AI的熱度，從年初一直延續(xù)到年中。最近，A股市場(chǎng)又涌動(dòng)著一股“英偉達(dá)熱潮”，相關(guān)個(gè)股也是一路高歌猛進(jìn)，鴻博股份（002229.SZ）便是其中之一。

(相關(guān)資料圖)

6月13日晚間，鴻博股份發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，本激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的限制性股票數(shù)量為650萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公布日公司股本總額4.98億股的1.30%。

通常來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)作為公司吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)高級(jí)管理人員及核心骨干員工的積極性和創(chuàng)造性的手段，對(duì)于公司而言應(yīng)該屬于利好。不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)此貌似并不買單，今日股票大幅低開(kāi)，隨后震蕩走低，盤中一度下跌至8%，截至6月14日收盤，股價(jià)報(bào)收35.07元，下跌6.8%，總市值173億元。鈦媒體APP注意到，利好之所以難擋調(diào)整之勢(shì)，或許是公司近來(lái)消息面不平靜。據(jù)悉，6月12日，公司控股股東被強(qiáng)制平倉(cāng)，而此消息還在繼續(xù)發(fā)酵；6月13日晚間，一則標(biāo)題為“關(guān)于鴻博股份進(jìn)入退市整理期交易的風(fēng)險(xiǎn)提示公告”的微信公眾號(hào)截圖，在網(wǎng)絡(luò)上迅速傳播。雖然事后被辟謠，稱此舉為標(biāo)題編輯錯(cuò)誤，但已經(jīng)引發(fā)恐慌情緒。

此外，今日調(diào)整下跌還可能和公司股價(jià)短期漲幅過(guò)大相關(guān)?；谏鲜霰尘?，投資者或許對(duì)目前處于高位的股價(jià)感到擔(dān)憂，所以開(kāi)始賣出股票避險(xiǎn)。

激勵(lì)對(duì)象為AI人員，完成考核寄托英博數(shù)科

據(jù)鴻博股份股權(quán)激勵(lì)（草案）顯示，激勵(lì)對(duì)象共計(jì)11人，包括公司及子公司董事、高級(jí)管理人員，還有英博數(shù)科（為鴻博股份子公司，以AI業(yè)務(wù)為主）核心業(yè)務(wù)骨干。其中，李寧是公司董事、副總經(jīng)理、英博數(shù)科的執(zhí)行董事和法定代表人，周韡韡是公司副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司在人工智能AI板塊的業(yè)務(wù)，其余9人均為英博數(shù)科骨干人員。而限制性股票的授予價(jià)格為每股18.92元。截至6月14日收盤，鴻博股份股價(jià)為35.07元。此次鴻博股份授予價(jià)格相當(dāng)于當(dāng)前價(jià)格接近打了對(duì)折。實(shí)際上，在年內(nèi)，對(duì)折股權(quán)激勵(lì)并不少見(jiàn)，如溫氏股份（300498.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）此前均拋出過(guò)授予價(jià)格接近對(duì)折的激勵(lì)方案，更早前甚至不少公司拋出“0元購(gòu)”“1元購(gòu)”等低價(jià)激勵(lì)方案，這也引起了市場(chǎng)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)定價(jià)合理性的關(guān)注。

不過(guò)，相比于定價(jià)，鴻博股份解鎖條件較為顯眼。作為公司的董事、高管，考核公司層面和英博數(shù)科的業(yè)績(jī)目標(biāo)，第一個(gè)解除限售期為2024年，該年上市公司營(yíng)業(yè)收入不低于5.97億元，同時(shí)英博數(shù)科2024年度營(yíng)業(yè)收入不低于2.73億元；第二個(gè)解除限售期為2025年，該年上市公司營(yíng)業(yè)收入不低于6.51億元，同時(shí)英博數(shù)科2025年度營(yíng)業(yè)收入不低于3.27億元。而英博數(shù)科9名核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）骨干人員，僅考核英博數(shù)科的業(yè)績(jī)目標(biāo)，目標(biāo)營(yíng)收同上。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，鴻博股份可能除了意在向市場(chǎng)傳遞英博數(shù)科的盈利預(yù)期之外，貌似也將業(yè)績(jī)希望寄托在英博數(shù)科業(yè)務(wù)中。

