中國人壽（601628.SH/2628.HK）近日發(fā)布了2023年半年度報告。

(相關(guān)資料圖)

中報顯示，上半年保費(fèi)收入創(chuàng)新高，達(dá)4701.15億元，同比上升6.9%。主要業(yè)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)快速增長，新單保費(fèi)、首年期交保費(fèi)、十年期及以上首年期交保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)了百分之二十以上的增幅。反映壽險公司經(jīng)營能力和新業(yè)務(wù)拓展銷售水平的核心指標(biāo)——新業(yè)務(wù)價值繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，達(dá)308.64億元，同比上升19.9%。

各渠道分別來看，個險板塊總保費(fèi)為3,621.01億元，同比增長2.7%，新業(yè)務(wù)價值為274.04億元，同比上升13.3%；銀保渠道總保費(fèi)達(dá)620.66億元，同比增長45.7%。團(tuán)險渠道總保費(fèi)達(dá)159.23億元，同比下降5.0%；其他渠道總保費(fèi)達(dá)300.25億元，同比增長6.8%。

保費(fèi)收入快速增長的同時，投資收益卻不及預(yù)期。至6月30日，中國人壽總資產(chǎn)達(dá)5.64萬億元，投資資產(chǎn)達(dá)5.42萬億元，內(nèi)含價值達(dá)1.31萬億元，均居行業(yè)首位?？偼顿Y收益876.01億元，受權(quán)益市場持續(xù)震蕩，投資收益同比下降的影響，歸屬于母公司股東的凈利潤161.56億元。

對于未來保險行業(yè)的發(fā)展，中期業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽董事長白濤認(rèn)為，今年上半年，人身險原保費(fèi)增速實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。上半年行業(yè)的增長屬于恢復(fù)性復(fù)蘇的態(tài)勢。短期來看，下半年會有回調(diào)，但長期向好的基本面沒有變化。時代性、精準(zhǔn)性和普及性將成為保險行業(yè)的新增長點(diǎn)。

此外，對于遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)問題，中期業(yè)績發(fā)布會上中國人壽也做出了回應(yīng)。8月14日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)（03377.HK）在港交所發(fā)布公告，旗下一筆2094萬美元債券未能在寬限期限結(jié)束前支付利息，導(dǎo)致發(fā)生違約。這是首個混合所有制的大房企暴雷。據(jù)悉，中國人壽持有遠(yuǎn)洋集團(tuán)29.59%的股份，是遠(yuǎn)洋集團(tuán)第一大股東。中國人壽做出回應(yīng)?！肮境钟械倪h(yuǎn)洋集團(tuán)股份屬于財(cái)務(wù)性投資，其對公司的總體投資資產(chǎn)的影響可控。”

經(jīng)過三年的調(diào)整，人身險業(yè)走出了寒冬，但投資收益分化明顯。國家金融監(jiān)督管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，保險行業(yè)原保費(fèi)收入3.2萬億元，同比增長12.5%，新增保單件數(shù)337億件，同比增長39.4%。今年上半年，人壽、平安、人保、太保、新華五大上市險企保費(fèi)收入增速都達(dá)到了5%以上。新業(yè)務(wù)價值增速平均在30%左右。凈利潤和總投資收益方面各家險企分化明顯。長期來看，我國人身險業(yè)仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)的首要任務(wù)。

保險業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

回顧上半年業(yè)績，中國人壽董事長白濤表示，可以用六個關(guān)鍵詞來概括：發(fā)展快、價值增、結(jié)構(gòu)優(yōu)、隊(duì)伍穩(wěn)、改革進(jìn)，風(fēng)控強(qiáng)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，上半年保費(fèi)收入達(dá)4701.15億元，同比上升6.9%。主要業(yè)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)快速增長，新單保費(fèi)為1,712.13億元，同比上升22.9%；首年期交保費(fèi)為974.18億元，同比上升22.0%，其中，十年期及以上首年期交保費(fèi)為389.57億元，同比上升28.9%，占首年期交保費(fèi)的比重同比提升2.13個百分點(diǎn)。新業(yè)務(wù)價值繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，達(dá)308.64億元，同比上升19.9%。

從險種構(gòu)成來看，壽險業(yè)務(wù)保費(fèi)收入達(dá)3885.58億元，占比82.65%，同比上升9個百分點(diǎn)；健康險業(yè)務(wù)保費(fèi)收入730.58億元，占比15.54%，同比下降3個百分點(diǎn)；意外險業(yè)務(wù)保費(fèi)收入84.99億元，占比1.81%，同比上升4.2個百分點(diǎn)。

除了保費(fèi)的增長和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的改善，銷售隊(duì)伍規(guī)模也在筑底企穩(wěn)。從整個行業(yè)來看，較2019年行業(yè)代理人973萬的規(guī)模，近三年行業(yè)銷售人員脫落了一半左右。中國人壽副總裁白凱表示，個險銷售隊(duì)伍目前處于改革轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。中國人壽通過“有效隊(duì)伍驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略”，加快隊(duì)伍專業(yè)化、職業(yè)化轉(zhuǎn)型升級，上半年個險銷售人力企穩(wěn)，達(dá)66.1萬人，隊(duì)伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，績優(yōu)人群數(shù)量和占比實(shí)現(xiàn)雙提升；銷售隊(duì)伍產(chǎn)能大幅提升，月人均首年期交保費(fèi)同比提升38.1%。

