在近年寬幅震蕩的市場中，依然存在不少結(jié)構(gòu)性投資機會，部分具有投資實力的基金經(jīng)理，通過把握經(jīng)濟發(fā)展的脈絡(luò)，為投資者交上了一份滿意的答卷。其中，諾安基金楊琨以“哲學(xué)方法論”的維度，把握行業(yè)和公司雙主線機會，其掌舵基金諾安新興產(chǎn)業(yè)混合成立以來收益超70%，據(jù)銀河證券2022年10月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止2022年9月30日近兩年同類排名前10%（具體44/631）。（同類為：混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)）

(資料圖)

哲學(xué)是科學(xué)之科學(xué)，是萬物發(fā)展運動的底層邏輯。在楊琨看來，股票市場是客觀現(xiàn)實的一部分，它的發(fā)展和運動必然遵守唯物辯證法的原則?！拔ㄎ镛q證法是最高維度的思考，其他事物都是基于此底層規(guī)則，都是低于最高維度的。所以，用高維度降維打擊低維，勝算會大大提升?！睏铉e例說，供給增長緩慢，需求快速增長帶來的供需格局的變化是質(zhì)量互變規(guī)律，新冠與疫苗的矛盾此消彼長，疫苗的研發(fā)進度加快，相關(guān)股票也出現(xiàn)了較大的機會，這是對立統(tǒng)一的規(guī)律；公司內(nèi)部管理改善或者是重要資產(chǎn)置入，都是肯定了上市公司存在的價值，然后否定了其中部分不合理的地方，通過改善這些不足使得公司得以重生，這符合否定之否定規(guī)律。

圍繞具體的投資運作，楊琨表示，資本利得根源于上市公司的價值創(chuàng)造，所以堅持價值投資是基本原則，具體執(zhí)行層面分為行業(yè)和公司兩條主線。行業(yè)機會分為把握行業(yè)成長期和供需拐點；公司機會是重點持有管理優(yōu)秀，重視股東利益，具有產(chǎn)品定價權(quán)，持續(xù)創(chuàng)造價值的優(yōu)秀公司。

這一方法論在實踐中得到了很好的證明。以楊琨作為始發(fā)基金經(jīng)理的諾安新興產(chǎn)業(yè)混合為例，該基金成立于2020年3月10日，成立兩年多以來市場經(jīng)歷了一輪過山車行情，但基金整體卻實現(xiàn)逆勢上漲。根據(jù)基金三季報、WIND數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，諾安新興產(chǎn)業(yè)混合成立以來凈值增長率為70.23%，同期業(yè)績比較基準收益率為2.95%，實現(xiàn)了67.28%的超額回報率，并大幅跑贏同期滬深300指數(shù)-4.81%的漲幅。其管理的諾安新經(jīng)濟近三年凈值增長率為73.74%，同期業(yè)績比較基準為3.49%，諾安改革趨勢近三年凈值增長率為103.17%，同期業(yè)績比較基準為6.86%。均大幅超越同期業(yè)績比較基準，超額明顯。（數(shù)據(jù)來源：諾安基金，經(jīng)托管行復(fù)核，截至2022.9.30）

在具體的投資行業(yè)上，楊琨表示，看好科技和消費的投資機會。楊琨指出，中國經(jīng)濟發(fā)展先后經(jīng)歷了三波紅利，分別是人口紅利、杠桿紅利和科技紅利。隨著人口老齡化和經(jīng)濟去杠桿，前兩個紅利都在逐漸衰減，接下來要著力培養(yǎng)的是處于上升期的科技創(chuàng)新紅利。除了科技領(lǐng)域，中國有著14億人口的市場，無論是科技創(chuàng)新的應(yīng)用落地，還是拉動內(nèi)需，消費領(lǐng)域也都有著可觀的投資機會。

【基金經(jīng)理】楊琨，碩士，曾先后任職于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、諾安基金管理有限公司、安邦人壽保險股份有限公司，從事行業(yè)研究、投資工作。2014 年 6 月至 2015年 7 月任諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2019年1月至2020年4月任諾安優(yōu)化配置型證券投資基金基金經(jīng)理，2020年3月至2021年4月任諾安雙利債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理。2017年8月任諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2019年2月起任諾安新經(jīng)濟型證券投資基金基金經(jīng)理，2020年3月起任諾安新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2022年10月起任諾安新動力(310328)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

【諾安新經(jīng)濟股票基金】本基金成立于2015.1.26。2015.1.26-2019.2.19，史高飛擔(dān)任基金經(jīng)理；2019.2.20至今，楊琨擔(dān)任基金經(jīng)理。本基金2017-2021年凈值增長率分別為：-13.23%、-35.10%、76.33%、73.56%、3.31%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：17.08%、-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%。（數(shù)據(jù)來源：諾安新經(jīng)濟股票型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為80%×滬深300指數(shù)收益率+20%×中證全債指數(shù)收益率）

【諾安改革趨勢靈活配置混合基金】本基金成立于2017.8.29。2017.8.29-2018.6.21，李嘉擔(dān)任基金經(jīng)理；2017.8.29至今，楊琨擔(dān)任基金經(jīng)理。本基金2017-2021年凈值增長率分別為：-1.30%、-21.68%、40.36%、66.82%、21.33%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：0.83%、-11.88%、23.23%、17.68%、-0.60%。（數(shù)據(jù)來源：諾安改革趨勢靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率×60%+中證全債指數(shù)收益率×40%）

【諾安新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金】本基金成立于2020.3.10。2020.3.10至今，楊琨擔(dān)任基金經(jīng)理。本基金2020-2021年凈值增長率分別為：52.29%、23.07%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：24.99%、5.35%。（數(shù)據(jù)來源：諾安新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為中證新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*70%+中證全債指數(shù)收益率*30%）

【諾安新動力靈活配置混合基金】本基金成立于2012.3.5。2015.8.22-2020.4.29，張堃擔(dān)任基金經(jīng)理；2019.4.19-2022.10.15，曲泉儒擔(dān)任基金經(jīng)理；2022.10.15至今，楊琨擔(dān)任基金經(jīng)理。自2021.12.22起，本基金分設(shè)A、C兩類份額。A類2017-2021年凈值增長率分別為：11.54%、-13.91%、41.99%、47.39%、33.05%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：12.81%、-12.92%、23.09%、17.63%、-0.76%。c類份額成立以來業(yè)績?yōu)椋?9.26%，同期業(yè)績比較基準為：-12.65%。（數(shù)據(jù)來源：諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)×60%+中證綜合債券指數(shù)×40%）

風(fēng)險提示：本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應(yīng)認真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風(fēng)險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風(fēng)險承受能力，選擇與自己風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表對本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負擔(dān)。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

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關(guān)鍵詞： 哲學(xué)方法論