實(shí)際上，早在2022年11月17日，鴻博股份就發(fā)布過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案，而當(dāng)時(shí)激勵(lì)對(duì)象名為周韡韡，為公司（含子公司）的核心骨干人員，授予的限制性股票數(shù)量為85萬(wàn)股，約占公司總股本的0.17%。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)設(shè)置相應(yīng)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，分別為2023年、2024年?duì)I業(yè)收入不低于5.69億元和5.97億元。

如是“專人設(shè)置”的股權(quán)激勵(lì)也引起深交所的關(guān)注。隨后，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明激勵(lì)對(duì)象選取的方法及其合理性，獲授限制性股票數(shù)量的確認(rèn)依據(jù)，與其貢獻(xiàn)程度的匹配性，是否存在利益輸送的情形。

同時(shí)，有鑒于2021年鴻博股份營(yíng)收就已超過(guò)5.74億元，未來(lái)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)甚至一度低于兩年前收入？深交所要求結(jié)合公司近年業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，說(shuō)明業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的確定依據(jù)，較2021年基本持平的原因及合理性，能否達(dá)到激勵(lì)效果等。

股價(jià)從波瀾不驚，到遭遇爆炒之謎

鴻博股份之所能成為“英偉達(dá)概念股”，這與其北京AI創(chuàng)新賦能中心項(xiàng)目有關(guān)。

2022年8月15日，鴻博股份宣布與中關(guān)村中恒文化科技創(chuàng)新服務(wù)聯(lián)盟、英偉達(dá)、英博數(shù)科三家公司簽署《合作協(xié)議》，共同合作成立北京AI創(chuàng)新賦能中心，向人工智能領(lǐng)域跨界。由此，鴻博股份不僅搭上AI概念，并傍上ChatGPT美股巨頭英偉達(dá)。其中，鴻博股份提供資金、英偉達(dá)負(fù)責(zé)技術(shù)，整體通過(guò)英博數(shù)科組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資、培育和運(yùn)營(yíng)。起初，上述合作公開(kāi)后，并未在市場(chǎng)引起明顯水花。2022年8月-2023年1月20日期間，公司股價(jià)整體在6元-8元附近波動(dòng)，走勢(shì)波瀾不驚。轉(zhuǎn)折發(fā)生在今年1月下旬，從1月20日起，鴻博股份股價(jià)開(kāi)始進(jìn)入暴漲區(qū)間，一度從6.72元漲至6月12日的39.51元，5個(gè)月漲幅高達(dá)487.95%，成為資本市場(chǎng)的一匹黑馬。而其股價(jià)大漲的原因，可能與市場(chǎng)對(duì)ChatGPT概念股、AI概念股的追捧相關(guān)。研報(bào)顯示，AI是未來(lái)的趨勢(shì)，在AI里面算力是重要的硬件基礎(chǔ)。而算力的核心，便是GPU，它決定著大模型的計(jì)算速度。相較來(lái)說(shuō)，目前中國(guó)GPU的發(fā)展，還有很長(zhǎng)的一段路要走。而英偉達(dá)，是全球赫赫有名的GPU生產(chǎn)商。因此，此次合作，對(duì)鴻博股份來(lái)說(shuō)，確實(shí)是一大利好。

還有一個(gè)背景是，英偉達(dá)今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.9億美元，超出此前市場(chǎng)預(yù)期的65.2億美元，預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收110億美元，上下浮動(dòng)2%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。受此刺激，英偉達(dá)股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲。進(jìn)而可能也刺激著其“遠(yuǎn)房親戚”鴻博股份在A股市場(chǎng)上的股價(jià)。

實(shí)際上，在鴻博股份暴漲期間，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)和英偉達(dá)合作只是達(dá)成協(xié)議，并且2022年年報(bào)顯示，北京AI創(chuàng)新賦能中心要到2025年12月31日之后才可使用，然而就因字面上涉及英偉達(dá)、涉及AI，股價(jià)便一飛沖天。有二級(jí)市場(chǎng)人士告訴鈦媒APP，在ChatGPT引發(fā)AI浪潮后，國(guó)內(nèi)科技巨頭齊上車，自研AI大模型進(jìn)入百花齊放階段，算力軍備競(jìng)賽亦由此拉開(kāi)大幕，但是具體到某一個(gè)公司而言，其未來(lái)產(chǎn)業(yè)盈利變現(xiàn)能力目前仍待觀察。因此，投資者對(duì)于此類題材股必須保持理性，不宜追漲太多，以防止飛上天的雞毛突然回落。

