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事件　　10 月27 日，公司公布2022 年第三季度報告，Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入8.77 億元，同比增長6.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6760.17 萬元，同比下降19.20%?！　?1 月18 日，公司公告顯示，其定增申請獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，擬向境內(nèi)自然人、機(jī)構(gòu)投資者定增募資不超7.0 億元，發(fā)行數(shù)量為2.5 億股?！　『喸u　　1、公司是國內(nèi)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及解決方案服務(wù)商，下游市場空間廣闊?！　」咀?995 年成立以來，一直致力于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用推廣，成立之初主要提供樓宇自動化和工業(yè)自動化系統(tǒng)的設(shè)計、安裝、技術(shù)咨詢服務(wù)，逐步形成了建筑智能化及建筑節(jié)能服務(wù)的主業(yè)模式，上市之后公司逐步拓展軌道交通、綠色醫(yī)院、數(shù)據(jù)中心、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2019 年，公司在持續(xù)全面反躬自省的基礎(chǔ)上找到了前行的強(qiáng)勁動力，2020 年決定回歸物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，并明確了2021-2030 十年發(fā)展愿景目標(biāo)。目前公司已是國內(nèi)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及解決方案服務(wù)商，形成了以云邊協(xié)同的實時數(shù)據(jù)處理技術(shù)為核心技術(shù)，同時基于核心技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)出“云邊端”系列產(chǎn)品，為用戶提供自主研發(fā)的物聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品、邊緣控制產(chǎn)品和終端應(yīng)用產(chǎn)品，并提供以自主產(chǎn)品為核心的設(shè)備設(shè)施和空間場景智能化整體解決方案，廣范應(yīng)用于建筑樓宇、醫(yī)院、城市軌道交通、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?！　　笆奈濉睍r期，我國將深入推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展，行業(yè)有望保持快速增長。隨著5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)的逐步成熟，疊加各級政府的高度重視以及產(chǎn)業(yè)政策的重點支持，我國物聯(lián)網(wǎng)正處于連接高速增長的階段，生產(chǎn)和管理方式也逐步向智能化、精細(xì)化、網(wǎng)絡(luò)化方向轉(zhuǎn)變。第三方報告顯示，中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模由2016 年的9120 億元快速增長至2021 年的29232 億元，期內(nèi)復(fù)合年增長率為26.2%，預(yù)期2022 年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將增加至34757 億元。2021 年9 月，工信部聯(lián)合科技部等八部門聯(lián)合印發(fā)《物聯(lián)網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年行動計劃（2021-2023 年）》，明確指出“十四五”時期是物聯(lián)網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的關(guān)鍵期，提出了四大行動12 項重點任務(wù)，對物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)培育數(shù)量、物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)制修訂數(shù)量提出了量化指標(biāo)。　　2、持續(xù)聚焦廣深區(qū)域，實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展；在重點應(yīng)用領(lǐng)域打造行業(yè)標(biāo)桿，提升品牌影響力?！　」境掷m(xù)聚焦廣深區(qū)域，以實現(xiàn)公司自主產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)的規(guī)模發(fā)展?；浉郯拇鬄硡^(qū)作為中國開放程度最高、經(jīng)濟(jì)活力最強(qiáng)的區(qū)域之一，在國家發(fā)展大局中具有重要戰(zhàn)略地位。公司商業(yè)建筑整體解決方案業(yè)務(wù)聚焦粵港澳大灣區(qū)，2021 年深圳區(qū)域中標(biāo)超五億，同比增長75%，成效顯著。2022 年上半年，公司建筑智能化整體解決方案業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了深圳區(qū)域的優(yōu)勢地位，自主物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)在深圳區(qū)域簽約額約超過去年同期兩倍。　　持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)，在重點應(yīng)用領(lǐng)域打造行業(yè)標(biāo)桿。