4月29日，預(yù)制菜龍頭國聯(lián)水產(chǎn)(300094)發(fā)布了一季報(bào)，期內(nèi)公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)“開門紅”，其中營收14.15億，同比大增33.23%%；歸母凈利1041萬，同比增加10%；扣非凈利641萬。

(資料圖)

另據(jù)發(fā)布的2022年報(bào)，備受矚目的預(yù)制菜業(yè)務(wù)全年?duì)I收達(dá)到11.31億，相較于2022年的8.41億元，大幅增加34.48%，在公司總營收中的占比上升至22.16%。預(yù)制菜的優(yōu)秀表現(xiàn)，也推動著公司整體業(yè)績不斷回暖，全年?duì)I收51.14億，增長14.13，凈利方面虧損大幅減少，微虧758萬。

預(yù)制菜營收實(shí)現(xiàn)四年連增產(chǎn)能擴(kuò)張帶來高成長空間

國聯(lián)水產(chǎn)于2019年明確提出全面發(fā)力預(yù)制菜，并在當(dāng)年取得營收約6億元，隨后預(yù)制菜業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，并在2020年和2021年分別實(shí)現(xiàn)了7.3億和8.41億的營收表現(xiàn)。隨著2022年業(yè)績?nèi)〉?1.31億，公司預(yù)制菜營收已實(shí)現(xiàn)四年連增，營收結(jié)構(gòu)不斷得到改善。

國聯(lián)水產(chǎn)預(yù)制菜品主要聚焦在水產(chǎn)海鮮細(xì)分領(lǐng)域。公司特別創(chuàng)建了“小霸龍”預(yù)制菜品牌，打造了以對蝦、小龍蝦、烤魚和牛蛙等億元級大單品和特色小品的產(chǎn)品矩陣，涵蓋了從家庭到餐桌的主要消費(fèi)場景。

報(bào)告期內(nèi)，公司向市場推出了菠蘿烤魚、剁椒金鯧魚、奶香麥片脆皮蝦、香烤鳳尾蝦、調(diào)味牛蛙等20余款預(yù)制菜新品。通過聯(lián)合研發(fā)、自主研發(fā)及定向研發(fā)，為重要餐飲客戶提供定制化服務(wù)，綜合供應(yīng)鏈能力逐步提升。期內(nèi)公司研發(fā)投入為5478萬，同比增長27.14%。

隨著預(yù)制菜火爆，公司相關(guān)產(chǎn)能也處于緊張狀態(tài)。據(jù)國海證券(000750)研報(bào)數(shù)據(jù)，國聯(lián)水產(chǎn)2019至2021年的產(chǎn)能利用率分別為75.11％、103.59％和107％，產(chǎn)銷率分別為97.1％、89.47％和106.16％。

為此，國聯(lián)水產(chǎn)積極發(fā)起定增募投以擴(kuò)充產(chǎn)能，并于報(bào)告期內(nèi)完成10億元再融資。根據(jù)規(guī)劃，定增項(xiàng)目完成后預(yù)計(jì)可新增6.9萬噸產(chǎn)能，較當(dāng)前的1.5萬噸將增加460％。全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可為公司新增收入25.66億元，新增凈利潤1.77億元。由此產(chǎn)能緊張的緩解有望推動公司的成長性與業(yè)績彈性全面凸顯。

擴(kuò)產(chǎn)能背后：B端重點(diǎn)發(fā)力餐飲大客戶聚焦寬度與深度

目前，國聯(lián)水產(chǎn)圍繞著預(yù)制菜的營銷已構(gòu)筑了國內(nèi)為主、國內(nèi)國外雙循環(huán)的營銷體系。特別是在國內(nèi)，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋流通、餐飲、商超、電商新零售等全部渠道。

在2023年的渠道運(yùn)營策略上，國聯(lián)水產(chǎn)在年報(bào)中披露將重點(diǎn)拓展餐飲大客戶。公司特別指出餐飲重客部門必須承擔(dān)起集團(tuán)保量、增利的重任。公司將強(qiáng)化餐飲重客部門的組織功能和人員水平，以小而精干的業(yè)務(wù)組織、配套齊全的研發(fā)后臺、全鏈條精準(zhǔn)的供應(yīng)鏈管理和品控支持，強(qiáng)抓餐飲重客市場海鮮類產(chǎn)品的占有率，為公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和品牌建設(shè)保駕護(hù)航。

