近日，工商銀行、光大銀行等多家商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)布公告稱，已在銀行間債券市場成功發(fā)行規(guī)模不等的二級資本債。

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據記者梳理，今年以來截至4月17日，已有20家商業(yè)銀行在銀行間債券市場發(fā)行2566億元的“二永債”（二級資本債、永續(xù)債的合稱），其中，二級資本債2472億元，占比高達96%。不過，年內商業(yè)銀行“二永債”的發(fā)行規(guī)模同比下滑13%。

今年以來，受銀行業(yè)凈利增速下行等因素影響，商業(yè)銀行內源性補充資本能力有所削弱，外源性資本補充需求較強，緣何今年“補血”規(guī)模不增反降？對此，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，今年年初債券市場仍受到2022年末贖回潮的余波影響，債券發(fā)行成本稍高且存在一定的發(fā)行難度，部分商業(yè)銀行把“二永債”發(fā)行計劃延后，導致一季度發(fā)行進度緩慢。

4家國有大行是發(fā)債主力

充足的資本金是商業(yè)銀行穩(wěn)健經營的基礎。商業(yè)銀行補充資本有兩種方式：一是內源性，如利潤轉增等；二是外源性，如發(fā)行股票、二級資本債、永續(xù)債等。不同方式的資本補充效果不同，其中，“二永債”是外源性“補血”最為常見的方式。

從今年看，截至4月17日，上述20家商業(yè)銀行合計發(fā)行“二永債”達2566億元，其中二級資本債占比超過九成，永續(xù)債占比不到一成。機構分布方面，工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行合計發(fā)行2050億元，均為二級資本債，占比高達79.9%。

按期限，上述4家國有大行發(fā)行的二級資本債均分為兩個品種：一是“5年+5年”的固定利率債券，可在第5年末贖回；二是“10年+5年”的固定利率債券，可在第10年末贖回。整體來看，國有大行更偏愛發(fā)行“5年+5年”品種，如工商銀行4月12日發(fā)行的550億元二級資本債中，“5年+5年”的規(guī)模達350億元。

中小銀行則普遍采用二級資本債、永續(xù)債兩種方式補充資本，其中二級資本債期限多為“5年+5年”，永續(xù)債多為“5年+N年”，兩類債券均在第5年末設有贖回權。

值得注意的是，中小銀行“二永債”發(fā)債成本普遍較高，如上述20家商業(yè)銀行中，15家城商行、農商行發(fā)行的“二永債”票面利率介于4.4%至6%，而國有大行則均低于或等于3.6%。

從商業(yè)銀行新發(fā)行“二永債”整體增速看，去年末銀行理財市場出現(xiàn)贖回潮，銀行理財機構迫于負債端贖回壓力，拋售期限較長的“二永債”以回籠資金，二級市場壓力傳導至一級市場，導致今年以來“二永債”發(fā)行成本有所上升，發(fā)行難度提升。數據顯示，今年以來截至4月17日，“二永債”發(fā)行規(guī)模同比降13%。

“從2023年全年視角看，隨著債市企穩(wěn)，‘二永債’發(fā)行難度下降，發(fā)行規(guī)模會逐漸修復，預計與2022年體量相當。”明明表示。

中小銀行資本補充壓力依然較大

2023年，不同類型的商業(yè)銀行資本補充壓力各異。

明明表示，從資本充足率來看，目前大部分銀行距離監(jiān)管要求的底線均有一定的“安全墊”，后續(xù)更重要的任務在于滿足TLAC（在需要時能夠通過減記或轉股吸收銀行損失的各類資本或債務工具的總和）要求，可以重點關注TLAC債券今年發(fā)行情況。

盡管大部分銀行擁有“安全墊”，不過一些中小銀行依然面臨增資壓力。數據顯示，2022年，部分城農商行等中小上市銀行資本充足率出現(xiàn)較大幅度的同比下滑，最高下滑3.27個百分點。

此外，今年以來，多家農商行不贖回二級資本債也影響了市場配置中小銀行“二永債”的積極性。明明表示，目前出現(xiàn)不贖回的基本都是小型銀行，案例已超過50家，雖然并不超預期且對市場的新增擾動已經不大，但需要警惕中型甚至大型銀行不贖回風險，目前有個別“技術性不贖回”案例，對市場造成一定擾動，若出現(xiàn)真不贖回案例，或將抬升銀行資本債估值利差，并制約發(fā)行。

從經營層面來看，中小銀行補充資本的壓力也較大。郵儲銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，商業(yè)銀行加大信貸投放需要消耗資本金，這意味著銀行面臨較大資本補充壓力，對不同類型銀行而言，中小銀行資本補充壓力相對更大，需要通過外源方式補充資本金。

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