財聯(lián)社3月8日訊（記者 吳雨其）萬基時代如何選基？這是基民們的一大難題。

(資料圖片僅供參考)

基民小穎向記者介紹了她最近投資基金的方法——選擇規(guī)模小的基金，“我發(fā)現(xiàn)規(guī)模小的基金業(yè)績表現(xiàn)更好，反而規(guī)模大的基金收益不好?！彼蛴浾咛寡运耐顿Y心路歷程，“一開始投資基金的時候都選擇規(guī)模大的，想著‘依靠大樹好乘涼’，沒想到虧不少錢，反倒是那些規(guī)模小的基金能賺錢?！?/p>

事實(shí)真如小穎所說的那樣嗎？記者梳理了市場上8091只業(yè)績可比的主動權(quán)益類基金（A/C份額分開計(jì)算，下同）發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)業(yè)績靠前的基金多為規(guī)模不足5億的“迷你基”。

這似乎應(yīng)證了小穎的觀點(diǎn)，但投資“迷你基”真的穩(wěn)賺不賠嗎？據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有81只基金清盤，這表示投資“迷你基”還是存在一定風(fēng)險。

基金收益率TOP20“迷你基”霸榜

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，目前業(yè)績TOP20的主動權(quán)益類基金中，有2只基金規(guī)模不足1000萬元，嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)C規(guī)模僅為6.46萬元。規(guī)模不足1億元的有13只，占據(jù)半，其余基金規(guī)模也不足5億元?！懊阅慊痹谶M(jìn)入2023年后的結(jié)構(gòu)性行情中異軍突起，躋身業(yè)績排行榜前列。

從年內(nèi)主動權(quán)益類基金業(yè)績排行前100名看，也呈同樣的現(xiàn)象，其中規(guī)模最大的華商優(yōu)勢行業(yè)為35.74億元，有94只產(chǎn)品規(guī)模不足10億元，占比超過9成；規(guī)模不足3億元的產(chǎn)品數(shù)量為70只；規(guī)模低于2億元的小微基金數(shù)量為67只，超過半數(shù)。目前小規(guī)模的“迷你基”強(qiáng)勢霸榜年內(nèi)主動權(quán)益類基金業(yè)績排行榜。

具體來看，年內(nèi)收益率前三分別為國新國證新銳、諾安積極回報A與天治研究驅(qū)動靈活配置混合A，截至目前年內(nèi)收益率為27.76%、25.63%、24.11%。

年內(nèi)主動權(quán)益類基金漲幅榜TOP20 數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)

值得關(guān)注的是，國新國證新銳自成立以來業(yè)績一直不溫不火，但由于海天瑞聲在年后漲幅超過2倍，該基金乘上“東風(fēng)”位居權(quán)益類基金業(yè)績榜首。事實(shí)上，若仔細(xì)查閱漲幅居前的“迷你基”可以發(fā)現(xiàn)，包括國新國證新銳在內(nèi)的多只基金，均踩中了當(dāng)下熱門賽道如ChatGPT、信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等概念，諾安積極回報混合在去年前十大重倉股中，寒武紀(jì)為人工智能概念股，今年以來漲幅超過60%，天治研究驅(qū)動靈活配置混合則集中持股信創(chuàng)概念，太極股份(002368)年內(nèi)漲幅超50%、創(chuàng)意信息(300366)漲超30%。

談及上述現(xiàn)象，華南一位公募機(jī)構(gòu)投研人士表示，“從實(shí)際歷史數(shù)據(jù)來看，基金規(guī)模其實(shí)與業(yè)績表現(xiàn)并無直接關(guān)系，在市場風(fēng)口變化時，業(yè)績很容易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。尤其是那些規(guī)模較小、持股相對集中的基金容易排名靠前，這類基金調(diào)倉受到影響小，能在行業(yè)板塊的輪動中迅速作出調(diào)整?！?/p>

另一位資深投資人士也贊同該觀點(diǎn)，“由于市場周期波動，基金的業(yè)績排名也會隨之刷新，如今年信創(chuàng)概念漲幅較大，帶動相關(guān)基金上漲?；甬a(chǎn)品設(shè)計(jì)合理，主題猜中風(fēng)口，投資方向與當(dāng)下市場風(fēng)格匹配，業(yè)績總能向好?；鸾?jīng)理只要堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格和策略，當(dāng)行業(yè)輪動過來時，有的基金在市場中總能尋找到賺錢機(jī)會?！?/p>

他進(jìn)一步表示，“換一個角度思考，并不是規(guī)模小的基金業(yè)績好，而是上一波行業(yè)輪動靠風(fēng)口上漲的基金，在投資者跟風(fēng)購買、規(guī)?？焖贁U(kuò)張后業(yè)績下滑，從而跑輸了平均?！睆谋举|(zhì)上看，與百億體量的大型基金相比，中小型的基金可以選擇確定性較強(qiáng)的股票重倉持有，投資容錯率高，投資策略也較為靈活。

從主動權(quán)益基金跌幅榜也可見基金業(yè)績與規(guī)模沒有必然聯(lián)系，目前業(yè)績墊底第一的國聯(lián)安氣候變化責(zé)任投資收益率為-8.02%，其基金規(guī)模也僅為2.02億元，跌幅榜前十中，6只基金規(guī)模不足1億元。

