議案，決議有效期為一年。去年11月，增發(fā)事項(xiàng)獲得江蘇省國(guó)資委批準(zhǔn)，當(dāng)年12月，證監(jiān)會(huì)受理了該定增申請(qǐng)。

然而，隨著全球貿(mào)易行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)愈加迫切，弘業(yè)股份的轉(zhuǎn)型升級(jí)也迫在眉睫。公開(kāi)信息顯示，弘業(yè)股份也有過(guò)轉(zhuǎn)型嘗試。2016年，公司設(shè)立電商部，布局跨境電商業(yè)務(wù)。為布局服裝生產(chǎn)業(yè)務(wù)，也公司還設(shè)立了弘業(yè)緬甸公司。這些嘗試可能有些成效，但公司自有資金不足，融資成本高，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)十分有限。這也是公司籌劃本次定增的初衷。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型遇挫，弘業(yè)股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為慘淡，未來(lái)令人擔(dān)憂(yōu)。

上市22年來(lái)，弘業(yè)股份營(yíng)業(yè)收入從初期的10.76億元增長(zhǎng)至去年的45.07億元，期間有所波動(dòng)，22年增長(zhǎng)了3.19倍，增長(zhǎng)有些緩慢。與之相比，凈利潤(rùn)相差甚遠(yuǎn)。

1997年，弘業(yè)股份凈利潤(rùn)為0.48億元，到2001年只有0.10億元，此后緩慢爬升，2006年為0.20億元，2011年達(dá)到巔峰為0.97億元，2012年下降至0.65億元，自此呈下降趨勢(shì)。2015年至2018年，凈利潤(rùn)連續(xù)4年下降，到2018年為虧損0.70億元。今年前三季度，公司再度虧損約0.09億元。

上市以來(lái)，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))數(shù)據(jù)更差，其巔峰年度出現(xiàn)在2010年，為0.51億元，其余年度均未超過(guò)0.40億元。2017年以來(lái)，扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。

前三季度投資收益0.32億

弘業(yè)股份凈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，但凈利潤(rùn)主要貢獻(xiàn)者投資收益還算不錯(cuò)。

2009年至今，弘業(yè)股份的投資凈收益雖然不太穩(wěn)定，但從未虧損，2017年最高為0.97億元，2011年也有0.94億元，2016年最少，也有0.28億元。

對(duì)比公司投資凈收益與凈利潤(rùn)發(fā)現(xiàn)，2009年以來(lái)，除了2011年至2014年投資收益略低于凈利潤(rùn)外，其余年度的投資收益均高于凈利潤(rùn)。這意味著，2009年至2018年的10年間，有6年是靠投資凈收益增支撐，如果沒(méi)有這些投資凈收益，公司凈利潤(rùn)肯定是虧損的。

在2011至2014年的4年間，投資凈收益低于凈利潤(rùn)，說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是盈利的，但投資收益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不菲。2011年，公司凈利潤(rùn)0.97億元，投資凈收益為0.94億元，占比達(dá)96.91%。2012年至2014年，投資凈收益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率分別為76.92%、62.32%、49.30%。

今年前三季度，弘業(yè)股份營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為27.57億元、-0.09億元，同比變動(dòng)-17.49%、78.61%。凈利潤(rùn)雖然虧損，但大幅增長(zhǎng)，主要得益于投資收益。其投資凈收益為0.32億元，接近去年全年的0.35億元。今年前三季度的投資凈收益主要來(lái)自南京宏順鞋業(yè)不再列入合并報(bào)表范圍，另外，公司處置了部分金融資產(chǎn)等。

由此可見(jiàn)，投資收益是弘業(yè)股份凈利潤(rùn)的絕對(duì)主力貢獻(xiàn)者，儼然已成公司第二大主業(yè)。即便如此，公司盈利能力也在不斷下降，這從其毛利率、凈利率中可以得到印證。

上市以來(lái)，弘業(yè)股份的綜合毛利率呈下降趨勢(shì)，2007年以來(lái)相對(duì)較為穩(wěn)定，穩(wěn)定在7%左右。但是，公司凈利率持續(xù)下降。2011年，其凈利率為3.27%，此后逐年下降，2015年為1.84%，次年降至0.89%，2017年為0.45%，去年則為-1.35%，降至負(fù)數(shù)。今年前三季度仍然為負(fù)數(shù)，為-0.34%。

貿(mào)易主業(yè)盈利極其低下，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型擱淺，依靠投資收益苦撐，而投資收益并不穩(wěn)定。未來(lái)，弘業(yè)股份靠什么行穩(wěn)致遠(yuǎn)?

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