鋒尚文化回復(fù)深交所問詢函

伴隨著北京奧運會背后的燈光總設(shè)計師沙曉嵐“出圈”，其實控公司鋒尚文化（300860.SZ）一戰(zhàn)成名，于2020年上市創(chuàng)業(yè)板。但上市后，公司業(yè)績持續(xù)下滑，今年收到首個深交所的年報問詢函。

(資料圖片僅供參考)

5月24日，公司發(fā)布《關(guān)于對年報問詢函回函的公告》，針對深交所較為關(guān)注的應(yīng)收賬款問題進行了回復(fù)。鈦媒體App梳理公司年報和回函公告發(fā)現(xiàn)，公司去年的凈利潤主要由投資性收益支撐，受此影響，鋒尚文化的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤首次為負值，此情況在一季度持續(xù)，公司的扣除非經(jīng)常性損益虧損1911.99萬元，同比下滑1282.03%。

此外，應(yīng)收賬款余額逐年上升，且預(yù)期信用損失率也高于可比公司平均值，回款情況堪憂。

在業(yè)績說明會上，鋒尚文化曾表示，根據(jù)2021年限制性股票激勵計劃，公司2023年度凈利潤目標值為4億元，觸發(fā)值為3.2億元。公司表示，目前在手訂單9.6億元，基于現(xiàn)有在手訂單，2023年將有杭州亞運會等國家級重大項目確認收入。

預(yù)期信用損失率居高

數(shù)據(jù)顯示，鋒尚文化去年應(yīng)收賬款賬面價值3.42億元，其中信用風(fēng)險組合賬面余額5億元，壞賬準備計提比例為31.30%，較2021年同期提高16.5%。因“應(yīng)收賬款計提壞賬準備”，公司信用減值損失7812.12萬元，占利潤總額比例的-830.66%。

公司在年報中預(yù)警， 最近三年公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.64億元、4.43億元和3.43億元，總體呈增長趨勢，占同期營業(yè)收入的比例分別為36.99%、94.96%和107.26%。未來隨著經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，公司應(yīng)收賬款將可能進一步增加，如果公司不能逐步提高應(yīng)收賬款管理水平，將有可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款持續(xù)增加、回款不及時，從而對公司經(jīng)營成果造成不利影響。

在壞賬計提準備中，鋒尚文化的信用風(fēng)險組合應(yīng)收賬款高達5億元，壞賬計提準備1.56億元。其中2-3年的按組合計提應(yīng)收賬款壞賬準備最多，為7585.55萬元，計提比例30%；其次是3-4年按組合計提應(yīng)收賬款壞賬，準備計提3713.09萬元，計提比例50%。

由于與2021年相比應(yīng)收賬款變化較大，深交所要求公司詳細說明近兩年應(yīng)收賬款逾期天數(shù)/應(yīng)收賬款賬齡與違約損失率。

根據(jù)鋒尚文化的解釋，上述信用風(fēng)險組合壞賬的計提比例是按照應(yīng)收賬款歷史平均遷徙率計算。計算可知，公司應(yīng)收賬款預(yù)期信用損失率高于可比公司平均信用損失率。

鋒尚文化可比公司預(yù)期信用損失率

如下圖所示，2022年與2021年應(yīng)收賬款相比，鋒尚文化歷史違約損失率有較大幅度的提高。除了5年以上的賬齡以外，公司1年以內(nèi)、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年的應(yīng)收賬款歷史信用損失率分別提高了6.6個百分點、10.46個百分點、11.65個百分點、13.09個百分點、16.67個百分點。

鋒尚文近兩年違約損失率

數(shù)據(jù)顯示，公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比為9.17%，較2021年下降24.62個百分點;1-2年賬齡的應(yīng)收賬款占比為19.58%，較2021年下降26.37個百分點。報告期末，按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款合計占應(yīng)收賬款期末余額的比例為69.74%。

其中，應(yīng)收賬款金額前五名客戶中，壞賬準備共計1.02億元，最多的是漢中漢源文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司/漢中文化旅游投資集團有限公司，為5932.85萬元，回款情況不佳，期后回款只有94.25萬元。

鋒尚文化表示，由于公司長賬齡應(yīng)收賬款的存在年限短、遷移次數(shù)少，導(dǎo)致公司計算出的歷史信用損失率呈現(xiàn)出 2 年以內(nèi)損失率偏高、2 年以上損失率偏低，與公司預(yù)期款項回收情況不符，故公司對其進行前瞻性調(diào)整。

預(yù)計今年恢復(fù)至2019年水平

根據(jù)招股書介紹，鋒尚文化的業(yè)務(wù)模式以創(chuàng)意設(shè)計為核心，涵蓋大型文化演藝活動、文化旅游演藝、景觀藝術(shù)照明及演繹等多個領(lǐng)域的創(chuàng)意、設(shè)計及制作服務(wù)。曾制作過北京APEC會議歡迎晚宴活動、水上實景演出《如夢晉陽》、西安水舞光影秀《大唐追夢》、2018上海藝術(shù)中心燈光秀等一系列擁有廣泛影響力的大型項目。2022年，公司參與了冬奧會閉幕式，也拿到了杭州亞運會的項目。