年內(nèi)主動權(quán)益類基金跌幅榜TOP10 數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)

多只迷你基金成“棄子”

有人在太陽之下，就會有人生存在陰暗角落。

一部分“迷你基”霸榜業(yè)績排行榜接受鮮花洗禮的同時，亦有不少“迷你基”在陰暗角落里“茍延殘喘”瀕臨清盤。根據(jù)基金合同規(guī)定，基金連續(xù)60個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元或者人數(shù)量不滿200人，基金將終止或者與其他基金合并。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，全市場還有1610只基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，徘徊在生死邊緣。截至3月7日，有7235只基金規(guī)模小于1億元，規(guī)模小于5000萬元的有5341只，其中包括目前登上業(yè)績冠軍寶座的國新國證新銳。

另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有多只基金因觸及“紅線”而宣告清盤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，81只基金發(fā)布了清算報告，主要清盤原因?yàn)椤坝|發(fā)合同終止條款”與“持有人大會表決通過”?？傮w看，多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模低于清盤底線。

值得注意的是，在年內(nèi)發(fā)布清算報告的基金中，有不少產(chǎn)品很“英年早逝”。例如，今年2月3日清盤的光大保德信中短期利率債成立于2022年3月24日，截至清盤，該基金成立不足一年時間。申萬菱信智量基金成立于2022年6月22日，僅運(yùn)作半年，今年1月15日起終止運(yùn)作并開始清盤。博時時代精選于2022年9月29日成立，運(yùn)行不足半年也無奈清算。

若拉長時間來看，盡管清盤基金數(shù)量占比并不大，但數(shù)量正在逐年上升。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年四年間，清盤基金數(shù)量逐年上升，分別為215只、301只、392只、377只。截至目前，清盤的公募基金數(shù)量自2019年以來已累計(jì)達(dá)1366只。

從監(jiān)管層面，“迷你基”也是重點(diǎn)關(guān)注對象。據(jù)了解，目前監(jiān)管按照規(guī)模對迷你基金進(jìn)行分檔，分別提出了相關(guān)處置要求。其中，規(guī)模1000萬以下的迷你基金是目前亟待處置的重點(diǎn)，基金公司要盡快拿出解決方案并進(jìn)行處置；規(guī)模在1000萬至3000萬之間的迷你基金，需要在觸發(fā)清盤條件后60個工作日內(nèi)提交方案，方案里必須說明預(yù)計(jì)處置時限和方式；針對規(guī)模3000萬至5000萬的迷你基金，或需在年內(nèi)上報方案。

由此，像小穎這樣的基民去選擇規(guī)模小的基金投資并不是穩(wěn)賺不賠，一些“迷你基”或會觸及清盤紅線而宣告清盤，盲目選擇小規(guī)?；鸩⒉豢扇?。

“小而美”或許并不“美”

除了面臨清盤風(fēng)險外，“小而美”的基金可能還存在陷阱。

滬上一位市場人士向記者表示，“小規(guī)模的基金本身就是一把雙刃劍，持股過于集中的基金只有當(dāng)細(xì)分行業(yè)的個股表現(xiàn)較好的時候能做出超額收益，但風(fēng)格輪動時其業(yè)績也會大幅度落后，產(chǎn)品凈值波動更加明顯。不具備品牌效應(yīng)和業(yè)績優(yōu)勢的‘迷你基’會逐漸被邊緣化?！?/p>

另外，他向記者坦言，“一些基金公司為避免產(chǎn)品清盤，會尋找?guī)兔Y金?！?/p>

2月18日，凱石灃A發(fā)布提示性公告稱，截至2023年2月17日，該基金已連續(xù)55個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。但自2021年4月20日第一份提示性公告起至今，該基金已收到了23份，不過每到臨界點(diǎn)，該基金總能迎來“救星”，幫忙資金幫助凱石灃A成功保殼。

上述人士進(jìn)一步表示，“從公募行業(yè)發(fā)展的角度看，基金優(yōu)勝劣汰是必然趨勢，注入幫忙資金雖使得基金能夠‘茍延殘喘’，但長期來看，并沒有多大助益，只是治標(biāo)不治本。很多‘迷你基’被幫助過后并無起色，還是要無奈走向清盤。”

一家中型私募投資經(jīng)理則直言，“幫忙資金營造出來的虛假繁榮只會損害投資者的利益，一方面，大額資金申購贖回，會導(dǎo)致資金無法得到充分利用，不但沒有產(chǎn)生應(yīng)有收益，還提高了交易成本，極易造成產(chǎn)品凈值波動。另一方面幫忙資金的加入使得基金規(guī)模失真，某種程度上誤導(dǎo)投資者的投資策略，也可能會讓投資者認(rèn)為這只產(chǎn)品收到資金青睞而盲目跟風(fēng)入場?！?/p>

他提醒投資者，“‘小而美’或許并不‘美’，選擇投資產(chǎn)品時應(yīng)多關(guān)注管理人的價值投資的理念，切勿盲目跟風(fēng)績優(yōu)‘迷你基’。”

關(guān)鍵詞：