領(lǐng)罰單、朝令夕改，2023剛一開年，九江銀行就接連惹上麻煩。

(相關(guān)資料圖)

1月5日，九江銀行發(fā)布公告，稱本期不行使“18九江銀行二級(jí)01”贖回選擇權(quán)，這一與主流相悖的做法，引發(fā)了市場的關(guān)注。

“18九江銀行二級(jí)01”是一項(xiàng)商業(yè)銀行次級(jí)債券，當(dāng)前所剩約為15億元，下一個(gè)付息日是2023年1月31日。

2022年，不贖回二級(jí)資本債的銀行，多數(shù)信用資質(zhì)不佳，評(píng)級(jí)較低，九江銀行的主體信用評(píng)級(jí)則是3A級(jí)別的。

僅一天以后，九江銀行又發(fā)布了一則將行使贖回選擇權(quán)的公告，事情變得有點(diǎn)撲朔迷離。

贖回二級(jí)資本債對(duì)九江銀行有什么影響？態(tài)度反復(fù)反映了九江銀行的哪些財(cái)務(wù)問題和經(jīng)營問題？為什么九江銀行難以滿足監(jiān)管要求？本文將回答這些問題。

01銀行也缺錢

銀行是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營行業(yè)，也是個(gè)關(guān)乎國計(jì)民生的重要行業(yè)，自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力很重要。

這就涉及到一個(gè)資本充足率的概念。

資本充足率是巴塞爾協(xié)議里的規(guī)定，用資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而由于銀行資金的來源是儲(chǔ)戶，資產(chǎn)的規(guī)模很大程度上與儲(chǔ)戶的存儲(chǔ)有關(guān)，因此這個(gè)指標(biāo)也可以反映銀行的杠桿情況。

資本充足率分為三個(gè)層級(jí)：資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率。從左到右，要求越來越高。

“18九江銀行01”就是一項(xiàng)二級(jí)資本債，募集來的資金可以擴(kuò)充二級(jí)資本，也就是能改善資本充足率，但不能改善后面兩個(gè)指標(biāo)。

如果贖回債券，九江銀行的資本充足率將受到影響。

截至2022年9月末，九江銀行的資本充足率為12.99%，一級(jí)資本充足率為11.02%，核心一級(jí)資本充足率為8.42%。

根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》，對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)分別為10.5%、8.5%和7.5%。這意味著九江銀行的風(fēng)險(xiǎn)墊比較薄。如果資產(chǎn)、經(jīng)營惡化，或者突發(fā)事件，可能會(huì)導(dǎo)致觸碰監(jiān)管紅線。

有研報(bào)測算，如果九江銀行行使贖回權(quán)，資本充足率可能降至12.6%左右。

贖回債券，也會(huì)對(duì)九江銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。商業(yè)銀行如果流動(dòng)性不足，將難以保持正常經(jīng)營。

從現(xiàn)金及存放和其他金融機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)來看，2022年上半年減少了36億元，比2021年末減少了9%。而九江銀行并沒有在縮表。

從流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的覆蓋率來看，2022年6月末，九江銀行的流動(dòng)性比率為54.89%，比2021年末降低了26.5個(gè)百分點(diǎn)。

流動(dòng)性覆蓋率是一個(gè)更直觀、更能反映短期風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，計(jì)算方式是合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)除以未來30天現(xiàn)金凈流出量。

如果放到一個(gè)普通企業(yè)上，反映的就是手里保有的現(xiàn)金能支撐幾個(gè)月。

2021年末和2022年6月末，九江銀行的流動(dòng)性覆蓋率從426.31%驟降至不到190%。流動(dòng)性壓力可見一斑。

贖回二級(jí)債，九江銀行短期的困難比較大，但如果不贖回，又是過得了初一，難過十五。

商業(yè)銀行的二級(jí)資本工具中存在減記條款，到期前五年，能夠計(jì)入二級(jí)資本的本金會(huì)按照一定的比例逐年減計(jì)。

換句話說，就算九江銀行不贖回，接下來的五年，這項(xiàng)債券對(duì)于二級(jí)資本的填充程度也在下滑。也因此，贖回二級(jí)資本債屬于主流選擇。

另外，如果不贖回二級(jí)資本債，可能會(huì)加劇銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，如果引發(fā)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的負(fù)面觀點(diǎn)，也會(huì)影響銀行的再融資，包括融資成本提高或者是發(fā)行資本工具困難。

綜合考量之下，九江銀行選擇贖回二級(jí)資本債。

這種選擇之下，短期，九江銀行需要以較低的成本發(fā)行新的資本工具以提高資本充足率、加強(qiáng)流動(dòng)性。長期經(jīng)營方面的問題，只能慢慢化解。

