圖源：視覺中國(guó)

6月21日，魯西化工（000830.SZ）召開2022年及2023年一季度業(yè)績(jī)說明會(huì)。去年及今年一季報(bào)，魯西化工均呈現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降態(tài)勢(shì)。針對(duì)會(huì)上投資者詢問雙降原因，魯西化工總經(jīng)理王延吉表示，受市場(chǎng)影響，尤其是2022年下半年受終端市場(chǎng)需求減弱，下游開工率低等影響，導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)一步下行，化工行業(yè)進(jìn)入階段性低迷態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2023年以來，產(chǎn)品售價(jià)對(duì)公司利潤(rùn)的沖擊較為明顯。

業(yè)績(jī)下滑，此前事故備受關(guān)注

(資料圖片僅供參考)

魯西化工2022年年報(bào)顯示，營(yíng)收約303.57億元，比上年同期減少4.52%；歸于上市公司股東凈利潤(rùn)約31.55億元，比上年同期減少31.68%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流約51.16億元，比上年同期減少45.94%。

進(jìn)入2023年一季度，魯西化工業(yè)績(jī)并未擺脫下滑泥沼。一季報(bào)顯示，營(yíng)收約65.81億元，比上年同期減少14%；歸于上市公司股東凈利潤(rùn)約3.22億元，比上年同期減少75.60%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約2.53億元，比上年同期減少79.22%。

兩份財(cái)報(bào)的關(guān)鍵性數(shù)據(jù)表現(xiàn)均不佳，業(yè)績(jī)會(huì)上有投資者問及魯西化工如何面對(duì)2023年下半年挑戰(zhàn)，王延吉表示，面臨市場(chǎng)等諸多不確定因素的壓力，公司將加強(qiáng)安全環(huán)保管控，大力度開源節(jié)流，細(xì)化生產(chǎn)系統(tǒng)性聯(lián)動(dòng)和經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)性聯(lián)動(dòng)，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

王延吉強(qiáng)調(diào)的“加強(qiáng)安全環(huán)保管控”頗有深意。魯西化工此前發(fā)布公告披露，今年5月1日8時(shí)36分，公司全資子公司聊城魯西雙氧水新材料科技有限公司雙氧水裝置發(fā)生爆炸著火事故，當(dāng)日12時(shí)20分火情全部撲滅，事故造成9人死亡、1人受傷、1人失聯(lián)。

發(fā)生事故的這家雙氧水公司成立于2019年，去年?duì)I收約10.92億元，占魯西化工全年?duì)I收3.6%，凈利潤(rùn)約-0.46億元。

事故發(fā)生后，魯西化工股價(jià)應(yīng)聲下跌，一度跌停。鈦媒體APP注意到，此次業(yè)績(jī)會(huì)上，多位投資者提及魯西化工此前發(fā)生的這起事故，對(duì)此，王延吉強(qiáng)調(diào)“我們將會(huì)保持規(guī)范運(yùn)作，用心做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”。

會(huì)上亦有投資者詢問事故公司是否已全面恢復(fù)生產(chǎn)，王延吉表示，公司在確保安全的前提下，對(duì)滿足生產(chǎn)運(yùn)行和安全條件的裝置及時(shí)開車運(yùn)行。

有投資者認(rèn)為，今年化工產(chǎn)品市場(chǎng)行情差，魯西化工產(chǎn)品價(jià)低位徘徊，加上第二季度出現(xiàn)事故，據(jù)此預(yù)判魯西化工“上半年業(yè)績(jī)估計(jì)很難保障”。

對(duì)于投資者的悲觀論調(diào)，魯西化工會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人閆玉芝在會(huì)上表示，化工產(chǎn)品市場(chǎng)行情變化受多種因素影響，公司在確保生產(chǎn)企業(yè)安全穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，及時(shí)把握化工產(chǎn)品市場(chǎng)行情變化，最大限度降低市場(chǎng)影響，保持公司的健康發(fā)展。

上述兩位高管發(fā)言中高頻出現(xiàn)的“安全”一詞，可見今年上半年發(fā)生的事故對(duì)魯西化工內(nèi)部管理工作的深刻影響。

鈦媒體APP注意到，在2022年年報(bào)中，魯西化工曾強(qiáng)調(diào)，“安全環(huán)保是企業(yè)發(fā)展的命根子”，開展“智能工廠+智能HSE”建設(shè)，優(yōu)化智慧化工平臺(tái)，拓展APC先進(jìn)控制系統(tǒng)應(yīng)用，深入推進(jìn)機(jī)械化換人、自動(dòng)化減人、智能化無人。魯西化工發(fā)布年報(bào)時(shí)間是今年4月21日，年報(bào)發(fā)布不到半月即發(fā)生事故悲劇。

業(yè)績(jī)會(huì)上，針對(duì)投資者提問“吸收合并魯西集團(tuán)有限公司有無終止可能性”，魯西化工董秘李雪莉再一次提及此前事故的影響，其表示，“目前事故調(diào)查正在進(jìn)行中，待事故調(diào)查結(jié)果明確后，如符合重組條件，公司將繼續(xù)推進(jìn)本次吸收合并的相關(guān)工作”。

2023年4月17日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意魯西化工通過向魯西集團(tuán)全體股東發(fā)行股份的方式對(duì)魯西集團(tuán)實(shí)施吸收合并的注冊(cè)申請(qǐng)。

