(資料圖)

本報告導讀：　　建設銀行2022Q3營業(yè)收入、PPOP、歸母凈利潤同比增速分別為-6.5%、-2.9%、8.6%，資產質量保持穩(wěn)健。維持目標價7.95 元，維持增持評級?！　⊥顿Y要點：　　投資建議 根據(jù)三季度實際經營情況，調整2022-2024 年凈利潤增速預測為5.77%、6.04%、6.51%，EPS 為1.28、1.36、1.45 元/股，BVPS 為10.90 （+0.03）、11.87（+0.03）、12.91（+0.02）元/股，維持目標價7.95 元，對應2022 年0.73 倍PB，維持增持評級。　　22Q3 營收增速低于預期，凈利潤增速超出預期。22Q3 規(guī)模擴張進一步提速，凈息差較22Q2 微升1bp 至2.01%，支撐利息凈收入同比增長8.8%，增速較22Q2 回升2.8pct。但非息收入受減費讓利及21Q3高基數(shù)影響，大幅下滑，拖累營收同比負增。利潤端，成本收入比較21Q3 上升0.8pct 至23.5%，信用成本基本持平，業(yè)績超預期釋放空間主要由所得稅同比減少46.3%貢獻。　　22Q3 存貸兩旺，信貸投放精準服務實體經濟。22Q3 存貸款同比增速分別較Q2 上升1.5pct、0.7pct 至10%、13.3%。住房租賃、普惠金融、涉農、綠色金融幾大重要領域貸款余額分別較年初增長了57.3%、22.3%、18.4%、332.2%，當季增量分別占Q3 新增貸款的5.4%、27.9%、27.3%、60.1%，信貸投放精準服務實體經濟的能力持續(xù)加強?！　?2Q3 資產質量保持穩(wěn)健。不良率連續(xù)三個季度保持1.40%，撥備覆蓋率較Q2 末微降0.2pct 至244%，兼顧了風險抵御和信貸投放能力?！　★L險提示：經濟走勢弱于預期、房地產風險暴露超出預期?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 601939