如下圖所示，鋒尚文化從2020年上市開始，公司營收和凈利潤一直呈現(xiàn)下滑趨勢。直到2022年，公司營收3.2億元，同比下降31.43%；歸母凈利潤1471.45萬元，同比下降84.03%；扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損7081.33萬元，首次由盈轉(zhuǎn)虧。對此，公司解釋系疫情影響了演出和項目的進度，也影響了公司文旅客戶的回款速度。

鋒尚文化營業(yè)收入歷年情況

鋒尚文化凈利潤歷年情況

值得注意的是，主業(yè)受到疫情影響，公司在金融投資方面加大力度，力圖保值。數(shù)據(jù)顯示，公司的交易性金融資產(chǎn)期末金額為23.86億元，其中本金 23.78億元，包括12.75億元的理財產(chǎn)品、11.01億元的結(jié)構(gòu)性存款，公允價值為1070.31萬元，其中包括375.20萬元的理財產(chǎn)品和695.11萬元的結(jié)構(gòu)性存款。

由此，去年鋒尚文化取得投資收益1.23億元，占當期利潤總額的1303.66%。鋒尚文化將投資收益形成歸結(jié)為“處置交易性金融資產(chǎn)取得”。這也解釋了為何更能反映公司主營業(yè)務(wù)情況的扣非凈利潤在2022年“轉(zhuǎn)負”。

而2023年一季度的扣非利潤依舊是虧損狀態(tài)。2023一季報顯示，公司主營收入1649.45萬元，同比下降88.04%；歸母凈利潤-336.33萬元，同比下降103.77%；扣非凈利潤-1911.99萬元，同比下滑1282.03%，毛利率19.91%。

對于一季度的慘淡業(yè)績，鋒尚文化在近期舉辦的業(yè)績說明會上解釋，過去幾年整個行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響較為嚴重，當前行業(yè)處于持續(xù)復(fù)蘇中。公司的客戶更多是政府客戶（ToG）和企業(yè)客戶（ToB），單個項目的合同額相對比較大，項目收入確認方式是一次性確認，多因素導(dǎo)致一季度收入下滑，但一季報的經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流-160.30萬元，比去年同期上漲97.5%；2022年底合同負債由2.98億增長到3.5億，從這兩個財務(wù)數(shù)據(jù)情況可以看公司已經(jīng)逐步恢復(fù)，從二季度開始，公司的財務(wù)狀況有望逐步改善。

分拆業(yè)務(wù)來看，占2022年營收總額81.23%的大型文化演藝活動實現(xiàn)收入同比增長89.85%至2.6億元，不過該業(yè)務(wù)毛利率相較上年同期下降0.03個百分點至26.97%；占2022年營收總額10.83%的文化旅游演藝實現(xiàn)收入則同比下降80.03%至3465.7萬元，毛利率相較上年同期同比下降49.11個百分點至-7.44%。

對此，公司在問詢函回復(fù)中表示，主要系本期文化旅游演藝收入基數(shù)較小和前期項目在本期結(jié)算沖減收入導(dǎo)致。

分季度來看，2022年第一季度至第四季度，鋒尚文化分別實現(xiàn)營收1.38億元、957.55萬元、8988.25萬元和8269.3萬元。公司去年第二季度營收明顯少于其他3個季度。在回復(fù)函中鋒尚文化解釋，2022年以來，特別是第二季度，公司業(yè)務(wù)擴展和訂單轉(zhuǎn)化受大環(huán)境影響較大，已簽約項目首演時間和建設(shè)進度推進不如預(yù)期。

從公司公布的季度主要項目收入中可以看到，公司二季度只有第九屆中國秦腔藝術(shù)節(jié)活動策劃執(zhí)行項目的545.17萬收入，其他季度主要項目收入分別為1.39億元、7727.3萬元和6573.05萬元。四個季度主要項目收入總計2.87億元。

去年最受關(guān)注的冬奧會項目收益依舊遲遲未到。數(shù)據(jù)顯示，鋒尚文化去年的遞延收益中的政府補助，包含“開展冬奧會開閉幕式大型表演智能化創(chuàng)編排演一體化服務(wù)平臺項目”100萬元。公司表示，截至去年年末，雖然北京冬奧會開閉幕式已結(jié)束，但本研發(fā)課題項目尚未驗收完成，因此未于2022年度確認收益。

不過，公司表示，截止到去年年末公司在手訂單9.6億元，基于現(xiàn)在的在手訂單，2023年將有杭州亞運會等國家級重大項目確認收入，預(yù)計2023年公司經(jīng)營業(yè)績可復(fù)到2019年。根據(jù)項目預(yù)算，杭州亞運會項目不會出現(xiàn)如冬奧會項目低毛利率情況。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）

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