工業(yè)氣體是現(xiàn)代工業(yè)重要的基礎原料，被廣泛應用于鋼鐵、冶金、石油、化工、電子、醫(yī)療等國民經(jīng)濟的重要行業(yè)，被稱為“工業(yè)的血液”；而電子特氣作為其細分領域，被稱為工業(yè)氣體“王冠上的明珠”。近年來，在資本領域，工業(yè)氣體行業(yè)被評價為“長坡厚雪”賽道，但同時又因地緣政治等因素面臨“卡脖子”，機遇與挑戰(zhàn)并存。

根據(jù) TECHCET 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022 年全球電子特氣市場規(guī)模為 50.01 億美元，同比增長 8.43%，創(chuàng)下歷史新高。預計到 2025年，全球電子特氣市場規(guī)模將達到 60.23 億美元，2022-2025 年均復合增速為 6.39%，行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，未來空間廣闊。

01工業(yè)氣體：不被大眾熟知的“工業(yè)的血液”

(資料圖)

提到氣體，大多數(shù)人會想到空氣、氧氣、二氧化碳、煤氣等，但對于其產(chǎn)業(yè)和應用了解不多。事實上，氣體不僅在生活中應用廣泛，在工業(yè)生產(chǎn)中也至關重要。如果說能源是工業(yè)的命脈，那么氣體就是工業(yè)的血液。

工業(yè)氣體泛指在工業(yè)生產(chǎn)中，在常溫常壓下呈氣態(tài)的產(chǎn)品。工業(yè)氣體是現(xiàn)代工業(yè)的重要基礎原材料，廣泛應用于國民經(jīng)濟中，如傳統(tǒng)行業(yè)中的金屬冶煉、石油化學工業(yè)、機械工業(yè)等，成長性行業(yè)中的食品加工、電子及半導體、環(huán)保、醫(yī)療等，新興前沿產(chǎn)業(yè)中的新能源、新材料等，對國民經(jīng)濟的發(fā)展有著戰(zhàn)略性的支持作用，因此被稱為“工業(yè)的血液”。

目前行業(yè)內(nèi)根據(jù)應用領域的不同，將工業(yè)氣體分為大宗氣體和特種氣體兩大類，大宗氣體指純度要求低于5N（99.999%）、產(chǎn)銷量大的工業(yè)氣體，根據(jù)制備方式的不同可分為空分氣體和合成氣體；特種氣體指被應用于特定領域，對純度、品種、性質(zhì)有特殊要求的工業(yè)氣體，可分為標準氣體、醫(yī)療氣體、電子特氣、激光氣體等，在特種氣體領域，電子特氣占據(jù)主要份額，約為60%。

全球工業(yè)氣體行業(yè)始于18世紀末，至今已十分成熟，大致可以分為萌芽期、成長期和快速發(fā)展期三個階段。萌芽期為18世紀末-20世紀中期，18世紀70年代，法國化學家拉瓦錫成功從空氣中分離出來氮氣和氧氣，成為了工業(yè)氣體行業(yè)的基礎。20世紀中期，工業(yè)氣體生產(chǎn)設備大規(guī)模興建，工業(yè)氣體產(chǎn)業(yè)化，進入成長期。20世紀80年代，電子產(chǎn)業(yè)興起推動了特種氣體的發(fā)展，同時傳統(tǒng)市場消費增大，推動了工業(yè)氣體發(fā)展，工業(yè)氣體行業(yè)進入快速發(fā)展期。

相較于全球，我國的工業(yè)氣體行業(yè)起步晚，但發(fā)展迅速。我國的工業(yè)氣體行業(yè)起步于建國初期，在20世紀80年代發(fā)達國家制造業(yè)放緩時，我國制造業(yè)正迅速崛起，工業(yè)氣體行業(yè)隨之逐漸發(fā)展起來，進入21世紀后，空氣分離設備技術的突破進一步促進了行業(yè)的發(fā)展，我國工業(yè)氣體行業(yè)進入了高速發(fā)展階段。

從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看，工業(yè)氣體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游、下游均比較完備。

產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是原材料與設備及能源供應商，原材料包括空氣、工業(yè)廢氣、化學原材料等，設備主要為氣體生產(chǎn)設備、氣體儲存設備和氣體運輸設備，此外在生產(chǎn)、運輸過程中還需要耗費大量的水電資源和化石能源。