跨界AI是虛是實(shí)？監(jiān)管層也在質(zhì)疑

牽手英偉達(dá)，鴻博股份跨界AI是虛是實(shí)？后續(xù)可能還需要看雙方是如何進(jìn)行合作。

首先，合作，是一種雙向選擇。對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)肯定是一塊巨大的蛋糕。市場(chǎng)消息顯示：目前英偉達(dá)已經(jīng)在無(wú)錫、南京、麗水和北京四個(gè)城市建立AI創(chuàng)新賦能中心。想要打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，合作者的需求資源和資金實(shí)力便是重要的決定要素。若資源不足，則面臨被替換的風(fēng)險(xiǎn)。其次，具體合作中，英博數(shù)科主要提供算力出租和高端AIDC（自動(dòng)標(biāo)識(shí)與數(shù)據(jù)采集）一站式服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。其中，算力出租業(yè)務(wù)中，英博數(shù)科需從英偉達(dá)處購(gòu)買GPU和DGX等高性能算力設(shè)備，然后形成Superpod DGX進(jìn)行出租。事實(shí)上，目前市場(chǎng)上除鴻博股份外，還有工業(yè)富聯(lián)、天準(zhǔn)科技、亞康股份等多家英偉達(dá)概念股。其中采購(gòu)是最常見(jiàn)的合作關(guān)系，但從相關(guān)公告來(lái)看，大部分所謂概念本身并無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)支撐。

值得注意的是，與英偉達(dá)合作可能也存隱憂。因?yàn)楣?yīng)鏈會(huì)受中美關(guān)系影響，畢竟中美關(guān)系陰晴不定，若關(guān)系緊張，會(huì)不會(huì)對(duì)公司的算力設(shè)備采購(gòu)產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響？針對(duì)上述問(wèn)題，鈦媒體APP以投資者身份致電鴻博股份詢問(wèn)，上市公司回復(fù)存在這種風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)問(wèn)及如果發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)影響公司業(yè)績(jī)，公司則表示可能會(huì)產(chǎn)生影響。

最后，押注英博數(shù)科，但其業(yè)務(wù)落地，仍有較大不確定性。短期內(nèi)，英博數(shù)科成為鴻博股份的救命稻草，若其發(fā)展不及預(yù)期，鴻博股份又將何去何從？今年一季度季報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)為-1825萬(wàn)元，同比下降42.7%，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，有AI加持的鴻博股份業(yè)績(jī)還是暫未體現(xiàn)。

實(shí)際上，對(duì)于鴻博股份AI業(yè)務(wù)的虛實(shí)，監(jiān)管層也有所質(zhì)疑。

深圳證券交易所在2023年5月26發(fā)出《關(guān)于對(duì)鴻博股份有限公司2022年年報(bào)的問(wèn)詢函》。涉及公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、非經(jīng)常性損益項(xiàng)目、貨幣資金、其他非流動(dòng)資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、股票激勵(lì)計(jì)劃、人工智能科技領(lǐng)域項(xiàng)目等問(wèn)題。

其中與人工智能科技領(lǐng)域項(xiàng)目相關(guān)。問(wèn)詢函要求公司就5個(gè)方面提出補(bǔ)充資料。說(shuō)明賦能中心項(xiàng)目的目標(biāo)客戶及盈利模式、資金投入計(jì)劃及投資回報(bào)期、項(xiàng)目效益測(cè)算情況等。說(shuō)明公司賦能中心主營(yíng)業(yè)務(wù)門檻。補(bǔ)充說(shuō)明與英偉達(dá)的具體合作模式及合作穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)、已投入資金情況、占公司業(yè)務(wù)比重及在手訂單情況。

以及英偉達(dá)向公司所提供設(shè)備的具體情況、說(shuō)明賦能中心業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)對(duì)2023年凈利潤(rùn)影響情況是否具備相應(yīng)的技術(shù)及人才儲(chǔ)備實(shí)施上述項(xiàng)目。

這些問(wèn)題可以說(shuō)是鴻博股份的AI項(xiàng)目、與英偉達(dá)合作的核心和實(shí)質(zhì)。針對(duì)深交所問(wèn)詢，鴻博在2023年6月2日公告稱延期回復(fù)深圳證券交易所2022年年報(bào)問(wèn)詢函。直至今日，仍舊沒(méi)看到公司正式的回復(fù)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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