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事件：公司發(fā)布2022 年年報(bào)，2022 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入221.09 億元，同比+8.94%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.11 億元，同比+4.08%。其中22Q4 營收達(dá)74.08 億元，同比+31%，環(huán)比+55%；歸母凈利潤為10.93 億元，同比+51%，環(huán)比+100%，業(yè)績符合預(yù)期?！　∪螽a(chǎn)業(yè)齊發(fā)展，穩(wěn)固市場地位。公司聚焦特種纖維、復(fù)合材料、新能源材料三大產(chǎn)業(yè)賽道，進(jìn)一步集中優(yōu)勢資源發(fā)展玻璃纖維、風(fēng)電葉片、鋰電池隔膜三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2022 年公司玻璃纖維及制品、風(fēng)電葉片、鋰電池隔膜營收分別為91.35/65.03/18.67 億元，凈利率分別約為30.76%/1.69%/25.70%，公司在保證風(fēng)電葉片市占率的同時(shí)積極發(fā)展玻璃纖維及鋰膜產(chǎn)業(yè)?！　★L(fēng)電葉片業(yè)務(wù)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，鞏固風(fēng)電葉片環(huán)節(jié)龍頭地位。2023 年1 月18 日，中材科技及全資子公司中材葉片與中復(fù)集團(tuán)、中國巨石簽署合作備忘錄，約定中材葉片向中國復(fù)材、中國巨石增發(fā)股份收購其持有的中復(fù)連眾。據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)數(shù)據(jù)，此前中材葉片與中復(fù)聯(lián)眾合計(jì)市占率約50%。截至2022年底，公司具備14GW 以上葉片產(chǎn)能，中復(fù)聯(lián)眾目前正規(guī)劃建設(shè)1200 片海上葉片產(chǎn)能，預(yù)計(jì)整合后公司可擁有20GW+葉片生產(chǎn)能力，且海風(fēng)葉片占比提升，拉升公司風(fēng)電葉片整體毛利，進(jìn)一步鞏固風(fēng)電葉片行業(yè)龍頭地位。　　公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，業(yè)績有望放量。公司目前擁有玻璃纖維產(chǎn)能約120 萬噸，并推進(jìn)建設(shè)太原30 萬噸產(chǎn)能。鋰電池隔膜方面，公司已具備超過15 億平米基膜的生產(chǎn)能力，擁有滕州、常德、寧鄉(xiāng)以及呼和浩特四個(gè)生產(chǎn)基地。2022年，滕州二期已全部建成投產(chǎn)，滕州三期、萍鄉(xiāng)、宜賓等基地正在布局建設(shè)，完成5 個(gè)10 億平米級的基地布局，產(chǎn)能擴(kuò)張帶動業(yè)績放量。　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利36.28/39.64/41.69 億元，同比+3.3%/+9.2%/+5.2%，EPS 為2.16/2.36/2.48 元，維持“買入”評級?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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