蓬勃發(fā)展的軟件行業(yè)，在大眾看來，往往與高端等詞匯掛鉤。

不過，法本信息(300925.SZ)卻打破了這一幻象。作為一家軟件技術(shù)外包服務(wù)商，在過去三年間，受益于市場的發(fā)展，業(yè)績獲得了增長。

【資料圖】

4月25日晚間，有著“IT包工頭”之稱的法本信息發(fā)布2022年年度報告，報告期內(nèi)營業(yè)收入35.86億元，同比增長16.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.3億元，同比減少4.21%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.02億元，同比減少10.28%。

受此消息影響，4月26日，法本信息開盤震蕩下跌，截至當(dāng)天收盤，股價報收14.71元/股，下跌2.58%，總市值55.12億元。鈦媒體APP注意到，雖然法本信息營收增加，但增收不增利現(xiàn)象已出現(xiàn)，且應(yīng)收賬款持續(xù)增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流繼續(xù)為負，在此背景下，公司“騷操作”不斷，邊借錢邊買理財，卻貌似做著“賠本”買賣。此外，在毛利率不斷下滑，競爭力弱勢略顯，或許這些也是資本市場對其擔(dān)憂之處。

增收不增利，應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金流“失血”

軟件外包行業(yè)曾是一個重要的軟件行業(yè)細分領(lǐng)域，時間可以追溯到上世紀九十年代末。隨著信息化浪潮的來襲，2000年以來，國家出臺了一系列法規(guī)和政策，助力軟件相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而隨著IT技術(shù)的不斷演進，軟件技術(shù)服務(wù)外包市場需求不斷釋放，便催生了法本信息這類外包公司。

公開信息顯示，法本信息成立于2006年，主營業(yè)務(wù)為客戶提供專業(yè)的軟件技術(shù)外包服務(wù)，其客戶分布在互聯(lián)、金融、通信等領(lǐng)域。不過，法本信息成立前五年，基本上處于業(yè)務(wù)探索階段，直到2014年才進入快速發(fā)展的快車道。2022年，雖然公司營業(yè)收入同比增加，但是其利潤卻開始出現(xiàn)下降，陷入增收不增利的困境。對此，公司解釋稱，2022年受國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化影響，我國信息技術(shù)服務(wù)收入70億元，同比增長11.7%。公司面對宏觀經(jīng)濟波動、市場總需求震蕩等外部復(fù)雜環(huán)境的挑戰(zhàn)，業(yè)務(wù)拓展和服務(wù)交付承壓，導(dǎo)致了公司業(yè)績增速有所放緩。

實際上，公司出現(xiàn)增收不增利原因主要是成本增加所致。數(shù)據(jù)顯示，人工成本在2022年占法本信息主營業(yè)務(wù)成本比重高達94.38%，近年來公司人工成本在不斷增加。同時，或許是由于營業(yè)成本的增加，從而也導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)不斷下降，從而影響了利潤。2022年，公司毛利率為24.60%，同比下降1.79個百分點；凈利率為3.61%，較上年同期下降0.77個百分點。毛利率下滑的原因可能有以下幾點：

首先，從商業(yè)模式來看，法本信息就是管理軟件工程師為客戶提供外包服務(wù)，類似于傳統(tǒng)制造業(yè)的加工環(huán)節(jié)，整體利潤薄弱。其次，目前國內(nèi)軟件技術(shù)服務(wù)外包行業(yè)企業(yè)數(shù)量飽和，市場集中度較低，客戶有諸多重疊的地方，故而競爭較為激烈。而法本信息通常會用壓縮價格等手段參與市場競爭，該手段也會沖擊公司盈利能力。最后，近年來法本信息基本上鎖定了騰訊、阿里、平安保險等大客戶，而公司面對大客戶很難有議價能力，毛利率也比較難提升。

當(dāng)然，隨著營業(yè)收入走高，還有一個指標(biāo)迅速“成長”，那就是應(yīng)收賬款。2020年-2022年，法本信息應(yīng)收賬款賬面凈額分別為5.57億元、9.16億元、11.30億元。而隨著應(yīng)收賬款占比持續(xù)增加，公司現(xiàn)金流開始頻現(xiàn)危機。畢竟，下游客戶回款存在一定賬期，而且公司經(jīng)營卻需要資金，在此情況下，應(yīng)收回款過多自然對現(xiàn)金流造成壓迫。據(jù)財報顯示，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額從2020年開始已經(jīng)連續(xù)兩年為負。盡管經(jīng)營現(xiàn)金流已處于"失血"狀態(tài)，但法本信息在報告期內(nèi)卻一邊購買理財產(chǎn)品、一邊舉債經(jīng)營。數(shù)據(jù)顯示，2022年法本信息的短期借款為2.05億元。同期，法本信息也在大量購買理財產(chǎn)品，而這些理財產(chǎn)品獲得的收益為920萬元。從數(shù)字上看，法本信息將大量資金用于購買理財產(chǎn)品所帶來的收益遠不及舉債經(jīng)營所付出的利息費用，似乎在做"賠本"買賣？針對于該問題，鈦媒體APP已向法本信息出致電，但截至發(fā)稿公司方面未進行回復(fù)。

研發(fā)費用增加，研究人員減少

軟件技術(shù)外包服務(wù)是法本信息主營業(yè)務(wù)，公司收入也主要來自編程服務(wù)與系統(tǒng)測試產(chǎn)品。財報顯示，2022年，法本信息的開發(fā)與編程服務(wù)、測試收入占比超半成，高達72%。從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，行業(yè)技術(shù)水平以逐步由技術(shù)外包服務(wù)向技術(shù)賦能發(fā)展。業(yè)內(nèi)的公司已紛紛謀求轉(zhuǎn)型，從外包服務(wù)提供商向解決方案提供商靠攏。諸如東軟集團已將戰(zhàn)略重點投向行業(yè)解決方案、醫(yī)療設(shè)備和云計算；潤和軟件將重點轉(zhuǎn)向金融IT解決方案與服務(wù)等；博彥科技則轉(zhuǎn)向移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等。

對此，法本信息亦坦誠競爭劣勢，稱公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)主要集中于軟件技術(shù)外包服務(wù)，尚未涉足IT部門整體外包、IT戰(zhàn)略咨詢等信息深度服務(wù)領(lǐng)域，行業(yè)滲透深度和能力尚待進一步提高。

鈦媒體APP觀察到，2022年法本信息為進一步研發(fā)產(chǎn)品及打磨產(chǎn)品力，研發(fā)費投入達到1.98億元，同比增長6.39%；研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為5.52%，相比上年同期下降0.51個百分點。不過，法本信息的研發(fā)費用投入相較于行業(yè)來說還是較低，而且取得的研發(fā)成果也相對單薄。但是最令人疑惑的是，法本信息研發(fā)費用增加的同時，研發(fā)人員數(shù)量卻在減少。財報顯示，公司研究人員數(shù)量實際上同比減少了19.2%。同時，公司本科和碩士學(xué)歷人數(shù)也分別減少-35.34%和-9.52%，這是為何？總的來說，對于一家信息技術(shù)外包企業(yè)，技術(shù)能力重要程度不言而喻。不過，從法本信息目前的研發(fā)情況來說，在面對日益白熱化的競爭中，前途無疑充滿挑戰(zhàn)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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