被投資者建議加強(qiáng)市值管理

截至6月21日下午收盤，魯西化工每股報(bào)收于10.32元，每股下跌0.48%，總市值198.41億元。

此次業(yè)績(jī)會(huì)上，有投資者表示，“近期公司股價(jià)低迷，建議公司加強(qiáng)市值管理，維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，提振投資者信心”。對(duì)此，李雪莉表示，公司將嚴(yán)格遵守深交所的規(guī)定開展信息披露。二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)受多種因素影響，請(qǐng)投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。公司將繼續(xù)努力做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作，把握機(jī)遇，保持公司的穩(wěn)定健康發(fā)展。

魯西化工主營(yíng)化工新材料、基礎(chǔ)化工、化肥產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)。該公司上游行業(yè)主要包括煤炭、原鹽、電力、丙烯、純苯、苯酚丙酮等原材料行業(yè)和能源行業(yè)，上游提供的主要原材料、能源等產(chǎn)品的供應(yīng)量、價(jià)格、技術(shù)水平和質(zhì)量水平對(duì)該行業(yè)均有影響。

下游產(chǎn)業(yè)則主要包括絕緣材料、電子電氣、建筑、信息存儲(chǔ)、交通運(yùn)輸及航天航空、化工、機(jī)械、紡織制衣、復(fù)合材料等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品的下游行業(yè)具有規(guī)模大和范圍廣的特點(diǎn)，單一下游行業(yè)的需求波動(dòng)對(duì)整個(gè)產(chǎn)品體系影響較小。

魯西化工旗下化工新材料主要涉及聚碳酸酯（PC）行業(yè)、尼龍6行業(yè)、多元醇行業(yè)、有機(jī)硅行業(yè)、氟材料行業(yè)。

以聚碳酸酯為例，去年供需失衡，價(jià)格回落，且隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性供應(yīng)更失調(diào)，受市場(chǎng)需求、原材料價(jià)格波動(dòng)影響，多次出現(xiàn)成本倒掛，低端市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇?？傊斘骰ふJ(rèn)為，聚碳酸酯產(chǎn)能還會(huì)進(jìn)一步釋放，供大于求局面更明顯，低端市場(chǎng)會(huì)持續(xù)競(jìng)價(jià)銷售，但國(guó)外進(jìn)口量預(yù)計(jì)會(huì)逐步減少，國(guó)內(nèi)逐步替代進(jìn)口，產(chǎn)品附加值逐步增加。

其它幾項(xiàng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，根據(jù)魯西化工在年報(bào)中的分析，簡(jiǎn)言之，尼龍6行業(yè)市場(chǎng)增速預(yù)計(jì)小幅回升；多元醇會(huì)持續(xù)保持合理競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)；有機(jī)硅在去年年末觸底反彈，中國(guó)聚硅氧烷出口會(huì)持續(xù)增加；氟材料去年整體需求文檔，市場(chǎng)供需關(guān)系平穩(wěn)，價(jià)格震蕩波動(dòng)，氟產(chǎn)品高附加值特點(diǎn)顯現(xiàn)。

魯西化工的基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)主要涉及甲烷氯化物行業(yè)、二甲基甲酰胺行業(yè)、氯堿行業(yè)。甲烷氯化物去年上半年走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定向好，下半年國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)轉(zhuǎn)好，出口訂單增多，總體看行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行；二甲基甲酰胺去年國(guó)際市場(chǎng)漿料訂單大量回流，DMF價(jià)格高位運(yùn)行，三氯蔗糖利潤(rùn)可觀，食品添加劑行業(yè)采購(gòu)積極性較高，市場(chǎng)供不應(yīng)求，到了去年四季度國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能釋放，價(jià)格回落，整體行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)。

去年國(guó)內(nèi)氧化鋁新增部分產(chǎn)能，少見需求增加，下半年房地產(chǎn)低迷，PVC需求下降，氯氣用量減少，但國(guó)際市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，液堿出口增量較大，國(guó)內(nèi)燒堿價(jià)格保持高位運(yùn)行。此外，魯西化工去年雙酚 A 項(xiàng)目已順利投產(chǎn)，其他在建項(xiàng)目按計(jì)劃順利進(jìn)行，進(jìn)一步豐富園區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈條。

鈦媒體APP梳理了解到，從數(shù)據(jù)上看，去年魯西化工旗下占比最高的化工新材料產(chǎn)品營(yíng)收比上年同期減少17.72%，毛利率亦同比減少18.53%。其他產(chǎn)品營(yíng)收比上年同期減少8.85%。而占比33.85%、10.09%的基礎(chǔ)化工產(chǎn)品、化肥產(chǎn)品營(yíng)收則比上年同期增長(zhǎng)11.36%、60.95%，毛利率分別增長(zhǎng)0.78%、5.61%。去年魯西化工國(guó)內(nèi)、國(guó)外營(yíng)收分別比上年同期減少3.86%、14.31%，毛利率同比減少11.05%、0.02%。

魯西化工主要產(chǎn)品已內(nèi)酰胺、尼龍6、雙氧水（折百）、甲酸、多元醇產(chǎn)能利用率分別達(dá)到91.14%、79.17%、98.94%、72.19%、106.13%。前三項(xiàng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)能均為40萬噸，在建產(chǎn)能均為30萬噸。

魯西化工今年主要產(chǎn)品生產(chǎn)目標(biāo)為1050萬噸。2022年年報(bào)中，魯西化工對(duì)2023年做出預(yù)判，認(rèn)為今年成本端對(duì)化工產(chǎn)品價(jià)格的影響將減弱，需求有望回暖，但供應(yīng)仍處于產(chǎn)能投放周期，加之外部環(huán)境不容樂觀，供需矛盾壓力仍較大，預(yù)計(jì)需求復(fù)蘇不足以支撐價(jià)格持續(xù)上漲，但成本壓力的緩解，化工企業(yè)開工率和經(jīng)營(yíng)效益有望邊際改善。(本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|方璐)

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