鋒尚文化回復深交所問詢函

伴隨著北京奧運會背后的燈光總設計師沙曉嵐“出圈”，其實控公司鋒尚文化（300860.SZ）一戰(zhàn)成名，于2020年上市創(chuàng)業(yè)板。但上市后，公司業(yè)績持續(xù)下滑，今年收到首個深交所的年報問詢函。

(資料圖片僅供參考)

5月24日，公司發(fā)布《關于對年報問詢函回函的公告》，針對深交所較為關注的應收賬款問題進行了回復。鈦媒體App梳理公司年報和回函公告發(fā)現(xiàn)，公司去年的凈利潤主要由投資性收益支撐，受此影響，鋒尚文化的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤首次為負值，此情況在一季度持續(xù)，公司的扣除非經(jīng)常性損益虧損1911.99萬元，同比下滑1282.03%。

此外，應收賬款余額逐年上升，且預期信用損失率也高于可比公司平均值，回款情況堪憂。

在業(yè)績說明會上，鋒尚文化曾表示，根據(jù)2021年限制性股票激勵計劃，公司2023年度凈利潤目標值為4億元，觸發(fā)值為3.2億元。公司表示，目前在手訂單9.6億元，基于現(xiàn)有在手訂單，2023年將有杭州亞運會等國家級重大項目確認收入。

預期信用損失率居高

數(shù)據(jù)顯示，鋒尚文化去年應收賬款賬面價值3.42億元，其中信用風險組合賬面余額5億元，壞賬準備計提比例為31.30%，較2021年同期提高16.5%。因“應收賬款計提壞賬準備”，公司信用減值損失7812.12萬元，占利潤總額比例的-830.66%。

公司在年報中預警， 最近三年公司應收賬款賬面余額分別為3.64億元、4.43億元和3.43億元，總體呈增長趨勢，占同期營業(yè)收入的比例分別為36.99%、94.96%和107.26%。未來隨著經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，公司應收賬款將可能進一步增加，如果公司不能逐步提高應收賬款管理水平，將有可能出現(xiàn)應收賬款持續(xù)增加、回款不及時，從而對公司經(jīng)營成果造成不利影響。

在壞賬計提準備中，鋒尚文化的信用風險組合應收賬款高達5億元，壞賬計提準備1.56億元。其中2-3年的按組合計提應收賬款壞賬準備最多，為7585.55萬元，計提比例30%；其次是3-4年按組合計提應收賬款壞賬，準備計提3713.09萬元，計提比例50%。

由于與2021年相比應收賬款變化較大，深交所要求公司詳細說明近兩年應收賬款逾期天數(shù)/應收賬款賬齡與違約損失率。

根據(jù)鋒尚文化的解釋，上述信用風險組合壞賬的計提比例是按照應收賬款歷史平均遷徙率計算。計算可知，公司應收賬款預期信用損失率高于可比公司平均信用損失率。

鋒尚文化可比公司預期信用損失率

如下圖所示，2022年與2021年應收賬款相比，鋒尚文化歷史違約損失率有較大幅度的提高。除了5年以上的賬齡以外，公司1年以內、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年的應收賬款歷史信用損失率分別提高了6.6個百分點、10.46個百分點、11.65個百分點、13.09個百分點、16.67個百分點。

鋒尚文近兩年違約損失率

數(shù)據(jù)顯示，公司1年以內應收賬款占比為9.17%，較2021年下降24.62個百分點;1-2年賬齡的應收賬款占比為19.58%，較2021年下降26.37個百分點。報告期末，按欠款方歸集的期末余額前五名的應收賬款合計占應收賬款期末余額的比例為69.74%。

其中，應收賬款金額前五名客戶中，壞賬準備共計1.02億元，最多的是漢中漢源文化產業(yè)投資有限公司/漢中文化旅游投資集團有限公司，為5932.85萬元，回款情況不佳，期后回款只有94.25萬元。

鋒尚文化表示，由于公司長賬齡應收賬款的存在年限短、遷移次數(shù)少，導致公司計算出的歷史信用損失率呈現(xiàn)出 2 年以內損失率偏高、2 年以上損失率偏低，與公司預期款項回收情況不符，故公司對其進行前瞻性調整。

預計今年恢復至2019年水平

根據(jù)招股書介紹，鋒尚文化的業(yè)務模式以創(chuàng)意設計為核心，涵蓋大型文化演藝活動、文化旅游演藝、景觀藝術照明及演繹等多個領域的創(chuàng)意、設計及制作服務。曾制作過北京APEC會議歡迎晚宴活動、水上實景演出《如夢晉陽》、西安水舞光影秀《大唐追夢》、2018上海藝術中心燈光秀等一系列擁有廣泛影響力的大型項目。2022年，公司參與了冬奧會閉幕式，也拿到了杭州亞運會的項目。

