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事件：公司披露23Q1 業(yè)績預告，23Q1 實現(xiàn)歸母凈利潤1.5-1.7 億元，同比+45%~65%，扣非凈利潤1.4-1.6 億元，同比+45%~65%。實現(xiàn)收入12.2-12.7億元，同比+25~30%?！　傂杵奉愒鏊倭裂郏屡d渠道貢獻顯著。根據(jù)天貓數(shù)據(jù)顯示，23Q1 小熊銷額同比+4%，其中，核心優(yōu)勢品類保持穩(wěn)定增長，養(yǎng)生壺銷額同比+8%；剛需品類顯著增長，電飯煲/電熱水壺/破壁機/榨汁機銷額同比分別為24%/77%/29%/43%；此外，新興品類增速也較好，嬰童廚房小家電銷額同比+225%。分渠道看，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，23Q1 天貓渠道銷額同比+4%，京東渠道銷額同比+22%，抖音渠道銷額同比+282%，拼多多渠道銷額同比+42%，抖音和拼多多渠道貢獻顯著。此外，22Q4 由于疫情的影響，我們預計也有部分收入遞延至23Q1 確認的因素?！　」静粩鄡?yōu)化產品結構，進一步提高經(jīng)營質量。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)顯示，Q1銷售較好的部分剛需品類均價同比有所提升，線上電飯煲/電熱水壺均價同比+18%/+9%，破壁機均價同比+17%，核心品類電蒸鍋均價同比也有18%的提升。此外，原材料價格維持在相對低位，對利潤增長有一定貢獻?！　⊥顿Y建議：品類方面，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢品類表現(xiàn)較好，新興品類增速亮眼；渠道端，公司積極經(jīng)營抖音渠道，成交規(guī)模不斷上升。利潤方面，公司通過優(yōu)化產品結構提高經(jīng)營質量。根據(jù)公司一季報預告的情況，我們提升了公司的收入和毛利率預測，預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為5.2/6.3/7.3 億元（ 前值4.5/5.2/5.9 億元）； 對應動態(tài)估值分別為20.7x/17.2x/14.7x，我們看好公司的長期發(fā)展，維持“買入”評級?！　★L險提示：產品銷售不及預期；渠道開拓不及預期；原材料價格上漲的風險；市場競爭加劇的風險。本次業(yè)績預告相關的財務數(shù)據(jù)是公【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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