（圖源：視覺(jué)中國(guó)）

作為甘肅“酒王”，金徽酒2022年增收不增利的業(yè)績(jī)暴露了其負(fù)重前行的現(xiàn)狀。

(相關(guān)資料圖)

6月1日，金徽酒（603919.SH）召開(kāi)2022年度暨2023一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，會(huì)上，金徽酒就投資者關(guān)注的全國(guó)化市場(chǎng)、產(chǎn)品等問(wèn)題逐一進(jìn)行回答。

金徽酒董事長(zhǎng)、總經(jīng)理周志剛表示，當(dāng)前白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，集中化趨勢(shì)明顯，白酒企業(yè)要以產(chǎn)品為中心，做好產(chǎn)品、優(yōu)化服務(wù)，為消費(fèi)者提供物超所值的產(chǎn)品體驗(yàn)。2023年，公司根據(jù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，充分考慮了市場(chǎng)環(huán)境、運(yùn)營(yíng)成本、年度計(jì)劃等因素，經(jīng)過(guò)審慎決策，制定了“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25億元、凈利潤(rùn)4億元”的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

銷售費(fèi)用大增壓縮凈利空間

據(jù)年報(bào)披露，2022年金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.12億元，較上年同期增長(zhǎng)12.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 2.80億元，較上年同期下降13.73%。結(jié)合其2020年、2021年凈利潤(rùn)3.31億元、3.24億元來(lái)看，金徽酒已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下降。

對(duì)于凈利潤(rùn)的減少，金徽酒解釋稱，一是公司新市場(chǎng)開(kāi)拓、品牌宣傳以及消費(fèi)者培育互動(dòng)等銷售費(fèi)用增加；二是生產(chǎn)及業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致人員增加、薪資及激勵(lì)機(jī)制調(diào)整等因素導(dǎo)致人工成本上升；三是包裝材料及糧食等原材料成本上升。

但主因還是去年加大了營(yíng)銷投入力度，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)超50%。數(shù)據(jù)顯示，公司銷售費(fèi)用從2021年的2.42億元增長(zhǎng)至2022年的4.2億元，大幅投入?yún)s只給金徽酒帶來(lái)了12.5%的營(yíng)收增長(zhǎng)。

鈦媒體APP注意到，金徽酒銷售費(fèi)用大幅增加的主要原因在于其全國(guó)化戰(zhàn)略。作為一家規(guī)模剛過(guò)20億的區(qū)域酒企，金徽酒近年來(lái)一直在擴(kuò)大投入拓展省外市場(chǎng)。從區(qū)域占比來(lái)看，去年金徽酒省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收占比達(dá)76.56%，其他市場(chǎng)占比為23.44%，上漲18.45%；今年一季度其他區(qū)域市場(chǎng)同比增長(zhǎng)15.55%。這說(shuō)明金徽酒省外市場(chǎng)確實(shí)有增長(zhǎng)跡象，但相比銷售費(fèi)用的增幅，全國(guó)化市場(chǎng)增速并不算理想。

業(yè)績(jī)會(huì)上，針對(duì)投資者提出的省外招商進(jìn)度緩慢的疑問(wèn)，周志剛回復(fù)稱，公司正按照“布局全國(guó)，深耕西北，重點(diǎn)突破”的戰(zhàn)略路徑加強(qiáng)西北市場(chǎng)建設(shè)，加快華東、北方和互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)開(kāi)拓。全國(guó)招商方面，目前以華東、北方市場(chǎng)招商為主，2023年第一季度公司省外經(jīng)銷商凈增長(zhǎng)57家，后續(xù)將繼續(xù)在新市場(chǎng)加大招商力度。

對(duì)于今年是否將繼續(xù)加大營(yíng)銷投入的問(wèn)題，財(cái)務(wù)總監(jiān)謝小強(qiáng)回復(fù)鈦媒體APP時(shí)并未正面回答，只是表示，2023年，公司將繼續(xù)堅(jiān)持“金徽酒 正能量”品牌引領(lǐng)，以極致的產(chǎn)品體驗(yàn)提升品牌美譽(yù)度，通過(guò)“廣宣投放+事件營(yíng)銷+消費(fèi)者互動(dòng)+影響力客戶工程”打造品牌勢(shì)能，提升品牌影響力。

周志剛則表示，“公司將根據(jù)年度經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，加強(qiáng)在市場(chǎng)拓展、品牌提升、消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)等方面的市場(chǎng)投入，同時(shí)通過(guò)精益化管理加強(qiáng)各項(xiàng)費(fèi)用管控，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健發(fā)展?！?/p>