02資產(chǎn)利潤率不達(dá)標(biāo)

根據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)》，商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤率應(yīng)不低于0.6%。資產(chǎn)利潤率是評(píng)價(jià)商業(yè)銀行經(jīng)營管理業(yè)績的指標(biāo)，簡單來說就是資產(chǎn)的獲利能力如何。

在九江銀行的年報(bào)中，資產(chǎn)利潤率即為平均總資產(chǎn)回報(bào)率，自2019年開始，這一數(shù)值就一直低于0.6%，且越來越低。2022年上半年，資產(chǎn)利潤率為0.44%，這并非由于資產(chǎn)獲利能力好轉(zhuǎn)，而是“上半年利潤率高”，是九江銀行一直以來的特點(diǎn)。

相應(yīng)地，關(guān)于監(jiān)管所要求的資本利潤率不得低于11%，九江銀行也無法滿足。

在《大幅破凈的大幅破凈的民生銀行，可以抄底嗎？》一文中我們提到，息差影響金融機(jī)構(gòu)的收入，不良資產(chǎn)則影響利潤，再往下拆，銀行業(yè)的賺錢能力其實(shí)主要看三個(gè)因素，息差、資產(chǎn)的規(guī)模和質(zhì)量。

隨著利率下行，銀行獲取高息差變得困難?？v向來看，九江銀行的凈息差走上了下坡路。

橫向?qū)Ρ?，九江銀行的凈息差水平不錯(cuò)，以2022年上半年為例，九江銀行的凈息差為1.96%，這一數(shù)據(jù)和A股上市銀行相比，處于中間地帶，與九江銀行凈息差相似的有中信銀行、寧波銀行，前者是規(guī)模更大的全國性銀行，后者是城商行里的優(yōu)等生。

這是不是意味著三者處于同一梯隊(duì)呢？

舉個(gè)簡單的例子，A銀行負(fù)債端吸收存款、借貸的綜合成本是2%，資產(chǎn)端收益率為4%，B銀行則分別為3%和5%，盡管凈息差一樣，兩個(gè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)完全不同。

在相同的凈息差下，A銀行可以低息將放款給信用更高的個(gè)人或者企業(yè)，而B銀行放貸的客戶大概率信用要差一些。

九江銀行和B更加相似。

2022年上半年，九江銀行計(jì)息負(fù)債成本為2.59%，放到A股42家銀行中，是第五。在負(fù)債端的成本壓力下，九江銀行必須拼命拉高資產(chǎn)的收益率。

根據(jù)多個(gè)媒體報(bào)道，九江銀行曾與多家貸款平臺(tái)合作發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)貸款，在黑貓投訴上，多個(gè)用戶因平臺(tái)合作高利息、高手續(xù)費(fèi)、電話騷擾、虛假宣傳而不滿。

此前，推出彩禮貸的也是九江銀行。

不止九江銀行，江蘇銀行無錫分行也推出過婚慶貸，南京銀行推出過結(jié)婚貸，還有銀行推出了公墓按揭貸款產(chǎn)品。

“彩禮”“婚慶”其實(shí)是為消費(fèi)貸找到細(xì)分場景，這些引起大眾不適的“創(chuàng)新”，折射出的是在非高息差環(huán)境之下，中小銀行場景開拓等經(jīng)營方面的困難。

當(dāng)然，銀行也有非利息類的收入。比如代銷理財(cái)產(chǎn)品、基金、保險(xiǎn)，進(jìn)行資金托管等業(yè)務(wù)，銀行收取手續(xù)費(fèi)和傭金，交易量是做大中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)；還有進(jìn)行證券投資類的收益，考驗(yàn)銀行在股票等方面的投資能力。這些都不是小型銀行的優(yōu)勢項(xiàng)目。

所以一直以來，小型銀行的非利息凈收入占比都較低。九江銀行2018年——2020年非利息收入比較穩(wěn)定，2021年到2022年上半年則有所收縮。

03資產(chǎn)質(zhì)量成色如何？

通過“場景創(chuàng)新”及其他的措施，九江銀行的貸款及墊款規(guī)模得到了擴(kuò)張。2022年6月底，九江銀行的貸款及墊款規(guī)模達(dá)到2683.85億元，相比2019年底，增長了55%左右，這一漲幅在A股42家上市銀行里能夠排到前十。

規(guī)模擴(kuò)張速度快，也是九江銀行資產(chǎn)利潤率下滑的原因。換句話說，在息差下行的環(huán)境下，九江銀行的利潤沒有明顯下滑，是靠規(guī)模大穩(wěn)住的。

