2016年闖關創(chuàng)業(yè)板失利后，江陰潤瑪電子材料股份有限公司（以下簡稱“潤瑪股份”）再次發(fā)起沖擊。近期，潤瑪股份回復了審核中心意見落實函，繼續(xù)推進創(chuàng)業(yè)板上市進程。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，受下游需求度及核心客戶需求影響，潤瑪股份2022年營收、銷量大幅下滑。大客戶福建華佳彩在2022年6月曾一度中斷采購，致第四季度及2023年一季度銷售收入大幅下跌。此外，實控人之一的戈士勇在2019年至2021年間多次通過股權轉讓套現(xiàn)。大客戶惠科股份的關聯(lián)方也通過受讓其股份入股，入股后惠科股份連續(xù)兩年穩(wěn)居第一大客戶。

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巨額借款擔保再遭拷問，前次申報股權代持未披露

2015年11月，潤瑪股份首次在創(chuàng)業(yè)板提交IPO申報稿并獲得受理。期間，保薦機構由安信證券更換為恒泰長財證券。2016年12月，潤瑪股份首發(fā)上會折戟。

以貨抵債、應收賬款壞賬準備、大額貸款擔保以及環(huán)保等問題在發(fā)審委會議上備受關注。此次IPO第二輪問詢，江東集團多次為潤瑪股份大額貸款提供擔保相關事項再次遭到深交所問詢。

2019年至2021年，江東集團為潤瑪股份提供擔保的銀行借款累計達5.34億元。截至2021年12月末，擔保涉及的銀行借款均已歸還或已解除擔保。2022年以來，江東集團未再替潤瑪股份銀行借款提供擔保。

資料顯示，江東集團為江陰市周莊鎮(zhèn)周莊村村民委員會100%控股的集體所有制企業(yè)。為支持本地企業(yè)發(fā)展、拓寬企業(yè)融資渠道，江東集團可為周莊鎮(zhèn)當?shù)仄髽I(yè)提供銀行借款擔保等扶持政策。因此，江東集團曾為潤瑪股份提供擔保和臨時資金周轉。

第二輪問詢中，深交所要求潤瑪股份說明江東集團與公司實際控制人、董監(jiān)高以及主要客戶、供應商是否存在關聯(lián)關系，或者其他密切關系;是否應當根據(jù)實質(zhì)重于形式原則，認定江東集團為關聯(lián)方。對于深交所的問詢，潤瑪股份均給予了否認。同時表示，江東集團為江陰市周莊鎮(zhèn)本地企業(yè)融資提供借款擔保屬于其常規(guī)做法，不存在對公司的特殊對待。

招股書顯示，潤瑪股份實控人為戈士勇、張建益和戈燁銘，戈士勇和張建益系夫妻關系，戈燁銘系兩人之子。三人通過直接和間接方式合計控制公司58.12%的股份。

鈦媒體APP注意到，前次申報，潤瑪股份未對戈士勇與吳峰之間的代持關系進行披露。2014年12月30日，戈士勇與吳峰簽訂《股權轉讓協(xié)議》，約定戈士勇向吳峰轉讓其持有的94.5萬股股份，轉讓對價為348.71萬元，上述股權轉讓款均來源于吳峰自有資金。由于本次投資屬于財務投資，雙方為簡化程序，經(jīng)協(xié)商一致由戈士勇代吳峰持有相應股份。

潤瑪股份表示，前次申報，戈士勇對與吳峰之間的代持關系理解有誤，未將其與吳峰的代持事宜進行還原，亦未進行披露。

本次申報時，雙方已解除代持關系，并在招股書中進行披露。2020年4月及2021年12月，戈士勇合計以700萬元的對價回購吳峰持有的所有股份。不過，本次轉讓價格低于同期其他股份轉讓的價格，主要原因系本次股份轉讓系代持解除，且吳峰存在個人資金需求，可以接受該筆股份的投資回報率。

核心客戶曾中斷采購，2023年上半年業(yè)績預減

首次沖擊A股資本市場，潤瑪股份主要收入領域來自于光伏行業(yè)。2016年至2018年，受太陽能光伏行業(yè)景氣度下行影響，潤瑪股份經(jīng)營業(yè)績有所下滑。2019年以來，潤瑪股份逐步將發(fā)展重心聚焦于半導體和顯示面板領域，主動放棄毛利率較低的太陽能光伏領域。

此番沖擊創(chuàng)業(yè)板，潤瑪股份主營業(yè)務有所改變。招股書顯示，潤瑪股份是國內(nèi)知名的濕電子化學品專業(yè)生產(chǎn)商，主要面向大規(guī)模集成電路和高世代顯示面板領域客戶。主營業(yè)務為高性能蝕刻液、光刻膠剝離及清洗等配套試劑、其他濕電子化學品。

2019年至2021年，潤瑪股份分別錄得營收31239.94萬元、35747.06萬元、52406.23萬元，對應歸母凈利潤-883.87萬元、3025.37萬元、7757.35萬元。

同期，潤瑪股份主營業(yè)務收入分別為31237.45萬元、35736.91萬元、52387.54萬元，主營產(chǎn)品銷量分別為4.9萬噸、4.44萬噸、4.84萬噸。

2022年潤瑪股份收入、銷量均出現(xiàn)大幅下滑。2022年主營業(yè)務收入46869.43萬元，同比下降10.53%，主營業(yè)務產(chǎn)品銷量3.78萬噸，同比下降21.89%。不過，扣非凈利潤同比增長4.42%至7689.13萬元。

