繼去年營收、利潤雙增后，藍思科技（300433.SZ）今年上半年依舊延續(xù)高增態(tài)勢，向市場傳達出經(jīng)營韌性與成長潛力。數(shù)據(jù)顯示，藍思科技今年上半年營收、歸屬凈利潤、扣非凈利潤均實現(xiàn)同比增長，其中歸屬凈利潤增幅近三倍。業(yè)績大增背后，新能源汽車業(yè)務(wù)取得的佳績?yōu)樗{思科技的穩(wěn)定發(fā)展形成了強有力的支撐，智能穿戴業(yè)務(wù)也有望隨蘋果和Meta智能頭顯新產(chǎn)品正式發(fā)售而放量。

從今年來看，在三季度消費電子旺季+新能源車市場利好+智能穿戴風口的驅(qū)動下，隨著公司領(lǐng)先的業(yè)務(wù)布局及結(jié)構(gòu)優(yōu)化，業(yè)績有望持續(xù)向上。

(相關(guān)資料圖)

中報凈利潤增幅創(chuàng)新高

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藍思科技今年上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入201.77億元，同比增長5.18%；歸屬凈利潤5.54億元，同比增長281.9%，扣非凈利潤4.53億元，同比增長192.19%。藍思科技當期歸屬凈利潤、扣非凈利潤增幅創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為43.63億元，同比增長27.64%，是同期歸屬凈利潤的近8倍。

藍思科技表示，上半年公司主營業(yè)務(wù)及行業(yè)地位未發(fā)生重大變動，公司以經(jīng)營預算與考核為抓手，開源節(jié)流取得進一步成效，經(jīng)營業(yè)績較上年同期顯著改善。

報告期內(nèi)，藍思科技通過優(yōu)化管理，在相關(guān)費用的管控方面也成效顯著。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，銷售費用同比減少9.02%，管理費用同比減少12.55%，財務(wù)費用同比減少81.54%。

內(nèi)生造血能力和抗風險能力持續(xù)增強，毛利率也在穩(wěn)步爬升。今年上半年，藍思科技綜合毛利率16.41%，上年同期為13.55%。

同時，公司長期償債能力不斷增強，負債水平持續(xù)下降，或為經(jīng)濟和消費市場復蘇時重新提高財務(wù)杠桿、增加收益留出空間。截至2023年6月末，藍思科技資產(chǎn)負債率為39.58%，相較于2018年、2019年、2020年、2021年、2022年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%、43.35%已實現(xiàn)“五連降”。

在資產(chǎn)及負債方面，藍思科技貨幣資金同比下降2.75%，主要為提前償還借款。查閱公司4月26日投資者交流記錄表，公司稱主要由于主動提前歸還了收購藍思精密的美元貸款，從而節(jié)省財務(wù)費用，有效規(guī)避了利率和匯率波動風險。

在業(yè)內(nèi)人士看來，穩(wěn)健的財務(wù)基本面使得藍思科技擁有較強的經(jīng)營韌性，充裕的現(xiàn)金流反哺公司研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新，鞏固公司競爭力?？梢灶A見，從2023年開始，藍思科技資本投入的高峰過去后，穩(wěn)固的消費電子的主業(yè)+加速放量的新業(yè)務(wù)，藍思科技作為行業(yè)龍頭的爆發(fā)力值得期待。

新能源汽車業(yè)務(wù)保持高增勢頭

相較燃油車，新能源車更符合“雙碳”背景下的發(fā)展趨勢，國家也持續(xù)出臺新能源車補貼，倡導綠色出行，加之新能源車本身用車成本低、不限行的特性，更滿足了消費者的購買和出行需求。

政策支持、車企促銷活動加持下，提高了消費者對新能源汽車的購置意愿。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，上半年國內(nèi)新能源汽車銷售374.7萬輛，同比增長44.1%，對應(yīng)滲透率28.3%，促進了新能源汽車零部件、汽車電子及智能座艙等細分行業(yè)快速發(fā)展。

作為最早一批布局新能源汽車領(lǐng)域的消費電子企業(yè)，藍思科技已圍繞智能座艙，研發(fā)、生產(chǎn)中控屏、儀表盤、顯示屏、B柱、C柱、充電樁等模組，與超過30家國內(nèi)外新能源及傳統(tǒng)豪華汽車品牌建立合作。同時，公司還配合客戶對側(cè)窗、擋風、天幕等大尺寸新型汽車玻璃等新產(chǎn)品進行創(chuàng)新優(yōu)化和驗證。

