【資料圖】

作者：信達(dá)期貨

銅：

核心邏輯：

債務(wù)上限會(huì)議結(jié)果未定，情緒謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏弱。

盤面情況：

昨日板塊普跌，當(dāng)前宏觀謹(jǐn)慎，消費(fèi)不佳，上行動(dòng)能嚴(yán)重不足。美國(guó)債務(wù)上限會(huì)議的推進(jìn)并不順利，昨日白宮代表拒絕就債務(wù)上限會(huì)議的相關(guān)情況發(fā)表評(píng)論，而美國(guó)財(cái)政部對(duì)即將違約的情況嚴(yán)陣以待，正在要求其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)就未來幾天的預(yù)計(jì)收付款情況提供更清晰的信息并加強(qiáng)溝通，以便更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)在聯(lián)邦舉債上限不提高的情況下，政府何時(shí)會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，市場(chǎng)情緒明顯緊張。

同時(shí)，昨日美國(guó)公布制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)48.5，低于榮枯線，也遠(yuǎn)低于預(yù)期，歐洲5月制造業(yè)PMI更是錄得44.6的新低，海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)弱于預(yù)期?？傮w來看，當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)面臨較大的不確定性，市場(chǎng)悲觀情緒濃烈。

供應(yīng)穩(wěn)步投放：

加工費(fèi)持續(xù)升至89美元/干噸，4月份冶煉廠開工率91.55%，環(huán)比上漲1.93個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲6.73個(gè)百分點(diǎn)。

精銅消費(fèi)預(yù)計(jì)略有回落：

上周精廢銅價(jià)差一度回落至202.5元/噸，倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，下游轉(zhuǎn)向精銅消費(fèi)，原生銅桿開工率環(huán)比上漲4.33個(gè)百分點(diǎn)。但后半周精廢銅價(jià)差走擴(kuò)，廢銅持貨商放貨，精銅消費(fèi)預(yù)計(jì)環(huán)比相對(duì)走弱。

庫(kù)存內(nèi)降外增，消費(fèi)內(nèi)外劈叉明顯，LME3個(gè)月升貼水深度貼水，海外貿(mào)易商將貨拉去交易所交割，海外新加坡、鹿特丹等倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存累庫(kù)明顯，外盤更加疲軟。

策略建議：逢反彈少量試空

關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)轉(zhuǎn)淡；美國(guó)經(jīng)濟(jì)

鋁：

核心邏輯：

宏觀不確定性+供多需少，預(yù)計(jì)電解鋁震蕩偏弱運(yùn)行，波動(dòng)加劇。

盤面情況：

鋁價(jià)在18000元/噸附近弱勢(shì)運(yùn)行，主因宏觀與供需皆疲軟，等待拐點(diǎn)到來。

美國(guó)債務(wù)上限會(huì)議的推進(jìn)并不順利，昨日白宮代表拒絕就債務(wù)上限會(huì)議的相關(guān)情況發(fā)表評(píng)論，而美國(guó)財(cái)政部對(duì)即將違約的情況嚴(yán)陣以待，正在要求其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)就未來幾天的預(yù)計(jì)收付款情況提供更清晰的信息并加強(qiáng)溝通，以便更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)在聯(lián)邦舉債上限不提高的情況下，政府何時(shí)會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，市場(chǎng)情緒明顯緊張。

同時(shí)，昨日美國(guó)公布制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)48.5，低于榮枯線，也遠(yuǎn)低于預(yù)期，歐洲5月制造業(yè)PMI更是錄得44.6的新低，海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)弱于預(yù)期?？傮w來看，當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)面臨較大的不確定性，市場(chǎng)悲觀情緒濃烈。

近日位于韓國(guó)光陽(yáng)的LME倉(cāng)庫(kù)鋁庫(kù)存激增，可能與LME鋁貼水有關(guān)，現(xiàn)貨商將貨物拉去交易所交割，可能進(jìn)一步打壓鋁價(jià)。

云南地區(qū)開始降雨，考慮到鋁廠利潤(rùn)可觀，水電壓力減緩后，云南地區(qū)后續(xù)存在復(fù)產(chǎn)的可能，供應(yīng)可能轉(zhuǎn)為過剩。消費(fèi)表現(xiàn)清淡。由于當(dāng)前鋁水比例持續(xù)上升，鋁錠仍能維持去庫(kù)狀態(tài)，鋁錠去庫(kù)所反映的消費(fèi)有待市場(chǎng)驗(yàn)證。主要關(guān)注下游初級(jí)產(chǎn)品的生產(chǎn)情況，就鋁材、鋁板帶等開工情況看，并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且鋁板帶開工率環(huán)比走弱。

近期預(yù)焙陽(yáng)極、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，其中預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格大幅下挫，電解鋁成本出現(xiàn)持續(xù)下移，鋁廠利潤(rùn)出現(xiàn)回流。

策略建議：高位空單仍可繼續(xù)持有

關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)淡季凸顯；云南枯水期結(jié)束；美國(guó)經(jīng)濟(jì)

關(guān)鍵詞：