近日,中概股集體走高,走出普漲行情。
包括阿里巴巴、京東、拼多多、滴滴、每日優(yōu)鮮等中概股均在利好因素刺激下股價(jià)明顯提振,尤其是滴滴APP的恢復(fù)上架更是成為直接帶動(dòng)中概股“異動(dòng)”的導(dǎo)火索。數(shù)據(jù)顯示,每日優(yōu)鮮、拼多多等較年內(nèi)最低點(diǎn)上漲超過(guò)100%。
6月6日,摩根大通全球首席策略師馬爾科·科拉諾維奇(Marko Kolanovic)直接在致客戶報(bào)告中上演“空翻多”,開(kāi)始唱多中概股,稱過(guò)去一年中概股的大幅拋售可能即將迎來(lái)轉(zhuǎn)折。中概股的超幅度下跌為投資者創(chuàng)造了買入機(jī)會(huì),尤其是在中國(guó)政府持續(xù)出臺(tái)新刺激措施的前景下。他提到,雖然中國(guó)第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如預(yù)期,但最近的數(shù)據(jù)表明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景正在改善。
中概股有望揮別“慘淡行情”
不容否認(rèn),自2021年下半年以來(lái),中概股調(diào)整幅度巨大,估值明顯折損。但近期,受三重利好因素提振,中概股的反彈邏輯愈發(fā)順暢。
一是近期在宏觀壓力較大的背景下,不少高層會(huì)議與政策均開(kāi)始重新對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等進(jìn)行了定調(diào)。長(zhǎng)城基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理曲少杰就在近期公開(kāi)表示,過(guò)去一段時(shí)間,各方對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的價(jià)值存在分歧,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)展到對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)有巨大體量和影響力的階段,確實(shí)存在一定的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),因此政策面出臺(tái)了一系列舉措來(lái)加強(qiáng)反壟斷和反不公平競(jìng)爭(zhēng),防止資本無(wú)序擴(kuò)張,也取得了預(yù)期中的治理效果。目前,國(guó)家和社會(huì)以及投資市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)一步認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)價(jià)值,這為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的反彈奠定了初步的條件,且消除了擺在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)面前最為“致命”的不確定性因素。二是隨著國(guó)內(nèi)大型城市疫情的有序控制,經(jīng)濟(jì)逐步開(kāi)始恢復(fù)正常秩序,疫情影響下的負(fù)面擾動(dòng)也在逐步稀釋。三是估值方面,中概股也處于典型的估值洼地,底部區(qū)間在利好因素堆積下有望迎來(lái)一定級(jí)別的反彈。
以“每日優(yōu)鮮”為例,6月1日,股價(jià)一夜暴漲51%,次日收盤漲幅16%,6月6日,漲幅23%直追滴滴,領(lǐng)漲中概,股價(jià)較此前最低價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番,強(qiáng)勢(shì)反彈跡象明顯。
五方面邏輯支持每日優(yōu)鮮價(jià)值重估
從政策面來(lái)看,商務(wù)部等八部門發(fā)布通知,提出要推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)保鮮冷鏈物流設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)高質(zhì)量發(fā)展,政策端支持顯著,尤其是疫情反復(fù)下農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)冷鏈領(lǐng)域關(guān)乎民生剛需,更是受到了政策的大力支持。
從社會(huì)影響力來(lái)看,隨著6月1日上海進(jìn)入全面恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序階段,每日優(yōu)鮮在上海地區(qū)超過(guò)95%的前置倉(cāng)已恢復(fù)正常營(yíng)業(yè),其抗疫保供的價(jià)值更是受到了社會(huì)的廣泛認(rèn)可。
從企業(yè)估值來(lái)看,對(duì)比國(guó)內(nèi)同行叮咚買菜,根據(jù)2021年Q1~Q3數(shù)據(jù)顯示,每日優(yōu)鮮收入達(dá)55.5億元,叮咚買菜收入達(dá)146.4億元,兩者在規(guī)模上僅差2倍。但叮咚買菜9.99億美元的市值卻是每日優(yōu)鮮的17倍,可以看出每日優(yōu)鮮目前市值及股價(jià)均被嚴(yán)重低估。此外,即便從海外市場(chǎng)來(lái)看,生鮮賽道在全球也具有較大想象空間。例如,美國(guó)前置倉(cāng)獨(dú)角獸Gopuff在經(jīng)過(guò)上一輪融資后,當(dāng)前估值就已經(jīng)高達(dá)400億美元。而在印尼開(kāi)展類似前置倉(cāng)快送業(yè)務(wù)的Astro,在5月30日完成了6000萬(wàn)美元B輪融資。創(chuàng)立不到一年,總?cè)谫Y額便已經(jīng)達(dá)到9000萬(wàn)美元。作為全球前置倉(cāng)的領(lǐng)軍企業(yè),每日優(yōu)鮮估值亟待重估。