產(chǎn)業(yè)鏈中游為工業(yè)氣體供應商，分為自建供氣設備和外包供氣，自建設備供氣指企業(yè)自行購買并運營氣體生產(chǎn)設備，通過自行生產(chǎn)以滿足自身用氣需求。外包供氣指企業(yè)將供氣業(yè)務外包給專業(yè)氣體供應商，由其向客戶提供全方位用氣服務的經(jīng)營模式。相比自建設備，外包供氣具有成本低、供氣穩(wěn)定性高、資源利用效率高等優(yōu)點，因此運用更為廣泛。

產(chǎn)業(yè)鏈的下游是應用領域，工業(yè)氣體廣泛應用于傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)中，但在不同行業(yè)的需求量和產(chǎn)品技術要求不同。在鋼鐵、石油化工、冶金等傳統(tǒng)行業(yè)中，對工業(yè)氣體要求技術含量較低，但需求量大，占比約為80%；在電子產(chǎn)品、環(huán)保新能源等新興行業(yè)中，對工業(yè)氣體需求量占比約20%，但對工業(yè)氣體純度要求高，技術含量更高。

產(chǎn)品繁多、產(chǎn)業(yè)鏈完備、市場廣闊，工業(yè)氣體行業(yè)在資本領域被不少人評價為“長坡厚雪”。據(jù)億渡數(shù)據(jù)預測，2022年全球工業(yè)氣體行業(yè)市場規(guī)模為10238億元，2026年有望增長至13299億元；2022年中國工業(yè)氣體市場規(guī)模為1964億元，2026年有望增長至2842億元。

02行業(yè)明珠：寡頭壟斷，壁壘分明

在工業(yè)氣體領域，電子特氣絕對稱得上是王冠上的明珠。電子特氣是集成電路制造、半導體顯示、半導體器件制造過程中不可或缺的關鍵材料，據(jù)北美半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）統(tǒng)計，電子特氣是僅次于硅片材料的第二大半導體材料，金額占比14%。2022年，我國電子特氣市場規(guī)模已近200億元。

當前，無論全球還是國內(nèi)電子特氣行業(yè)，均呈現(xiàn)為外資寡頭壟斷的格局。根據(jù)TECHCET的數(shù)據(jù)，2020年全球電子氣體市場的CR4超過75%，以林德集團、空氣化工、液化空氣和日本太陽日酸為首的海外氣體寡頭占據(jù)了全球七成以上的電子特氣市場份額。根據(jù)億渡數(shù)據(jù)，2020年海外寡頭占據(jù)了我國84%的電子特氣市場份額，特別是高端電子特氣國內(nèi)自給率非常低。而國際貿(mào)易摩擦、地緣政治沖突以及全球性疫情等因素更是加劇了我國半導體原材料供應鏈的不穩(wěn)定性，實現(xiàn)半導體領域的電子特氣自給自足的重要性愈發(fā)凸顯。

電子特氣行業(yè)寡頭壟斷格局的形成主要來源于較高的行業(yè)壁壘，電子特氣的研究、生產(chǎn)和銷售具有技術門檻高、客戶認證周期長、資金投入大等特點。

技術方面，電子特氣作為半導體行業(yè)的第二大原材料，半導體行業(yè)對于氣源及其供應系統(tǒng)有著嚴苛的要求，電子氣體的深度提純難度大，而純度是氣體質(zhì)量最重要的指標。在芯片加工過程中，微小的氣體純凈度差異將導致整個產(chǎn)品性能的降低甚至報廢。而氣體純度每提高一個層次對純化技術就提出了更高的要求，技術難度也將顯著上升。除氣體純度外，國內(nèi)在氣體包裝物材料的處理技術、尾氣處理回收技術和氣體檢測技術方面與國外均有較大差距。

客戶認證周期方面，電子特氣的質(zhì)量對電子產(chǎn)品的精密度影響極大，因此當集成電路、顯示面板、光伏能源、光纖光纜等高端領域客戶對氣體供應商的選擇時，一般會有廠商審核、多輪產(chǎn)品認證等嚴格審核流程，審核認證周期在0.5年-3年，供應商的質(zhì)量和服務一旦得到認可，客戶考慮審核流程等因素通常不會變更供應商，客戶黏性較強。

資金投入方面，電子特氣項目具有投資金額大、投資回收期長的特點，項目平均生產(chǎn)周期在2-3年，投入金額基本都超億元規(guī)模，平均投資回收期在5-6年，且目前國內(nèi)企業(yè)的資本開支率相比海外巨頭，處于較高水平。

