5月5日晚間，鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）發(fā)布公告，宣布推出2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予限制性股票數(shù)量為220萬(wàn)股限制性股票（占總股份的1.71%），計(jì)劃授予價(jià)格61.52元/股，激勵(lì)對(duì)象86人，包括公司（含子公司）董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員。

(資料圖)

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增，在取得了出色的業(yè)績(jī)后，公司順勢(shì)推出2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。近期，食品行業(yè)內(nèi)的企業(yè)相繼推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以吸引和留住杰出的人才。先是勁仔食品提出五折激勵(lì)方案，如今又到了鹽津鋪?zhàn)樱荚趯⒐蓶|、公司和核心團(tuán)隊(duì)的利益相結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)共贏。

再拋五折激勵(lì)計(jì)劃

鹽津鋪?zhàn)佑?017年上市，一直專注休閑食品行業(yè)，主要產(chǎn)品是休閑烘焙點(diǎn)心類(含薯片)、休閑深海零食(含魚(yú)豆腐等)、果干產(chǎn)品等。

公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)后，業(yè)績(jī)?nèi)〉弥卮笸黄啤?022年，鹽津鋪?zhàn)庸緦?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.94億元，同比增加26.83%；歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比增加100.01%；扣非凈利潤(rùn)2.76億元，同比增加201.47%，創(chuàng)上市以來(lái)最佳業(yè)績(jī)。

不過(guò)，公司此次限制性股票授予價(jià)格為61.52元/股，若按照公告發(fā)布當(dāng)天（5月5日）收盤價(jià)124.63元來(lái)算，相當(dāng)于打了五折。

在業(yè)績(jī)考核要求方面，公司設(shè)置了2023年-2025年三個(gè)考核年度。

具體來(lái)看，業(yè)績(jī)考核均以2022年為基數(shù)，第一個(gè)解除限售期的考核目標(biāo)是要求2023年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率都不低于25%，且凈利潤(rùn)（指扣非凈利潤(rùn)）增長(zhǎng)率都不低于50%，即2023年實(shí)際收入不低于36.18億元，凈利潤(rùn)不低于4.14億元。

第二個(gè)解除限售期的考核目標(biāo)同樣是以2022年度為基準(zhǔn)年，要求2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于56%，且凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于95%，即2024年實(shí)際收入不低于45.15億元，利潤(rùn)不低于5.38億元。

第三個(gè)解除限售期是要求公司2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于95%，且凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于154%，即2025年實(shí)際收入不低于56.43億元，利潤(rùn)不低于7.01億元。

值得一提的是，公司前次激勵(lì)計(jì)劃（即2021年激勵(lì)計(jì)劃）尚未結(jié)束，2023年便再次推出新一輪激勵(lì)計(jì)劃。據(jù)悉，公司2021年激勵(lì)計(jì)劃考核期限為2021年-2023年，擬授予限制性股票數(shù)量為223萬(wàn)股限制性股票（占總股份的1.73%），計(jì)劃授予價(jià)格53.37元/股，與當(dāng)時(shí)股價(jià)相比，差不多也是五折優(yōu)惠。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，去年1月，公司結(jié)合目前外部客觀環(huán)境變化和公司實(shí)際情況，為了穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)士氣，對(duì)2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中2022年和2023年公司層面的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)進(jìn)行了大幅度下調(diào)。

話雖如此，下調(diào)背后的真正原因可能與2021年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳有關(guān)，公司在該年度陷入營(yíng)利雙降的窘境，公司也并未完成第一個(gè)解除限售期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。因此，公司“被迫”對(duì)第二、第三個(gè)解除限售期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)進(jìn)行下調(diào)。

對(duì)比兩次股權(quán)激勵(lì)來(lái)看，公司2023年度激勵(lì)計(jì)劃對(duì)收入和利潤(rùn)的增速均比此前更高，同時(shí)激勵(lì)范圍擴(kuò)大。不難看出，公司面臨著極大的考核挑戰(zhàn)，因?yàn)槊磕甓夹枰獎(jiǎng)?chuàng)造新的高峰才能達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)。

研發(fā)費(fèi)用大幅增加毛利率卻下滑

目前，鹽津鋪?zhàn)?023年一季報(bào)已披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.93億元，同比增加55.37%；凈利潤(rùn)為1.12億元，同比增加81.67%；扣非凈利潤(rùn)為9835.24萬(wàn)元，同比增加100.33%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因一方面是公司持續(xù)聚焦核心品類，實(shí)現(xiàn)全規(guī)格發(fā)展、全渠道覆蓋，致使品牌影響力和渠道勢(shì)能持續(xù)增強(qiáng)；另一方面是由于鵪鶉蛋、大豆油、棕櫚油、大豆蛋白等部分原材料價(jià)格整體有所回落，生產(chǎn)成本有所下降。

雖然鹽津鋪?zhàn)釉谝患径热〉眉芽?jī)，但離達(dá)成2023年激勵(lì)計(jì)劃的第一個(gè)解除限售期的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)還有一定的距離，一季度營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)分別完成考核進(jìn)度的25%、24%。

鹽津鋪?zhàn)幼畲蟮奶攸c(diǎn)是堅(jiān)持自主制造，這與良品鋪?zhàn)?、三只松鼠等公司形成了鮮明的對(duì)比，旨在實(shí)現(xiàn)對(duì)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)的食品安全保障。盡管如此，鹽津鋪?zhàn)訁s一直頻現(xiàn)食品安全問(wèn)題，曾被查出公司生產(chǎn)的黑糖話梅產(chǎn)品鉛超標(biāo)。在黑貓平臺(tái)上，檢索“鹽津鋪?zhàn)印睍?huì)發(fā)現(xiàn)，公司近一個(gè)月的投訴有十多條，投訴產(chǎn)品涵蓋華夫餅、鱈魚(yú)腸等，均因產(chǎn)品安全問(wèn)題被消費(fèi)者頻繁投訴。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，為進(jìn)一步打造“好零食、鹽津造”的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入。一季度，研發(fā)費(fèi)用為2433.90萬(wàn)元，同比增加94.35%。對(duì)比同行來(lái)看，良品鋪?zhàn)印⑷凰墒竺史謩e為1294.80萬(wàn)元、596.53萬(wàn)元，均低于鹽津鋪?zhàn)印?/p>

盡管如此，公司的毛利率卻在下滑，2020年-2022年，公司的毛利率分別為43.83%、35.71%、34.72%。截止2023年一季度，公司的毛利率為34.57%，同比下滑4.02個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)下滑趨勢(shì)。針對(duì)食品安全、毛利率下降問(wèn)題，鈦媒體APP致電企業(yè)，截至發(fā)稿前，暫未得到回應(yīng)。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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