而回歸到企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)基本面來(lái)看,作為“社區(qū)零售電商第一股”,2021年年中,每日優(yōu)鮮便提出了“高質(zhì)量發(fā)展”戰(zhàn)略,目標(biāo)用戶從全量用戶轉(zhuǎn)變?yōu)樾轮挟a(chǎn),覆蓋的城市也錨定為線上生鮮消費(fèi)需求旺盛的一二線城市,圍繞高價(jià)值用戶進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率。其提出的(A+B)x N的業(yè)務(wù)模式(A指的是前置倉(cāng)即時(shí)零售,B是智慧菜場(chǎng),N是零售云),則為其估值的回歸提供了較大的想象力。
可以發(fā)現(xiàn),每日優(yōu)鮮目前的新目標(biāo)更為遠(yuǎn)大,其不再只限于做自營(yíng)生鮮電商,而是致力于成為一家社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái),為社區(qū)零售板塊的商超、菜場(chǎng)和小店賦能,幫助它們實(shí)現(xiàn)數(shù)字化改造。目前,每日優(yōu)鮮的三條業(yè)務(wù)線相互補(bǔ)充,且極具潛力。其中前置倉(cāng)業(yè)務(wù)毋庸置疑是每日優(yōu)鮮的業(yè)務(wù)基石,菜市場(chǎng)、零售云更多是在其成果上分化出的技術(shù)、線上運(yùn)營(yíng)、數(shù)字化管理及人工智能等能力向外輸出的賦能業(yè)務(wù),根本是為了優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程,提升人貨場(chǎng)的整體效率,為商家降低成本,增加收入和收益。
業(yè)內(nèi)觀察者也提到,國(guó)內(nèi)生鮮行業(yè)現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)模只是浮在海平面上的冰山一角,隱藏在海平面下的供應(yīng)鏈能力、底層組織能力、財(cái)務(wù)能力和數(shù)字算法能力,以及更本質(zhì)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)的應(yīng)用,才是決定企業(yè)未來(lái)能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵因素。截至目前,每日優(yōu)鮮的零售云業(yè)務(wù)已與華中、華東、華北區(qū)域范圍內(nèi)的50多家零售企業(yè)簽訂了項(xiàng)目合作,為部分客戶的線上業(yè)務(wù)帶來(lái)20倍增長(zhǎng);智慧菜場(chǎng)業(yè)務(wù)已擴(kuò)至20個(gè)城市,近期每日優(yōu)鮮菜市場(chǎng)在江蘇南京、江西南昌縣、安徽安慶、廣東梅州等地區(qū)菜市場(chǎng)陸續(xù)開(kāi)業(yè)。零售云和智慧菜場(chǎng)已經(jīng)成為每日優(yōu)鮮重要的增長(zhǎng)引擎,也驗(yàn)證了當(dāng)初規(guī)劃的“業(yè)務(wù)藍(lán)圖”的戰(zhàn)略正確性及現(xiàn)實(shí)價(jià)值。
行業(yè)專家認(rèn)為,每日優(yōu)鮮的智慧菜場(chǎng)、零售云有較可觀的變現(xiàn)前景,智慧菜場(chǎng)可以補(bǔ)充每日優(yōu)鮮的社區(qū)供應(yīng)鏈生態(tài),強(qiáng)化其近距離供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。后續(xù),隨著每日優(yōu)鮮智慧菜場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張,以及零售云服務(wù)能力的提升,這兩塊新業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)也有望越來(lái)越高。
發(fā)力恢復(fù)合規(guī)
由于中概股市場(chǎng)經(jīng)歷了罕見(jiàn)的“重挫”,每日優(yōu)鮮股價(jià)也在短短一年時(shí)間內(nèi)折戟。
6月6日,每日優(yōu)鮮通過(guò)投資者關(guān)系網(wǎng)站回應(yīng)納斯達(dá)克關(guān)于股價(jià)低于1美元的警示函,表示該通知函不會(huì)影響公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及ADS在納斯達(dá)克上市和交易,公司將采取一切合理措施,在規(guī)定的寬限期內(nèi)恢復(fù)合規(guī)。
根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則,每日優(yōu)鮮有180天的合規(guī)期以重新遵守納斯達(dá)克上市規(guī)則。如果在180天合規(guī)期內(nèi)的任何時(shí)間,該公司ADS的收盤價(jià)至少連續(xù)10個(gè)工作日為每股1.00美元或更高,納斯達(dá)克將提供書(shū)面合規(guī)確認(rèn),該事項(xiàng)將結(jié)束。而如果在2022年11月29日之前未能恢復(fù)合規(guī),根據(jù)納斯達(dá)克工作人員的決定,該公司可能有資格獲得額外的180天合規(guī)期。
考慮到上文提到的四重利好因素,我們認(rèn)為類似每日優(yōu)鮮這樣的中概股的反彈也將有望持續(xù),直到恢復(fù)至合理的市場(chǎng)估值區(qū)間。據(jù)此前媒體報(bào)道稱,每日優(yōu)鮮也將與近日披露其業(yè)績(jī)報(bào)告,大概率業(yè)績(jī)能見(jiàn)度的逐步確認(rèn)將提振市場(chǎng)信心。疊加外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)中向好以及政策面的鼓勵(lì)支持,每日優(yōu)鮮或能展現(xiàn)彈性復(fù)蘇的優(yōu)秀表現(xiàn)。
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