(資料圖片僅供參考)

招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，該行看好快手(01024)長(zhǎng)期電商韌性增長(zhǎng)、廣告復(fù)蘇及利潤(rùn)率改善空間，同時(shí)短期業(yè)績(jī)向好有望支撐估值持續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)快手去年第四季度業(yè)績(jī)將更為樂觀，收入同比增長(zhǎng)11%（之前預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%），受益于:1)內(nèi)循環(huán)廣告的強(qiáng)勁增長(zhǎng)有望帶動(dòng)廣告業(yè)務(wù)超預(yù)期(預(yù)測(cè)收入同比增長(zhǎng)10%)，外循環(huán)廣告預(yù)計(jì)今年次季需求釋放；2）年度直播活動(dòng)及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)加持下，直播業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)好于指引(同比增長(zhǎng)7%)。GMV增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然向好(預(yù)計(jì)加速增長(zhǎng)至31%)，也支撐了內(nèi)循環(huán)廣告的增長(zhǎng)。

利潤(rùn)率方面，該行認(rèn)為第四季度利潤(rùn)率改善幅度有望好于預(yù)期，受益于海外業(yè)務(wù)虧損持續(xù)環(huán)比收窄，以抵消第四季度毛利率的環(huán)比下滑(預(yù)計(jì)45.8%，處于公司指引低端)及營(yíng)銷費(fèi)用的環(huán)比上升。展望未來，該行看好：1）疫峰后廣告業(yè)務(wù)進(jìn)入恢復(fù)通道，2）2023年集團(tuán)扭虧為盈。略微上調(diào)2022到2024年收入0.3-0.4%，利潤(rùn)率上調(diào)0.1%，以反映在海外市場(chǎng)有效的成本管控。伴隨著板塊估值的回歸，上調(diào)基于SOTP的目標(biāo)價(jià)至94港元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 預(yù)計(jì)今年 好于預(yù)期 環(huán)比下滑