2022 年公司繼續(xù)依托公司深圳總部大廈達(dá)實大廈，打造建筑樓宇標(biāo)桿，達(dá)實大廈是中國首座“雙標(biāo)準(zhǔn)、三認(rèn)證”的綠色智慧大廈；依托四川大學(xué)華西天府醫(yī)院項目及華中科技大學(xué)協(xié)和深圳醫(yī)院項目，打造醫(yī)院智慧手術(shù)室項目標(biāo)桿；依托宿州市立醫(yī)院、洪澤醫(yī)院、桃江醫(yī)院等長期、全面合作醫(yī)院，在手術(shù)室、物流、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等多方面為客戶提供服務(wù)，打造醫(yī)院智能化整體解決方案項目標(biāo)桿；依托西南地區(qū)首條無人駕駛線路成都軌道交通9 號線一期綜合監(jiān)控項目，打造城市軌道交通綜合監(jiān)控領(lǐng)域項目標(biāo)桿；依托深圳市報合大數(shù)據(jù)中心項目，打造數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)領(lǐng)域標(biāo)桿；依托達(dá)實大廈超高冷站、南昌欣旺達(dá)高效冷站，打造辦公建筑以及企業(yè)園區(qū)建筑領(lǐng)域節(jié)能標(biāo)桿，助力雙碳行動。2022 年上半年，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長承壓的背景下，公司簽約及中標(biāo)項目金額逆勢增長，合計29.95 億元，較去年同期大幅增長33.14%，為后續(xù)業(yè)務(wù)增長奠定堅實基礎(chǔ)?！　?、三季度公司收入增速轉(zhuǎn)正，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)、前期技術(shù)研發(fā)效果顯現(xiàn)、減值壓力緩解，預(yù)計未來公司業(yè)績有望逐步好轉(zhuǎn)?！　?022 年上半年，受疫情影響，公司部分項目進(jìn)度滯后，導(dǎo)致收入下降；另外個別項目技術(shù)研發(fā)一次性投入成本較高，導(dǎo)致公司整體毛利率有所下降。進(jìn)入三季度，國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，公司項目交付順利進(jìn)行，單三季度收入同比增長6.54%，增速轉(zhuǎn)正。2019 年受計提全資子公司達(dá)實久信4.69 億元商譽減值的影響，公司經(jīng)營業(yè)績上市以來首次出現(xiàn)虧損。2021 年受個別地產(chǎn)客戶影響，公司計提大額壞賬準(zhǔn)備，加之久信商譽減值，公司再次出現(xiàn)大額虧損。剔除突發(fā)風(fēng)險事項影響之后，公司歷年來業(yè)績整體保持穩(wěn)健，預(yù)計后續(xù)相關(guān)減值壓力有望緩解。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，疊加前期個別標(biāo)桿項目技術(shù)研發(fā)效果體現(xiàn)，公司未來項目邊際成本有望下降?！　?、啟動定增進(jìn)一步提升底層自主平臺產(chǎn)品力，推動融合創(chuàng)新，自主產(chǎn)品研發(fā)升級打開第二增長曲線?！　?1 月18 日，公司公告顯示，其定增申請獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，擬向境內(nèi)自然人、機(jī)構(gòu)投資者定增募資不超7.0 億元，發(fā)行數(shù)量為2.5 億股。其中，1.9 億元將用于達(dá)實AIoT 智能物聯(lián)網(wǎng)管控平臺與低碳節(jié)能等應(yīng)用系統(tǒng)升級研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目；1.2 億元將用于達(dá)實C3-IoT 身份識別與管控平臺與智能終端產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目；1.8 億元將用于軌道交通綜合監(jiān)控系統(tǒng)集成項目；2.1 億元將用于補充流動資金。核心技術(shù)與產(chǎn)品升級研發(fā)募投資金為3.1億，占比44.3%，項目運營期預(yù)期年均營業(yè)收入3.49 億，年均凈利潤1.08 億，預(yù)計未來將大幅增加公司解決方案項目中自主產(chǎn)品占比，項目綜合競爭力及盈利能力有望進(jìn)一步提升。未來十年，公司將基于自主研發(fā)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及系統(tǒng)提供智能化整體解決方案，致力于成為智能化行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者?！　?、盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2022-2024 年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為32.52 億元、38.43 億元和45.70 億元，同比分別增長2.8%、18.2%和18.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.03 億元、2.55 億元和3.09 億元，同比分別增長140.7%、25.2%和21.2%，對應(yīng)PE 估值分別為32.8/26.2/21.6 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級?！　★L(fēng)險提示　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險：公司產(chǎn)品及解決方案主要應(yīng)用于建筑樓宇、醫(yī)院、軌道交通、數(shù)據(jù)中心等大型建筑和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，我國固定資產(chǎn)投資受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策影響較大，因此宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對公司業(yè)務(wù)發(fā)展存在一定影響；（2）市場競爭加劇風(fēng)險：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前景廣闊，進(jìn)入本行業(yè)的企業(yè)逐漸增多，公司面臨著來自國內(nèi)外廠商較為激烈的競爭，隨著市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，市場競爭存在進(jìn)一步加劇的風(fēng)險；（3）減值風(fēng)險：公司應(yīng)收賬款總額較高，部分客戶屬于房地產(chǎn)行業(yè)，近年來受國家宏觀調(diào)控影響，房地產(chǎn)行業(yè)市場景氣度下降，部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)流動性危機(jī)甚至發(fā)生了債務(wù)違約事件?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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