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6月11日晚間，華東重機(jī)(002685.SZ)披露收到深交所年報(bào)問(wèn)詢函。深交所主要針對(duì)其收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)變臉卻未計(jì)提商譽(yù)，以及公司跨界布局光伏電池行業(yè)是否存在資金短缺等問(wèn)題進(jìn)行了問(wèn)詢。

鈦媒體APP注意到，華東重機(jī)在上市后經(jīng)歷了一段業(yè)績(jī)疲軟的時(shí)光，或?yàn)閿[脫這種狀況，公司求助于跨界并購(gòu)為業(yè)績(jī)加量。然而收購(gòu)看似幫助華東重機(jī)“脫胎換骨”，但是業(yè)績(jī)承諾期一過(guò)標(biāo)的業(yè)績(jī)被打回原形，華東重機(jī)由此背上更加沉重的業(yè)績(jī)“包袱”。不過(guò)，公司并未就此罷手，依然寄希望于跨界自救。2023年，公司擬投資20億跨界追光。然而，公司賬上資金似乎并不能支撐項(xiàng)目建設(shè)。

(資料圖)

收購(gòu)標(biāo)的再虧1.4億元，未計(jì)提商譽(yù)

6月11晚間，華東重機(jī)收到的問(wèn)詢函中，收購(gòu)標(biāo)的在承諾期滿后業(yè)績(jī)持續(xù)虧損一事再被問(wèn)及。

華東重機(jī)2012年在深交所上市，彼時(shí)公司專門生產(chǎn)集裝箱裝卸設(shè)備。產(chǎn)品主要包括各種規(guī)格的岸邊集裝箱起重機(jī)、軌道式集裝箱門式起重機(jī)、輪胎式集裝箱門式起重機(jī)、通用門式起重機(jī)和門座式起重機(jī)等專業(yè)港口裝卸設(shè)備。

上市第二年，華東重機(jī)業(yè)績(jī)“變臉”，歸母凈利潤(rùn)同比下降77.49%。當(dāng)年，公司遭遇全球貿(mào)易增長(zhǎng)幾乎陷入停滯的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求減緩、成本上升，利潤(rùn)下滑嚴(yán)重。2014年，公司所處行業(yè)環(huán)境緩慢復(fù)蘇，訂單增加，但是公司業(yè)績(jī)并未明顯修復(fù)，并且持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，公司歸屬凈利潤(rùn)在上市后到2017年前始終沒能超過(guò)3000萬(wàn)。

2017年，一樁并購(gòu)使得華東重機(jī)“脫胎換骨”。當(dāng)年，公司以29.5億的對(duì)價(jià)，收購(gòu)了廣東潤(rùn)星科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)星科技”）100%股權(quán)，增值率達(dá)624.98%。公司自此跨界進(jìn)入數(shù)控機(jī)床這一高端制造行業(yè)的同時(shí)，也給自己埋下了一顆高達(dá)22.44億元的商譽(yù)“暗雷”。

如此天價(jià)的收購(gòu)，業(yè)績(jī)承諾少不了。據(jù)了解，潤(rùn)星科技在2017-2019年完成扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于2.5億元、3億元和3.6億元，累計(jì)金額不低于9.1億元。數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)星科技2017-2019年的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3.53億元、2.95億元、3.42億元，完成率分別為141.06%、98.43%、95.11%，累計(jì)完成率為108.83%。

在此期間，潤(rùn)星科技分別為華東重機(jī)帶來(lái)凈利潤(rùn)9484.39萬(wàn)、3.1億、3.73億，占華東重機(jī)當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的比例分別是71.85%、100.65%、104.48%。所以,華東重機(jī)的利潤(rùn)，基本是由潤(rùn)星科技這個(gè)子公司支撐起來(lái)的。

但是，在業(yè)績(jī)承諾期滿后的2020年、2021年，潤(rùn)星科技的業(yè)績(jī)當(dāng)即變臉，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年報(bào)虧，分別為-2.36億元和-1.58億元。由此引爆商譽(yù)“暗雷”，觸發(fā)大規(guī)模減值，昔日的業(yè)績(jī)支撐變成了業(yè)績(jī)“包袱”。

數(shù)據(jù)顯示，華東重機(jī)在2020 年和 2021年分別計(jì)提減值 8.26億元和10.52億元，受此影響，這兩年公司合計(jì)虧損達(dá)到24.81億元。而華東重機(jī)上市以來(lái)賺取的歸屬凈利潤(rùn)總和為9.15億元。

然而，華東重機(jī)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)并未完全出清。2022年，潤(rùn)星科技營(yíng)業(yè)收入4.75億元，凈利潤(rùn)再一次虧損，為-1.40億元。不過(guò)此次，華東重機(jī)并未因標(biāo)的業(yè)績(jī)虧損計(jì)提減值。對(duì)此，交易所要求公司說(shuō)明原因，并追問(wèn)標(biāo)的公司近三年出現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的原因及合理性。

投資20億跨界追光，賬上資金不到4億

并購(gòu)的后遺癥還未消除，熱衷跨界的華東重機(jī)又瞄準(zhǔn)了熱度高漲的光伏賽道。

3月29日晚間，華東重機(jī)發(fā)布公告，公司于2023年3月29日與江蘇沛縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《投資合同書》，擬在江蘇沛縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)“10GW高效太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)基地項(xiàng)目”。項(xiàng)目計(jì)劃固定資產(chǎn)總投資20億元，新上3.5+6.5GW182/210 mm大尺寸TOPCON、HJT電池片。

關(guān)于投資高效太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)基地項(xiàng)目，華東重工表示，公司擬把握太陽(yáng)能電池片市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)機(jī)遇，推動(dòng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

為高效開拓太陽(yáng)能電池片業(yè)務(wù)，保障該項(xiàng)目的順利推進(jìn)，華東重機(jī)不僅引入新股東還打算成立兩家子公司。然而，以華東重工現(xiàn)有的資金規(guī)模似乎難以支撐項(xiàng)目建設(shè)。截至報(bào)告期末，公司貨幣資金余額為3.47億元，其中受限貨幣資金余額1.22億元。短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債等短期債務(wù)期末余額為 2.36 億元。而作為光伏新人的華東重機(jī)不僅資金上可能存在缺口，公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)的資金實(shí)力、技術(shù)及人員儲(chǔ)備、客戶及供應(yīng)商資源等也還是未知。

此外，光伏賽道前有老牌光伏企業(yè)以霸主之姿占領(lǐng)行業(yè)頭部，后有數(shù)不勝數(shù)的追光者跨界而來(lái)。整體雖仍屬于高景氣周期，市場(chǎng)空間巨大，但最近兩年資本瘋狂涌入、擴(kuò)產(chǎn)潮此起彼伏，光伏產(chǎn)能過(guò)剩的觀點(diǎn)甚囂塵上。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來(lái)、已公開的頭部光伏企業(yè)電池片的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，合計(jì)近500GW。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，新舊產(chǎn)能疊加在一起，光伏電池的階段性產(chǎn)能過(guò)剩或成為現(xiàn)實(shí)。

而華東重工在業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的情況下，押注光伏行業(yè)，能否完成這一場(chǎng)自我救贖，還有待觀察。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

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