ATFX國際：WTI的上漲始于OPEC+成員國的意外減產。4月2日，沙特、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克相繼宣布減產，累計減產份額約160萬桶/日。至今，WTI累計漲幅超過11%，近半年阻力位81.41被有效突破。有市場人士認為，WTI有可能在今年重新站上100關口。

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我們認為，WTI能不能夠站上100美元，并不取決于OPEC，而是取決于全球經濟走向。減產的動作具有邊際效用遞減的特征，使用太多次會導致市場“麻木”。另外，如果不是需求面降幅過大，OPEC也不會輕易實行減產。所以，減產對油價的影響只存在于中短周期內，而WTI從80美元漲至100美元，需要長周期因素的驅動。

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原油的需求主要來自于美國、歐洲和中國，三大經濟體的宏觀經濟走向決定了原油的總體需求高低。對于美國來說，2022年第四季度的GDP增速為0.9%，遠低于全年平均增速2.075%。國際貨幣基金組織預計，2023年，美國GDP增速將為1.6%，相比2022年均值更低。另外，由于美聯(lián)儲持續(xù)一年多時間的激進加息政策，導致美國基準利率處于4.75%至5%的高位。高利率對投資和消費有抑制作用，加之美國的高通脹雖然有所緩解但尚未完全結束，所以美國經濟極有可能在本年度出現(xiàn)衰退。

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歐元區(qū)的宏觀經濟表現(xiàn)和貨幣政策基本與美國同步。2022年第四季度的GDP增速為1.8%，處于全年四個季度的最低水平。國際貨幣基金組織對歐元區(qū)在2023年的預測為GDP增速0.8%，遠低于歐元區(qū)在2022年的平均GDP增速3.525%。主要原因在于俄烏沖突拉低了歐元區(qū)的經濟增長潛力。如果俄烏沖突在今年出現(xiàn)緊張局勢升級，歐元區(qū)的宏觀經濟增速有可能跌入負值區(qū)間。

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雖然中國沒能在2022年完成5%的GDP增速目標，但在2023年疫情因素全面消退后，中國經濟有可能迎來大發(fā)展。國際貨幣基金組織對中國2023年GDP增速的預測值為5.2%，遠遠高出對歐美國家的經濟預期。意味著2023年原油需求的回升，很大程度上依賴中國市場的消費。但是，中國經濟的增長引擎是房地產業(yè)，而目前中國樓市的成交量處于低迷態(tài)勢，2023年經濟增速表現(xiàn)如何仍無法下定論。

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總的來說，2023年全球經濟增長下降的概率更高，原油需求面也將隨之減少。美國EIA原油庫存曲線雖然短期內呈現(xiàn)出下降趨勢，但從中長期看，庫存上升仍是主流趨勢。所以，預判2023年國際油價上破100美元，仍存在較大的風險，成功的概率不算太高。

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