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摩根士丹利發(fā)表研究報告指，中國重新開放步伐較預期快，加上騰訊音樂(TME.US)執(zhí)行力及市場競爭進一步緩和，對其發(fā)展前景更為樂觀，相應提升每股盈利及利潤率預測。

該行指，受用戶人數(shù)凈增加及ARPPU提升的推動，訂閱業(yè)務收入2022至2024年復合年增長率料達到21%，又指騰訊音樂正在重新包裝會員福利，以提高訂閱量、保留率和ARPPU，其中Super VIP四個月內滲透到超過100萬付費用戶，帶動2022年第三季ARPPU提高升3%，預期未來仍有增長空間。

大摩又指，中國重新開放趨勢，將令廣告業(yè)務增長速度高于訂閱服務；另外預期在新的增長動力及短視頻平臺份額流失速度放緩下，社交娛樂業(yè)務的跌幅正在收窄，預期2023至2024年毛利率及淨利潤率均會上升，以預測市盈率約20倍，將美股目標價提升至10美元，評級“增持”。

關鍵詞： 增長速度 研究報告 每股盈利 發(fā)展前景