在健康養(yǎng)老生態(tài)建設(shè)方面，打造以“城心”機(jī)構(gòu)養(yǎng)老為主，“城郊”機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老為輔的發(fā)展模式。推進(jìn)養(yǎng)老項(xiàng)目布局，已在多家重點(diǎn)城市開展養(yǎng)老項(xiàng)目，加快形成公司大健康大養(yǎng)老服務(wù)供給能力，滿足人民群眾多樣化的健康養(yǎng)老需求。

在金融科技數(shù)字化工程建設(shè)方面，以新技術(shù)應(yīng)用為突破，積極推進(jìn)公司網(wǎng)絡(luò)5G升級，以云原生理念貫穿科技建設(shè)全過程，將人工智能技術(shù)全面應(yīng)用于公司核心價值鏈各環(huán)節(jié)，激活數(shù)據(jù)要素潛能，進(jìn)一步提升數(shù)字化、智能化對公司經(jīng)營管理的全面支撐和賦能作用。

當(dāng)然，上半年保費(fèi)的快速增長和人身險產(chǎn)品整體預(yù)定利率下調(diào)的政策背景相關(guān)度很高。白凱表示，這一背景促進(jìn)了客戶需求的釋放，下半年保費(fèi)會出現(xiàn)一定的回落。但就長遠(yuǎn)來看，預(yù)定利率下調(diào)有助于保險業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

權(quán)益市場持續(xù)震蕩，投資收益同比下降

保險業(yè)務(wù)快速增長，中國人壽的凈利潤和投資收益率卻不及預(yù)期。

2023年上半年，資本市場整體處于低迷狀態(tài)。固收利率在年初短暫上行后向下調(diào)整，利率處于低位，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺。同時，股票市場持續(xù)震蕩，行業(yè)分化明顯。

在投資方面，中國人壽上半年凈投資收益969.58億元，較2022年同期減少0.51億元。受新增配置收益率及權(quán)益類品種分紅下降影響，2023年上半年凈投資收益率為3.78%，較2022年同期下降37個基點(diǎn)。主要受公開市場權(quán)益品種實(shí)現(xiàn)收益下降影響，2023年上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益876.01億元，較2022年同期減少109.41億元?？偼顿Y收益率為3.41%，較2022年同期下降80個基點(diǎn)。受權(quán)益市場持續(xù)震蕩，投資收益同比下降的影響，歸屬于母公司股東的凈利潤161.56億元?？紤]當(dāng)期計(jì)入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為4.23%，較2022年同期增長48個基點(diǎn)。

對于遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)問題，半年報中披露，2023年上半年，中國人壽認(rèn)購遠(yuǎn)洋集團(tuán)做為發(fā)行人、融資主體或擔(dān)保人的金融產(chǎn)品為0百萬元。針對遠(yuǎn)洋集團(tuán)的長期股權(quán)投資，上半年計(jì)提了21.94億元的資產(chǎn)減值損失。同時，中國人壽對遠(yuǎn)洋集團(tuán)的長期股權(quán)投資為112.45億元，這意味著，自2009年，中國人壽對遠(yuǎn)洋的長期投資損失達(dá)百億。

中國人壽副總裁趙國棟在中期經(jīng)營業(yè)績發(fā)布會上表示，公司高度關(guān)注遠(yuǎn)洋集團(tuán)的經(jīng)營情況，一方面對于遠(yuǎn)洋集團(tuán)近年來全力以赴保交樓、保民生、保穩(wěn)定以及償還債務(wù)等方面做出的艱苦努力，公司表示贊同；另一方面公司認(rèn)真履行股東職責(zé)，督促遠(yuǎn)洋集團(tuán)竭盡所能平穩(wěn)經(jīng)營和化解風(fēng)險。公司持有遠(yuǎn)洋集團(tuán)的股份屬于財(cái)務(wù)性投資。這一表態(tài)其實(shí)也說明，中國人壽很難對遠(yuǎn)洋集團(tuán)的問題進(jìn)一步加大投入。

高質(zhì)量發(fā)展任重道遠(yuǎn)

從保險密度和保險深度來看，我國與世界平均水平還有較大差距。我國保險密度約50美元，是世界平均水平的十分之一；保險深度為2.7%，是世界平均水平的三分之一左右。此外，當(dāng)人均GDP超過10000美金，保險行業(yè)將進(jìn)入長周期的高速高質(zhì)量發(fā)展。我國目前人均GDP已超過1.2萬美金，保險行業(yè)正處于高速高質(zhì)量時期，市場發(fā)展前景廣闊。

與此同時，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，需求仍然不足，長期利率維持低位等因素影響，保險行業(yè)全面復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，健康、養(yǎng)老、財(cái)富管理等領(lǐng)域的有效供給仍需提升，服務(wù)、科技等新動能尚待培育。投資方面，固收利率將持續(xù)低位運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)固收類資產(chǎn)供給不足的現(xiàn)狀仍將延續(xù)，權(quán)益市場短期內(nèi)可能仍以震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主。

白濤表示，下階段，公司將繼續(xù)圍繞保險主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，全面提升公司大健康、大養(yǎng)老生態(tài)融合能力和平臺影響力，打造“產(chǎn)品-服務(wù)-支付”的閉環(huán)，構(gòu)建起公司“產(chǎn)品+服務(wù)”核心競爭力，推動公司由風(fēng)險補(bǔ)償向風(fēng)險全鏈條管理轉(zhuǎn)變，使公司成為健全社會保障體系、增進(jìn)民生福祉、提高人民生活品質(zhì)的重要力量。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜顏繁瑤）

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