事實(shí)上，在國聯(lián)水產(chǎn)大客戶戰(zhàn)略的背后有著國內(nèi)B端餐飲行業(yè)對預(yù)制菜需求的廣闊市場空間。有分析指出，無論是從發(fā)展現(xiàn)狀還是需求來看，B端預(yù)制菜都比C端要更加明朗。一方面，預(yù)制菜B端與C端的訂單比大致維持在8:2，本身B端就占據(jù)絕對位置；另一方面，在連鎖化和規(guī)?；拇髣菟呄拢惋嫎I(yè)對預(yù)制菜的需求還將進(jìn)一步擴(kuò)大，以推進(jìn)品牌的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和運(yùn)營的降本提效。

來自《中國烹飪協(xié)會五年（2021-2025）工作規(guī)劃》顯示，目前國內(nèi)預(yù)制菜滲透率只有10％-15％，預(yù)計(jì)在2030年將增到至15％-20％，市場規(guī)模將達(dá)到12000億元。

據(jù)公司披露，國聯(lián)水產(chǎn)與全球頭部的知名餐飲企業(yè)長期合作，客戶覆蓋多家全球餐飲前100名的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。公司向餐飲企業(yè)提供魚類、對蝦類、小龍蝦類、牛蛙類等預(yù)制菜產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞蝦類、魚類、小龍蝦、牛蛙等優(yōu)勢資源加強(qiáng)研發(fā)，持續(xù)加強(qiáng)與重要餐飲客戶的市場拓展，聯(lián)合研發(fā)，持續(xù)提升菜品定制、工業(yè)化生產(chǎn)及配送等綜合服務(wù)能力，公司牛蛙、烤魚、酸菜魚等大單品打入多家大型餐飲連鎖企業(yè)。

擴(kuò)產(chǎn)能背后：C端強(qiáng)化品牌與滲透率穩(wěn)步提升

在面向C端的消費(fèi)群體中，國聯(lián)水產(chǎn)高度重視品牌建設(shè)，重點(diǎn)打造小霸龍品牌。據(jù)年報(bào)，2023年公司的品牌建設(shè)將進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)品牌規(guī)劃與營銷、研發(fā)的協(xié)同，并提出要借助市場推廣與管理的手段，強(qiáng)化品牌內(nèi)容的宣導(dǎo)與傳播，建立公司與消費(fèi)者之間的信任和忠誠度。

在C端商超渠道方面，報(bào)告期內(nèi)，合作商超門店持續(xù)擴(kuò)大，由全國性商超到區(qū)域性商超，產(chǎn)品鋪貨率持續(xù)提升。另據(jù)披露，公司產(chǎn)品鋪市超3,000家門店。其中，全國商超標(biāo)準(zhǔn)店建設(shè)達(dá)1,000家以上，國聯(lián)形象店、預(yù)制菜形象店達(dá)300家以上。公司與盒馬鮮生、永輝超市(601933)、沃爾瑪?shù)戎攸c(diǎn)商超企業(yè)達(dá)成預(yù)制菜合作。

在C端電商渠道方面，公司戰(zhàn)略聚焦于天貓旗艦店、京東自營及旗艦店、拼多多旗艦店、抖音旗艦店等官方旗艦店運(yùn)營。報(bào)告期內(nèi)，顧客引流和品牌推廣效果顯著，預(yù)制菜銷售規(guī)模持續(xù)增加，消費(fèi)者對公司預(yù)制菜品牌接受度逐步提升。

分析人士指出，從日、美C端預(yù)制菜的滲透情況來看，國內(nèi)還有著非常大的發(fā)展空間。但需要清楚的是C端預(yù)制菜的核心動力并不是疫情與資本因素，而是來看消費(fèi)者的認(rèn)知提升與需求增長，需要有一個(gè)市場培育的過程。在這方面國聯(lián)水產(chǎn)不斷強(qiáng)化品牌滲透，保障公司C端預(yù)制菜業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

綜合國聯(lián)水產(chǎn)2022年以來的業(yè)績明顯向好的表現(xiàn)可看出，公司以預(yù)制菜為抓手推動公司全面向食品方向轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略已取得一定成效，提出的“保量”、“增利”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”的方針得到了貫徹落實(shí)，公司主營業(yè)務(wù)基本面保持穩(wěn)健發(fā)展且韌性十足。隨著公司擴(kuò)張產(chǎn)能的逐步兌現(xiàn)，有望極大的提升公司的成長空間，盈利能力將全面改善，公司的業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

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