如下圖所示，鋒尚文化從2020年上市開始，公司營收和凈利潤一直呈現(xiàn)下滑趨勢。直到2022年，公司營收3.2億元，同比下降31.43%；歸母凈利潤1471.45萬元，同比下降84.03%；扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損7081.33萬元，首次由盈轉虧。對此，公司解釋系疫情影響了演出和項目的進度，也影響了公司文旅客戶的回款速度。

鋒尚文化營業(yè)收入歷年情況

鋒尚文化凈利潤歷年情況

值得注意的是，主業(yè)受到疫情影響，公司在金融投資方面加大力度，力圖保值。數(shù)據(jù)顯示，公司的交易性金融資產期末金額為23.86億元，其中本金 23.78億元，包括12.75億元的理財產品、11.01億元的結構性存款，公允價值為1070.31萬元，其中包括375.20萬元的理財產品和695.11萬元的結構性存款。

由此，去年鋒尚文化取得投資收益1.23億元，占當期利潤總額的1303.66%。鋒尚文化將投資收益形成歸結為“處置交易性金融資產取得”。這也解釋了為何更能反映公司主營業(yè)務情況的扣非凈利潤在2022年“轉負”。

而2023年一季度的扣非利潤依舊是虧損狀態(tài)。2023一季報顯示，公司主營收入1649.45萬元，同比下降88.04%；歸母凈利潤-336.33萬元，同比下降103.77%；扣非凈利潤-1911.99萬元，同比下滑1282.03%，毛利率19.91%。

對于一季度的慘淡業(yè)績，鋒尚文化在近期舉辦的業(yè)績說明會上解釋，過去幾年整個行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響較為嚴重，當前行業(yè)處于持續(xù)復蘇中。公司的客戶更多是政府客戶（ToG）和企業(yè)客戶（ToB），單個項目的合同額相對比較大，項目收入確認方式是一次性確認，多因素導致一季度收入下滑，但一季報的經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流-160.30萬元，比去年同期上漲97.5%；2022年底合同負債由2.98億增長到3.5億，從這兩個財務數(shù)據(jù)情況可以看公司已經(jīng)逐步恢復，從二季度開始，公司的財務狀況有望逐步改善。

分拆業(yè)務來看，占2022年營收總額81.23%的大型文化演藝活動實現(xiàn)收入同比增長89.85%至2.6億元，不過該業(yè)務毛利率相較上年同期下降0.03個百分點至26.97%；占2022年營收總額10.83%的文化旅游演藝實現(xiàn)收入則同比下降80.03%至3465.7萬元，毛利率相較上年同期同比下降49.11個百分點至-7.44%。

對此，公司在問詢函回復中表示，主要系本期文化旅游演藝收入基數(shù)較小和前期項目在本期結算沖減收入導致。

分季度來看，2022年第一季度至第四季度，鋒尚文化分別實現(xiàn)營收1.38億元、957.55萬元、8988.25萬元和8269.3萬元。公司去年第二季度營收明顯少于其他3個季度。在回復函中鋒尚文化解釋，2022年以來，特別是第二季度，公司業(yè)務擴展和訂單轉化受大環(huán)境影響較大，已簽約項目首演時間和建設進度推進不如預期。

從公司公布的季度主要項目收入中可以看到，公司二季度只有第九屆中國秦腔藝術節(jié)活動策劃執(zhí)行項目的545.17萬收入，其他季度主要項目收入分別為1.39億元、7727.3萬元和6573.05萬元。四個季度主要項目收入總計2.87億元。

去年最受關注的冬奧會項目收益依舊遲遲未到。數(shù)據(jù)顯示，鋒尚文化去年的遞延收益中的政府補助，包含“開展冬奧會開閉幕式大型表演智能化創(chuàng)編排演一體化服務平臺項目”100萬元。公司表示，截至去年年末，雖然北京冬奧會開閉幕式已結束，但本研發(fā)課題項目尚未驗收完成，因此未于2022年度確認收益。

不過，公司表示，截止到去年年末公司在手訂單9.6億元，基于現(xiàn)在的在手訂單，2023年將有杭州亞運會等國家級重大項目確認收入，預計2023年公司經(jīng)營業(yè)績可復到2019年。根據(jù)項目預算，杭州亞運會項目不會出現(xiàn)如冬奧會項目低毛利率情況。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）

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