目前，在國內(nèi)政策不斷支持下，我國電子特氣企業(yè)如華特氣體、昊華科技、中船特氣、凱美特氣、金宏氣體、和遠氣體等在部分產(chǎn)品上已經(jīng)逐漸實現(xiàn)技術突破，產(chǎn)能開始釋放并逐步進入下游企業(yè)供應鏈中。隨著我國企業(yè)產(chǎn)能的不斷釋放，電子特氣有望加快國產(chǎn)化進程。

03國產(chǎn)替代大有可為

今年5月23日，日本政府正式出臺半導體制造設備出口管制措施，將于7月23日起實施，這在一定程度上加快了國內(nèi)半導體企業(yè)加大自研力度實現(xiàn)進口替代，同時也拉動了上游電子特氣需求的不斷增長。

與全球相比，國內(nèi)氣體行業(yè)起步較晚，盡管近年來國內(nèi)企業(yè)實力逐漸增強，但相比國外巨頭，仍呈現(xiàn)出企業(yè)規(guī)模較小、研發(fā)能力不足、行業(yè)內(nèi)無序競爭、同質(zhì)化嚴重的狀態(tài)。根據(jù)浙商證券對中國工業(yè)氣體行業(yè)的研判，行業(yè)內(nèi)最終將形成2-3家綜合氣體解決方案供應商、5-10家專精電子特氣某些領域的特種氣體提供商、若干家氣體配套設備或系統(tǒng)供應商及工業(yè)氣體市場其他重要參與者。

2023年5月，杭氧股份和盈德控股（氣體動力）發(fā)布公告，預計將在3年內(nèi)完成股權(quán)整合，公開資料顯示，氣體動力是中國最大的工業(yè)氣體公司，于2017年被太盟投資集團（PAG）收購，并私有化退市；杭氧股份的主營業(yè)務為工業(yè)氣體和空分設備制造，在國內(nèi)工業(yè)氣體業(yè)務方面僅次于氣體動力公司。

這次強強聯(lián)手，業(yè)內(nèi)評價為一次里程碑事件。從全球工業(yè)氣體行業(yè)發(fā)展歷史來看，20世紀90年代，全球市場呈現(xiàn)八大跨國氣體公司及多個區(qū)域性氣體公司并存的格局，市場集中度較低，之后林德氣體開展了對瑞典AGA、英國BOC的收購，并與美國普萊克斯合并，成為全球最大的工業(yè)氣體公司；法國液化空氣也進行了對美國Airgas的收購。由此，全球工業(yè)氣體市場集中度明顯提升，2021年CR2達到41%，由無序競爭逐漸向寡頭壟斷發(fā)展。而參考海外經(jīng)驗，國內(nèi)工業(yè)氣體市場也有望在并購整合中迎來市場集中度的提升，競爭格局將得到改善，同時強強聯(lián)合也會在技術研發(fā)上起到一定的促進作用。

龍頭合并，強者恒強，而其他規(guī)模相對較小的國內(nèi)企業(yè)專注于各自的細分領域，不斷強化自身優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，形成錯位競爭也是加速國產(chǎn)替代的路徑之一。目前國內(nèi)電子特氣第一梯隊的廠商在各自細分領域已經(jīng)具有一定優(yōu)勢，從各企業(yè)電子特氣業(yè)務的布局來看，不同企業(yè)側(cè)重生產(chǎn)的氣體種類與應用領域均有所不同。

國家政策的大力支持也在為電子特氣國產(chǎn)化提速。自2016年，國家明確了電子氣體在“高儲能和關鍵電子材料制造”以及“專用化學品及材料制造”領域內(nèi)的重點產(chǎn)品定位后，連續(xù)頒布一系列扶持性政策文件，向電子特氣產(chǎn)業(yè)傾斜和支持。根據(jù)《“十四五”規(guī)劃和2035遠景目標綱要》相關電子特氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃顯示，國家基于集成電路產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，對其上游關鍵材料電子特氣的技術攻關發(fā)展予以支持，同時通過降低相關電子高純材料制造企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本促進行業(yè)的發(fā)展。

結(jié)語

工業(yè)是立國之本、強國之基，工業(yè)穩(wěn)則經(jīng)濟穩(wěn)。工業(yè)氣體行業(yè)雖不為大眾熟知，但其發(fā)展速度與規(guī)模是整個區(qū)域工業(yè)發(fā)展速度和規(guī)模的縮影；“卡脖子”既是風險也是機遇，技術突破和品質(zhì)提升是發(fā)展的關鍵，工業(yè)氣體行業(yè)未來可期。

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