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牙膏行業(yè)整體增速趨緩，炒股巨虧20億，云南白藥（000538.SZ）的焦躁何以緩解？發(fā)力醫(yī)美等業(yè)務(wù)，打造新的增長(zhǎng)極，在消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)制粘貼“牙膏神話”，是其給出的答案。

2月7日晚間，云南白藥發(fā)布的調(diào)研紀(jì)要中，再次提及醫(yī)美業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，表示上海云臻妮醫(yī)療美容門診部、昆明云臻醫(yī)療科技呈貢綜合門診均已進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)階段。但就此前承諾的“開設(shè)門診數(shù)”等內(nèi)容公司卻絕口未提。對(duì)此，鈦媒體APP聯(lián)系公司并發(fā)送郵件，截至發(fā)稿暫未獲得回應(yīng)。

(相關(guān)資料圖)

醫(yī)美營(yíng)銷專家立夏對(duì)鈦媒體APP表示，輕醫(yī)美門檻低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不乏門診關(guān)門現(xiàn)象；上游醫(yī)美生物材料端，則面臨研發(fā)難、拿證難等高技術(shù)壁壘問(wèn)題，外來(lái)者難以入局。

醫(yī)美難做

時(shí)間撥回至2021年年底，云南白藥向子公司上海云臻妮醫(yī)療科技增資5億元，并計(jì)劃于2022年12月前，在北京上海開設(shè)8家醫(yī)療門診機(jī)構(gòu)。此次大手筆增資的信號(hào)，被市場(chǎng)解讀為公司大舉進(jìn)軍醫(yī)美的決心。

翻開公司2021年年報(bào)，發(fā)現(xiàn)云南白藥在醫(yī)美業(yè)務(wù)上的野心遠(yuǎn)不止此：門診只是切入口，未來(lái)將要向醫(yī)療端口推進(jìn)。公司明確表示：“通過(guò)許可引進(jìn)或投資并購(gòu)的方式合作，聯(lián)合開發(fā)云南白藥獨(dú)家產(chǎn)品，包括但不限于再生醫(yī)美材料、填充塑形類創(chuàng)新產(chǎn)品、專業(yè)醫(yī)美護(hù)理線或居家護(hù)膚品，儲(chǔ)備醫(yī)療技術(shù)、人才和產(chǎn)品資源，厚植醫(yī)美臨床診療技術(shù)資源?！?/p>

事實(shí)上，受疫情、激烈競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響，近年來(lái)醫(yī)美機(jī)構(gòu)端業(yè)務(wù)可謂“舉步維艱”?！耙咔榧铀俚归]，有人在朋友圈一天轉(zhuǎn)讓8家診所”“這一年，2600家醫(yī)美醫(yī)院關(guān)門了”等消息甚囂塵上，“一大批醫(yī)美診所迎來(lái)倒閉潮”等信息更是見(jiàn)諸報(bào)端。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，八大處、華美、藝星、美萊、伊美爾以及米蘭柏羽等早已切入該賽道，且競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈。醫(yī)美行業(yè)人士對(duì)鈦媒體APP分析表示，由于上游生物材料端、醫(yī)美器械端均十分強(qiáng)勢(shì)，下游美團(tuán)醫(yī)美、百度等營(yíng)銷平臺(tái)端口話語(yǔ)權(quán)也較強(qiáng)，深受兩面擠壓的醫(yī)美機(jī)構(gòu)“降本”是其面臨的長(zhǎng)期問(wèn)題，甚至不乏機(jī)構(gòu)違規(guī)操作以達(dá)到“降本增收”的目的，因此近年來(lái)醫(yī)美監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格。

而云南白藥規(guī)劃的再生醫(yī)美材料等上游端，則是醫(yī)美巨頭云集，技術(shù)壁壘相當(dāng)高。國(guó)際上，艾爾建、高德美等世界級(jí)醫(yī)美生物材料龍頭早已刀劍相向；國(guó)內(nèi)來(lái)看，愛(ài)美客（300896.SZ）、昊海生科（688366.SH）、華熙生物（688363.SH）以及華東醫(yī)藥（000963.SZ）等上市公司亦是奮力搶灘市場(chǎng)。顯然，中藥出身的云南白藥意欲在醫(yī)美行業(yè)有所作為難度較高。

牙膏神話”難復(fù)制

醫(yī)美之外，在此次調(diào)研中，中信證券也問(wèn)及公司“齒說(shuō)”“精準(zhǔn)食養(yǎng)”等新興業(yè)務(wù)。鈦媒體APP還注意到，該等業(yè)務(wù)之外，云南白藥還在洗發(fā)水、面膜、茶葉、保健食品、衛(wèi)生巾等消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)力，背后的邏輯是云南白藥高喊的“打造第二增長(zhǎng)曲線”，也是意欲復(fù)制粘貼其“牙膏神話”模式。

2004年云南白藥牙膏面市，憑借著其中藥止血成分，銷量一路沖高，隨后，跌打損傷中藥秘方出身的云南白藥，牙膏成為其業(yè)績(jī)的“主宰”，牙膏業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占比常年穩(wěn)居公司總凈利的80%以上。

這段“牙膏神話”，是中藥與快消行業(yè)結(jié)合的成功案例。隨著牙膏增速的放緩，牙膏案例的復(fù)制粘貼在云南白藥戰(zhàn)略中顯而易見(jiàn)。對(duì)于公司在衛(wèi)生巾、洗發(fā)水等快消領(lǐng)域能否試水成功，從公司2022年前三季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑可窺探一二。

有投資人士分析認(rèn)為，由于快消品領(lǐng)域?qū)儆诟?jìng)爭(zhēng)紅海，中藥和快消品結(jié)合之路很艱難。鈦媒體APP注意到，在衛(wèi)生巾、洗發(fā)水等領(lǐng)域，寶潔、聯(lián)合利華等日化巨頭早已展開激烈廝殺。

值得注意的是，云南白藥戰(zhàn)略布局上的多個(gè)增長(zhǎng)極龐而雜，也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。截至2月8日收盤，云南白藥報(bào)收56.04元/股，相較于2021年2月112.7元/股（前復(fù)權(quán)）高點(diǎn)已蒸發(fā)約一半的市值。

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|張海霞）

關(guān)鍵詞： 云南白藥集團(tuán)