體育用品企業(yè)二季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，致使港股體育用品板塊跌勢(shì)持續(xù)。

此前，富瑞曾發(fā)布研究報(bào)告指出，已完成6月份及今年第二季度調(diào)研，就零售額同比表現(xiàn)而言，今年4月份是一個(gè)不錯(cuò)的月份，然而5月和6月零售額同比大幅下滑。6月線上大力度促銷未能有效拉動(dòng)整體增長(zhǎng)，線下受到?jīng)_擊，6月線下銷售額同比下跌。

基于此，富瑞表示，由于中國(guó)體育用品企業(yè)于今年第二季業(yè)績(jī)?nèi)跤陬A(yù)期，開(kāi)始看到品牌2023年全年目標(biāo)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。平均而言，預(yù)計(jì)各品牌將在2023年第二季度后將2023年全年增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)3%至5%。

【資料圖】

據(jù)悉，富瑞的這份調(diào)研重點(diǎn)關(guān)注的品牌包括Fila、安踏、李寧、Nike及Adidas，且重點(diǎn)關(guān)注上述品牌于中國(guó)內(nèi)地的零售情況，據(jù)了解整體增長(zhǎng)或放緩，部份品牌的線下渠道于6月出現(xiàn)同比下滑，此或令相關(guān)企業(yè)重新審視全年增長(zhǎng)目標(biāo)。

故此，7月6日港股開(kāi)盤(pán)后，包括特步國(guó)際（01368.HK）、安特體育（02020.HK）、李寧（02331.HK）、滔搏（06110.HK）、中國(guó)動(dòng)向（03818.HK）等體育用品股出現(xiàn)集體下跌。

截至今日港股收盤(pán)，特步國(guó)際股價(jià)報(bào)收7.53港元，跌4.44%，成交額為7764.32萬(wàn)港元；安踏體育股價(jià)報(bào)收79.35港元，跌4.4%，成交額為7.43億港元；中國(guó)動(dòng)向股價(jià)報(bào)收0.285港元，跌3.39%，成交額為244.59萬(wàn)港元；李寧股價(jià)報(bào)收40.75港元，跌2.63%，成交額為10.22億港元；滔搏股價(jià)報(bào)收6.43港元，跌2.58%，成交額為4339.52萬(wàn)港元。

除了前文提及的富瑞外，另有多家券商針對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)體育用品市場(chǎng)的表現(xiàn)，也做出了分析。

其中，國(guó)信證券研報(bào)指出，此前在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)悲觀、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等負(fù)面情緒疊加下，港股運(yùn)動(dòng)品牌距上輪高點(diǎn)回調(diào)較多；近期從6月下旬到7月環(huán)比恢復(fù)，但估值仍處于較低水平；基于2022年Q4基數(shù)低，該行預(yù)計(jì)基本面有望從今年Q4開(kāi)始從流水恢復(fù)到庫(kù)存折扣逐步改善，進(jìn)而利潤(rùn)彈性釋放。

而花旗發(fā)布的研報(bào)則是從企業(yè)角度切入，該行指出，鑒于Adidas下半年的庫(kù)存正?；?，預(yù)計(jì)中國(guó)體育品牌（包括Fila等）毛利率承壓，并且預(yù)期中國(guó)體育品牌的股價(jià)將出現(xiàn)一定波動(dòng)，直到季績(jī)后的7月至8月市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)為止。

同時(shí)，花旗還下調(diào)了李寧及安踏國(guó)際今明兩年的盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)，削減后，安踏國(guó)際的今明兩年盈利預(yù)測(cè)較市場(chǎng)預(yù)期各低8%及11%，李寧亦較市場(chǎng)預(yù)期低8%及10%。

而在上述股價(jià)下跌的個(gè)股中，鈦媒體APP注意到，滔搏曾公告披露了2023/24財(cái)年一季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告，報(bào)告期覆蓋3月1日至5月31日，期內(nèi)，公司零售及批發(fā)業(yè)務(wù)的銷售金額同比增長(zhǎng)約20%-30%，屬于低段位增長(zhǎng)。

同時(shí)，截至5月底，公司直營(yíng)門(mén)店毛銷售面積較上一季度減少1.7%，較去年同期減少6.5%。補(bǔ)充說(shuō)明一下，直營(yíng)門(mén)店毛銷售面積是指直接由企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的門(mén)店的總銷售面積，包括實(shí)際銷售商品和提供服務(wù)的區(qū)域的總面積，用于衡量直營(yíng)門(mén)店的規(guī)模和銷售能力，可以反映企業(yè)在銷售和服務(wù)方面的覆蓋范圍和經(jīng)營(yíng)實(shí)力。

基于滔搏發(fā)布的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，天風(fēng)證券表示，滔搏FY24Q1零售及批發(fā)業(yè)務(wù)總銷售金額同比增長(zhǎng)20%-30%低段，直營(yíng)門(mén)店毛銷售面積環(huán)比減少1.7%，較去年同比減少6.5%。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期，隨著線下客流恢復(fù)有望帶動(dòng)銷售向好，預(yù)計(jì)滔搏在FY24-26收入分別為304億元、345億元、394億元，歸母凈利分別為21.1億元、24.5億元、28.7億元，EPS（每股盈利）分別為0.34元/股、0.40元/股、0.46元/股，PE（市盈率）分別為19X、17X、14X。維持“買入”評(píng)級(jí)。

浦銀國(guó)際亦發(fā)布研報(bào)表示，滔搏在門(mén)店數(shù)同比下降中雙位數(shù)、總銷售面積同比下降6.5%的情況下，滔搏FY24Q1收入同比增長(zhǎng)20%-30%低段，足見(jiàn)店效/坪效同比大幅增長(zhǎng)。除了疫情后線下客流的恢復(fù)以外，客流的回歸很大程度上也歸功于Nike在中國(guó)市場(chǎng)品牌力的回升。

浦銀國(guó)際繼續(xù)指出，在經(jīng)歷了連續(xù)四年凈關(guān)店之后，滔搏有望在FY25重啟門(mén)店擴(kuò)張，從而助力收入的增長(zhǎng)?；?0倍FY24P/E，該行略微下調(diào)滔搏目標(biāo)價(jià)至8.4港元，并維持滔搏“買入”評(píng)級(jí)及行業(yè)首選。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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