受益于新能源行業(yè)景氣度延續(xù)向上，也打開了藍思科技新的業(yè)績增長極。今年上半年，藍思科技來自新能源汽車及智能座艙類的收入為22.82億元，同比增長54.98%，毛利率同比增長4.29%。

全球電動化大趨勢不改，今年國內(nèi)外新能源汽車銷量有望再創(chuàng)歷史新高。根據(jù)市場預測，2023年國內(nèi)新能源汽車銷量有望突破900萬輛，同比增長超30%，全球銷量有望達到1350萬輛，同比增長約25%。

為了配合海外客戶新需求，就近更好地為客戶提供生產(chǎn)制造與售后服務(wù)，進一步開拓北美市場，藍思科技在墨西哥成立了子公司專門從事汽車電子零配件業(yè)務(wù)。

華泰證券指出，在智能化、電動化發(fā)展大趨勢下，國內(nèi)傳統(tǒng)零部件實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，包括玻璃、車身內(nèi)外飾等子領(lǐng)域。在汽車玻璃領(lǐng)域，隨著全景玻璃裝配率進一步提升，汽車玻璃的配套價值也將繼續(xù)抬升，看好板塊龍頭企業(yè)從中獲得成長空間。

消費電子行業(yè)復蘇有望提速，智能穿戴賽道或延續(xù)高景氣

近年來，全球智能穿戴設(shè)備營收規(guī)模不斷增長。從細分領(lǐng)域來看，AR/VR是智能穿戴設(shè)備重要市場。行業(yè)發(fā)展趨勢進一步明朗，產(chǎn)業(yè)鏈近兩年紛紛開始布局AR/VR產(chǎn)業(yè)。

相較之下，藍思科技在智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域是最早開始對光學、結(jié)構(gòu)件及功能件模組開展研發(fā)、創(chuàng)新的企業(yè)之一，相關(guān)研發(fā)已布局7年有余，技術(shù)沉淀已經(jīng)占據(jù)先機。擁有豐富的技術(shù)儲備和全球優(yōu)質(zhì)客戶資源，為客戶提供產(chǎn)品的一站式解決方案與服務(wù)，涵蓋玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷、塑膠、碳纖維等新材料。

蘋果作為消費電子頭部企業(yè)，這些年來一直在研發(fā)虛擬現(xiàn)實和增強現(xiàn)實技術(shù)。浦銀國際研報指出，中國市場的iPhone換機率以及可穿戴產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。二季度，蘋果換機用戶數(shù)取得歷史新高。另外，蘋果的全球硬件產(chǎn)品裝機量超過20億臺，創(chuàng)下歷史新高。在中國地區(qū)，二季度收入同比增速為+8%，較一季度的-3%提升明顯。

隨著與客戶合作的深入，以及Vision Pro、Quest等重磅產(chǎn)品發(fā)布，市場已經(jīng)開始展望未來兩至三年的市場空間，有分析機構(gòu)對單款產(chǎn)品年出貨量看高至2000萬部，高端產(chǎn)品看高至500萬部。今年上半年，藍思科技智能穿戴業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為11.91 億元。藍思科技稱，當前處于蓄勢待發(fā)狀態(tài)，公司配合相關(guān)客戶進行的長期研發(fā)項目有望逐步進入到收獲階段。

中信證券認為，2023年全球智能機出貨量將呈“前低后高”的復蘇趨勢，預計智能機市場有望迎來逐步復蘇。

隨著蘋果即將在三季度推出AR、MR類型的頭顯設(shè)備消息傳出，消費電子市場有望點燃信心。IDC預測，2023年主要終端市場中，AR/VR市場規(guī)模有望實現(xiàn)增長85.8%，這一增幅遙遙領(lǐng)先于其他消費電子品類，也有望對藍思科技產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生拉動作用。

值得一提的是，今年7月30日，藍思科技推出股權(quán)激勵計劃，公司擬以2022年歸屬于上市公司股東凈利潤為基數(shù)，設(shè)置2023-2024年兩個年度凈利潤增長率目標分別為不低于20%和不低于40%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，此次股票激勵計劃，不僅向市場傳遞公司對未來長遠發(fā)展的信心，彰顯了公司及管理層對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的認可。公司已布局智能穿戴、新能源汽車等多個高景氣賽道，將為未來兩年業(yè)績增長提供支撐。（本文首發(fā)于鈦媒體APP）

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