借的錢是要還的，放出去的貸款也是要收的。在經(jīng)濟(jì)不那么景氣的周期里，擴(kuò)表帶來的收益能不能實(shí)實(shí)在在落到兜里，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量。

2019年到2021年，盡管在同業(yè)中一直處于高位，但這段時(shí)間里，九江銀行的不良貸款率的確得到了較好的控制，從1.71%降到了1.41%。

《大幅破凈的民生銀行，可以抄底嗎？》一文中提到，銀行會(huì)根據(jù)貸款的質(zhì)量，進(jìn)行五級(jí)分類管理，發(fā)現(xiàn)壞賬苗頭可以做降級(jí)處理。在壞賬發(fā)生之前，銀行會(huì)對(duì)不同級(jí)別的貸款計(jì)提減值準(zhǔn)備，撥備的金額越高，當(dāng)期的凈利潤就越低。

換句話說，在對(duì)貸款的分級(jí)上，如果管理不規(guī)范，會(huì)使不良資產(chǎn)率失真，也能起到調(diào)節(jié)凈利潤的作用。

調(diào)節(jié)貸款結(jié)構(gòu)的方式也有很多，比如不良貸款不潔凈出表、假出表。舉個(gè)例子，銀行表面上會(huì)將不良貸款轉(zhuǎn)移出去，然后接盤方將不良債權(quán)打包成另一項(xiàng)資產(chǎn)，銀行再購買這個(gè)“新資產(chǎn)”。這么一倒騰，報(bào)表上，不良債權(quán)不見了，取而代之的是一項(xiàng)“健康”的投資項(xiàng)目。

再比如以貸還貸，借款人尚未結(jié)清貸款，就與金融機(jī)構(gòu)簽立了新的借款合同，把新借款用于歸還原來的借款。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，貸款逾期一定時(shí)間后，會(huì)被納入不良資產(chǎn)范圍。以貸還貸做到了“只要我放貸快，貸款人就不會(huì)逾期”，可以用來美化不良率。

2022年11月，江西銀保監(jiān)局公布的處罰信息顯示，九江銀行存在多個(gè)違法違規(guī)事實(shí)，包括：

通過信托通道違規(guī)發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款；

嵌套委托貸款或集合信托，資金用于購地；

面向一般客戶銷售的理財(cái)產(chǎn)品投資上市公司非公開發(fā)行的股份；

通過同業(yè)投資隱匿本行不良資產(chǎn)；

通過私募資產(chǎn)證券化(ABS)將信貸資產(chǎn)虛假出表；

授信集中度超監(jiān)管規(guī)定；

開展代銷業(yè)務(wù)未“雙錄”；

通過違規(guī)發(fā)放貸款、違規(guī)展期延緩風(fēng)險(xiǎn)暴露。

為此，江西銀保監(jiān)局開出了330萬元的罰單。

九江銀行領(lǐng)到的罰單不止這些，還包括因貸后管理不審慎導(dǎo)致信貸資金被挪用于購買股票等。2023年剛開年，九江銀行就因?yàn)橄蛭纯⒐を?yàn)收的商業(yè)用房發(fā)放按揭貸款被罰款。

回到不良貸款率，2022年，九江銀行這項(xiàng)指標(biāo)開始回升，到三季度末，又升至1.71%。

九江銀行中報(bào)里提到了上半年加大對(duì)資產(chǎn)撥備的整體計(jì)提力度，正常來說，撥備覆蓋率應(yīng)該提升，實(shí)際上，此時(shí)的撥備覆蓋率相對(duì)于2021年末，降低了26個(gè)百分點(diǎn)，至188.33%。

由此可見，2022年，九江銀行資產(chǎn)的惡化程度比較快，可能是新增貸款質(zhì)量較差，也可能是以往的貸款風(fēng)險(xiǎn)釋放出來了。

不良率控制較好時(shí)，九江銀行尚不能滿足監(jiān)管指標(biāo)，可見在合規(guī)、健康經(jīng)營方面，九江銀行還有很長的路要走。

參考文獻(xiàn)：

[1]《中小銀行》《中小銀行二級(jí)資本債五年不贖回情況顯著增加，二級(jí)資本債風(fēng)險(xiǎn)增大》，標(biāo)普信評(píng)；[2]《偷梁換柱打掩護(hù) 揭秘銀行不良“假出表”新花樣》，中國證券報(bào)；[3]《九江銀行利潤率持續(xù)不達(dá)標(biāo) 房地產(chǎn)貸款占比待壓降》，投資者網(wǎng)；[4]《九江銀行：除了彩禮貸“翻車” 還有啥煩惱？》首條財(cái)經(jīng)

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