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陳洪斌為鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總經(jīng)理助理，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

近期人民幣匯率出現(xiàn)了一定的上漲，可能不是短期的調(diào)整波動(dòng)，而是一個(gè)趨勢(shì)性的上漲。退一步講，如果過(guò)兩天人民幣真的再跌一些或者跌回去，那未來(lái)兩三個(gè)月人民幣還是有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。

人民幣匯率指的是人民幣對(duì)美元的對(duì)價(jià)，涉及到中國(guó)和美國(guó)的基本面。這次為什么人民幣的匯率跌到了7.3以上？一方面，我們國(guó)內(nèi)今年受到疫情的影響，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了弱復(fù)蘇的一些跡象，或者說(shuō)出現(xiàn)了一些偏弱的跡象；另一方面，由于我們國(guó)家近期地產(chǎn)的相關(guān)問(wèn)題，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成了拖累，所以我們看2022年總體的經(jīng)濟(jì)是偏弱的。但美國(guó)在2022年的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、就業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都比較好，今年的通貨膨脹比較高，所以美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)升息。以上這些因素導(dǎo)致了彼強(qiáng)此弱，所以我們看到人民幣跌到了7.3，形成了一個(gè)周期性的底部。

為什么我們認(rèn)為接下來(lái)人民幣可能會(huì)出現(xiàn)反彈？主要基于兩方面原因，一方面是國(guó)內(nèi)，另一方面是海外美國(guó)。針對(duì)國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)問(wèn)題，上周很多部門出臺(tái)了相應(yīng)利好地產(chǎn)的政策，同時(shí)我們也咨詢了很多政策制定的相關(guān)部門，如果相應(yīng)的政策沒(méi)有起到大家理想效果，那么可能有關(guān)部門還會(huì)持續(xù)地出臺(tái)有關(guān)地產(chǎn)的一些利多政策，畢竟地產(chǎn)是周期之母。所以我們國(guó)家現(xiàn)在的地產(chǎn)問(wèn)題、疫情問(wèn)題，其實(shí)是短期問(wèn)題，我們認(rèn)為這些問(wèn)題到明年都會(huì)逐漸的改善并解決。

再看美國(guó)，大家都覺得美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在不錯(cuò)，似乎欣欣向榮，但是我不是這么看的。因?yàn)槊绹?guó)這輪經(jīng)濟(jì)周期的開始，是在2020年3月份全球新冠疫情爆發(fā)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)一落千丈，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份直接開啟了無(wú)限的量化寬松，財(cái)政部也動(dòng)用了上萬(wàn)億的資金對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)、企業(yè)進(jìn)行救助，當(dāng)時(shí)美國(guó)的央行和財(cái)政部政策疊加在一起，形成了幾十萬(wàn)億的規(guī)模，美國(guó)的國(guó)家債務(wù)也出現(xiàn)了急速的攀升，自此之后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)確實(shí)企穩(wěn)，而且有了向上的一個(gè)勢(shì)頭，但是背后其實(shí)有很多的隱憂。

美國(guó)這次的過(guò)程其實(shí)就像是一個(gè)人在緊急關(guān)頭生命出現(xiàn)了危急，這個(gè)時(shí)候?yàn)榱司戎?，給他打了很多的強(qiáng)心針、腎上腺素等一系列短期刺激的藥物，讓他恢復(fù)正常的生命體征。同時(shí)恢復(fù)了以后又擔(dān)心他出現(xiàn)意外，運(yùn)用各種各樣昂貴的營(yíng)養(yǎng)藥物，可能需要一個(gè)月幾十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)元，支撐他維持正常的生活狀態(tài)，這能不能叫做一個(gè)正常健康的人？經(jīng)歷了這一輪之后，我們看到這個(gè)人最近一段時(shí)間經(jīng)常渾身燥熱，經(jīng)常精神非?？簥^、手舞足蹈，大家會(huì)覺得這是一個(gè)正常健康的人嗎？我們認(rèn)為這種緊急的救助、措施會(huì)給一個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)長(zhǎng)期的負(fù)面影響，也就是意味著長(zhǎng)期勞動(dòng)生產(chǎn)率的下降。

所以我們看到這次美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速比較快，包括它的通貨膨脹里水分是比較大的，我們也看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)指標(biāo)在明年大概二三季度可能會(huì)出現(xiàn)比較大幅度的下滑。因此中美兩國(guó)的基本面在明年可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)位，也就是彼消此漲，人民幣可能會(huì)開啟一輪新的上升周期。

關(guān)鍵詞： 人民幣匯率