收入下滑與下游需求減弱不無關系。2022年以來，受俄烏戰(zhàn)爭、全球經(jīng)濟低迷與通貨膨脹等因素影響，電視、手機、電腦等消費電子需求疲軟，顯示面板行業(yè)、半導體行業(yè)景氣度大幅下行，下游廠商對公司產(chǎn)品需求度出現(xiàn)下滑。

潤瑪股份主營產(chǎn)品下游行業(yè)主要是顯示面板、半導體。2022年，主營產(chǎn)品銷量較2021年度下降1.06萬噸。其中顯示面板銷量下滑幅度最明顯，較2021年減少了約1萬噸。

2022年6月至2023年4月，由于潤瑪股份報價高未能成為第一中標人，與大客戶福建華佳彩購銷交易中止，是潤瑪股份2022年收入下滑的另一主要原因。2019年及2020年，福建華佳彩均是潤瑪股份第一大客戶，2021年下降至第二大客戶，公司對其銷售占總營收比重分別為16.3%、23.39%、20.2%。直到2022年上半年，福建華佳彩也仍位居第二大客戶。雙方交易中止后，2022全年潤瑪股份對福建華佳彩的銷售收入為5036.23萬元，較2021年減少5548.6萬元。

第二輪問詢回復顯示，2022年1-9月，潤瑪股份營收和凈利潤分別為37584.53萬元、6611.85萬元，同比增長12.32%和65.10%。但第四季度經(jīng)營情況急轉直下，營收、凈利潤分別為9304.05萬元、1320.30萬元，同比下滑50.89%、64.82%。按此推算，2022年潤瑪股份營收、凈利潤分別為46888.58萬元、7932.15萬元，增幅為-10.53%、2.25%。

失去福建華佳彩的銷售支持，加之液晶電視面板廠商繼續(xù)采取控產(chǎn)措施，對濕電子化學品采購需求減少，2023年以來，潤瑪股份業(yè)績持續(xù)承壓。2023年1-3月，潤瑪股份營收為7444.64萬元，較2022年下降51.13%；扣非凈利潤為615.24萬元，較2022年下降82.16%。

2023年4月，潤瑪股份再度成為福建華佳彩特殊化學品需求項目（光阻剝膜液）的第一中標人。根據(jù)福建華佳彩競爭性談判文件，潤瑪股份原則上將獲得其2023年5月至2024年4月光阻剝膜液不低于60%的采購份額。

潤瑪股份曾預測，2023年1-6月預計營收為1.67-1.72億元，較2022年同期下降38.90%-37.07%；歸母凈利潤為1740-1920萬元，較2022年同期下降64.6%-60.94%。目前實際業(yè)績情況如何？鈦媒體APP向潤瑪股份發(fā)去調(diào)研函，但截至發(fā)稿，未收到回復。

實控人減持套現(xiàn)，大客戶關聯(lián)方入股

近幾年，實控人戈士勇通過多次股份轉讓套現(xiàn)數(shù)億，大客戶關聯(lián)方也趁機入股。

2019年8月至11月，戈士勇分別與曹煜雷、大成匯彩、王元章、朱陶蕓簽署《股權轉讓協(xié)議》，以每股16.67元的價格轉讓其持有的股份。轉讓價格分別為1050萬元、2100萬元、564.54萬元、1060.50萬元。

2020年，戈士勇以每股16.67元的價格，分別向江陰鑫源、卞海、南京俱成、廣西科鋁轉讓股份，轉讓金額分別為2625萬元、3150萬元、3150萬元、3150萬元。2021年，戈士勇依舊以16.67元的價格向上海金浦、上海海望轉讓126萬股，合計金額2100萬元。

三年間，戈士勇通過股權轉讓合計套現(xiàn)約1.9億元，其直接持股比例從期初的59.57%下降至39.52%。

鈦媒體APP注意到，2020年入股的廣西科鋁股權轉讓款在股權轉讓實施完畢近2年后才支付完畢。首次股權轉讓款630萬元于2020年10月16日支付完畢，2022年3月29日及4月14日廣西科鋁又分別支付戈士勇2268萬元、252萬元。

潤瑪股份表示，相較于其他外部投資者，廣西科鋁與公司具有更為緊密的戰(zhàn)略合作關系，廣西科鋁存在分期支付股份轉讓款的需求且其在同期其他對外投資中也存在分期支付股份轉讓款的情形，因而向戈士勇提出分期支付股份轉讓款的請求。

廣西科鋁對潤瑪股份的投資屬于為保障惠科股份供應鏈穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略投資?；菘乒煞輰嵖厝送踔怯峦ㄟ^其控制的廣西惠嘉富裕創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司持有廣西科鋁90%合伙份額，因而惠科股份與廣西科鋁構成關聯(lián)關系。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，自廣西科鋁入股后，惠科股份一躍成為大客戶。潤瑪股份與惠科股份自2017年1月開始合作，在廣西科鋁入股當年，惠科股份躍居第二大客戶。2019年來自惠科股份的收入為1307.34萬元，未進入前五大客戶。2020年至2022年，來自惠科股份的收入分別為6634.37萬元、15566.1萬元、12846.98萬元，占總營收的比重分別為18.56%、29.7%、27.4%，2021年對其銷售增加約8932萬元。2021及2022年惠科股份均穩(wěn)坐第一大客戶的位置。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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