ATFX科普：隔夜利息的計(jì)算存在兩種模式，一種是點(diǎn)差模式，另一種是百分比模式。關(guān)注隔夜利息的交易者往往抱有“套息”的想法，對于他們來說點(diǎn)差模式更加便捷，因?yàn)榭梢愿庇^的與交易品種實(shí)際點(diǎn)差做比較，從而快速衡量套息的成本與收益。百分比模式通常用在貴金屬品種當(dāng)中，比如黃金白銀，其百分比往往以年計(jì)算，所以在計(jì)算有限天數(shù)的隔夜利息時，還需要除以365天。ATFX的MT4當(dāng)中所有品種的隔夜利息都采用的點(diǎn)差模式，所以我們在這里主要探討點(diǎn)差模式下隔夜利息的計(jì)算方法。

1、利息、倉息、調(diào)期庫存費(fèi)

只有外匯貨幣對才有真正意義上的隔夜利息，股票指數(shù)和貴金屬均為隔夜倉息，不過利息和倉息在MT4當(dāng)中統(tǒng)統(tǒng)成為調(diào)期庫存費(fèi)。隔夜利息的產(chǎn)生來自于兩個不同貨幣所對應(yīng)利率的不同，當(dāng)我們用高息貨幣兌換低息貨幣時，就需要支付隔夜利息；當(dāng)我們用低息貨幣兌換高息貨幣時，就可以獲得利息。在股票指數(shù)和貴金屬的交易過程中，并不存在兩種不同貨幣的轉(zhuǎn)換，自然也就不存在隔夜利息的問題。有人會問，在MT4當(dāng)中確實(shí)存在股票指數(shù)和貴金屬的買賣單的“調(diào)期庫存費(fèi)”選項(xiàng)。這沒有錯，但對于股票指數(shù)和貴金屬來說，這筆隔夜費(fèi)用是倉息，也就是經(jīng)紀(jì)商提供給交易者更高杠桿后，自己所墊付實(shí)際更低杠桿下資金的利息成本。細(xì)心的交易者能夠發(fā)現(xiàn)，股票指數(shù)和貴金屬的倉息無論買單還是賣單都是負(fù)值，也就是都需要付出成本的。然而，外匯市場的隔夜利息可能是負(fù)的，也可能是正的，這完全取決于兩個貨幣之間的利率比較。

(相關(guān)資料圖)

2、隔夜利息計(jì)算公式

以EURUSD為例來說，點(diǎn)差模式下，買單需要支付-4.706775點(diǎn)，賣單可以獲得1.26點(diǎn)。這里的數(shù)字都是按照匯率的最后一位來計(jì)算的，比如EURUSD匯率為1.19237，那么賣單的1.26個點(diǎn)，實(shí)際為0.0000126，也就是0.126個標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn) 。可以看出，MT4給出的隔夜利息點(diǎn)數(shù)為小點(diǎn)，也就是匯率的最后一位（小數(shù)點(diǎn)后第五位）。由于EURUSD的標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)值為10美金，小點(diǎn)的點(diǎn)值為1美金，所以賣單1.26的利息為1.26*1=1.26美金。完整的計(jì)算公式還需要加入交易量等數(shù)據(jù)。

隔夜利息=小點(diǎn)點(diǎn)值 * 隔夜利息點(diǎn)數(shù) * 交易量 * 天數(shù)

可以看出，持有天數(shù)越多，交易量越大，獲得的隔夜利息也就越多。

3、三倍利息

隔夜利息都是延期兩日支付，比如周一持倉到周二，結(jié)算日為周三到周四，周二持倉到周三，結(jié)算日為周四到周五，周三持倉到周四，結(jié)算日為周五到下周一，如果交割日當(dāng)天恰逢假日,則繼續(xù)順延至下一個工作日,計(jì)息天數(shù)照此累加。因此周三持倉過夜會產(chǎn)生三倍的隔夜利息。隔夜利息的支付時間為每個工作日的凌晨5:00（夏令時）/6:00（冬令時）。因?yàn)榇嬖跁r差的問題，所以周三的利息往往是在周四凌晨5:00支付，其它工作日也是一樣的順延。

4、套息交易

▲ATFX圖

既然套息的原理就來自于高息貨幣和低息貨幣的利率差，所以獲得正向隔夜利息的訣竅就在于找到MT4所提供的利率差距最大的貨幣對。歐元區(qū)和日本正在執(zhí)行負(fù)利率政策，土耳其基準(zhǔn)利率高達(dá)15%，所以歐元兌土耳其里拉和日元兌土耳其里拉都是熱門的套息貨幣對。這里以EURTRY為例來進(jìn)行介紹。可以看出，EURTRY的賣單調(diào)期庫存費(fèi)為144.9105；買單為-457.045，顯然套息的話應(yīng)該進(jìn)行賣出。EURTRY的實(shí)時點(diǎn)差為942小點(diǎn)，即便按照周三會有三倍利息計(jì)算，賣單隔夜收入144*3=432點(diǎn)，依舊小于942的點(diǎn)差值。如果持有賣單一周的話，利息收入為144*7=1008，該收益大于點(diǎn)差值，可以顯示正向盈利。

小結(jié)：從歐元兌里拉的例子可以看出來，套息交易也存在風(fēng)險。很多交易者理想化的認(rèn)為只需要在每個工作日的5:00來到之前下單，然后在5:00來臨之后平倉，這樣可以無風(fēng)險的獲得隔夜利息收入。如果這一操作在周三執(zhí)行的話，還將可以獲得三倍利息收入。實(shí)際上，單日的利息收入很難抵消掉點(diǎn)差成本，想要獲得可觀的隔夜利息，畢竟進(jìn)行長時間的持單。當(dāng)然，長時間持單會面臨匯率波動的風(fēng)險，如果在這段時間里匯率與持單方向反向波動，則會導(dǎo)致套息損失。

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