產(chǎn)品庫(kù)存量大增

金徽酒2022年報(bào)還透露出另一個(gè)問(wèn)題，即高檔酒、中檔酒、低檔酒庫(kù)存量均大幅增加。從金徽酒保持著向全國(guó)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)品庫(kù)存量增長(zhǎng)令人意外。但金徽酒并沒(méi)有在年報(bào)中給出具體原因。

（2022年銷售數(shù)據(jù)，來(lái)源：2022年報(bào)）

只是在業(yè)績(jī)會(huì)上被問(wèn)到渠道庫(kù)存時(shí)，周志剛回復(fù)鈦媒體APP稱，“公司對(duì)渠道庫(kù)存嚴(yán)格管控，一是通過(guò)數(shù)字化技術(shù)跟蹤物流、經(jīng)銷商和門店入庫(kù)、出庫(kù)數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)掌握渠道庫(kù)存情況；二是市場(chǎng)督察部和各區(qū)域的業(yè)務(wù)人員定期對(duì)經(jīng)銷商、門店庫(kù)存進(jìn)行盤點(diǎn)、核查。目前公司渠道庫(kù)存保持在合理水平?！?/p>

他談到，2023年以來(lái)，白酒消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)，大眾消費(fèi)和宴席場(chǎng)景恢復(fù)較好，商務(wù)場(chǎng)景正在有序恢復(fù)。公司世紀(jì)金徽系列、柔和金徽系列、能量金徽系列產(chǎn)品在宴席、大眾消費(fèi)場(chǎng)景，金徽年份系列在商務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景中廣受消費(fèi)者青睞。公司堅(jiān)持C端置頂，大力開(kāi)展消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)工作，抓好渠道動(dòng)銷，目前公司核心產(chǎn)品市場(chǎng)動(dòng)銷情況符合公司營(yíng)銷規(guī)劃。

在產(chǎn)品層面，金徽酒還表示，目前公司主導(dǎo)產(chǎn)品布局清晰，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中將根據(jù)消費(fèi)者需求、市場(chǎng)布局、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及原輔料成本情況審慎決策產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、漲價(jià)等。在渠道建設(shè)方面以經(jīng)銷商渠道為主，下沉開(kāi)發(fā)核心門店，培育消費(fèi)者，主抓終端動(dòng)銷，持續(xù)推進(jìn)金徽酒產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)。

隴南春品牌產(chǎn)品暫不具備推出條件

值得注意的是，一直以來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注的“隴南春”酒上市問(wèn)題再次被提及。

鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，“隴南春”品牌本是甘肅歷史名酒之一，2016年金徽酒上市招股書中顯示其主導(dǎo)產(chǎn)品有“金徽”和“隴南春”兩大品牌，但后來(lái)金徽酒方面解釋稱當(dāng)時(shí)的“隴南春”品牌所推出的產(chǎn)品與“金徽”產(chǎn)品高度重合，在特色上并不利于品牌推廣，因此一直沒(méi)有上市。

然而近年來(lái)金徽酒多次提出要重新推出“隴南春”，以彌補(bǔ)其在高端領(lǐng)域的缺失。2018年金徽酒公告稱，擬以非公開(kāi)發(fā)行股票方式募資不超過(guò)5.3億元，用于“隴南春車間技術(shù)改造項(xiàng)目”“金徽酒生產(chǎn)及綜合配套中心建設(shè)項(xiàng)目”，同時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。公告中顯示，“隴南春車間技術(shù)改造項(xiàng)目”涵蓋了對(duì)現(xiàn)有338口五十年以上窖齡隴南春老窖池進(jìn)行保護(hù)性技術(shù)改造以及配套設(shè)施工程建設(shè)等內(nèi)容，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)將超過(guò)1億元。

但事實(shí)是，“隴南春”千呼萬(wàn)喚出不來(lái)，投資者多次詢問(wèn)，金徽酒均以“暫不具備推出條件”為由作答。

此次業(yè)績(jī)會(huì)上，周志剛依然表示，“公司目前以金徽年份系列、柔和金徽系列、世紀(jì)金徽星級(jí)系列、能量金徽系列、金徽老窖系列、金獎(jiǎng)金徽系列產(chǎn)品為主，隴南春品牌產(chǎn)品暫不具備推出條件，公司正積極籌備，待相關(guān)條件成熟后將擇機(jī)推出。隴南春車間改造項(xiàng)目是指公司對(duì)隴南春時(shí)期生產(chǎn)用的車間進(jìn)行技術(shù)改造后提升生產(chǎn)能力，改造完成后已投入使用。”（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜楊歡）

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