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安捷證券發(fā)布研究報(bào)告指出，網(wǎng)易-S(09999)22年第三季度財(cái)報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收244.3億元人民幣(同比增長(zhǎng)10.1%，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%)，高于市場(chǎng)預(yù)期0.3%；Non-GAAP調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)74.7億元人民幣(同比增長(zhǎng)93.6%，環(huán)比增長(zhǎng)38.1%)，高于市場(chǎng)預(yù)期51.5%，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，各板塊均保持增長(zhǎng)通道。該行認(rèn)為，網(wǎng)易儲(chǔ)備產(chǎn)品線豐富，隨著版號(hào)審批監(jiān)管步入常態(tài)化，公司游戲業(yè)務(wù)有望重獲動(dòng)能；暴雪合作終止影響有限，公司采取國(guó)內(nèi)自研產(chǎn)品出海+投資海外工作室并行戰(zhàn)略，今年7-11月海外多地成立游戲工作室，海外游戲布局積極推進(jìn)。

該行基于公司游戲產(chǎn)品組合提供穩(wěn)定增長(zhǎng)，云音樂(lè)成本結(jié)構(gòu)與優(yōu)化，有道業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)轉(zhuǎn)型過(guò)渡，該行調(diào)整公司2022-24財(cái)年預(yù)期營(yíng)收分別至978億/1072億/1194億人民幣，對(duì)應(yīng)分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)11.6%/9.7%/11.4%，分別調(diào)整公司2022-22財(cái)年non-GAAP歸母凈利潤(rùn)至225億/239億/266億元人民幣，采用分部估值法估值，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至169.0港元，予“買入”評(píng)級(jí)。

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