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交銀國際發(fā)研報(bào)指，由于收入反彈（同比增長21.0%）和成本漲幅溫和，中通快遞(ZTO)22年3季度調(diào)整后凈利潤同比增長63.1%。季度包裹量增長11.7%至64億件。單票價(jià)格（不含貨代業(yè)務(wù)）同比/環(huán)比上漲9.7%/1.5%至1.36元人民幣。22年前九個(gè)月，中通的市場份額為22.2%，同比增長1.5個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)。

交銀預(yù)計(jì)2022年行業(yè)包裹量將同比增長3.5-4.0%，中通保持9%左右的增長。鑒于1）消費(fèi)者支出的復(fù)蘇和2）低基數(shù)效應(yīng)，交銀預(yù)計(jì)2023年行業(yè)包裹量將達(dá)到中雙位數(shù)增長。交銀認(rèn)為，中通的單票價(jià)格4季度可能環(huán)比略有改善，并在2023年保持穩(wěn)定。

管理層對長期降低單位成本持積極態(tài)度，因?yàn)橹型▽?）進(jìn)一步減少分揀次數(shù)，及2）提高數(shù)字化和自動(dòng)化。交銀預(yù)計(jì)中通將成為行業(yè)復(fù)蘇的主要受益者。交銀上調(diào)了2022年的盈利預(yù)測以反映3季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)。維持買入評級及34.69美元的目標(biāo)價(jià)。

關(guān)鍵詞： 盈利預(yù)測