京東方A上半年凈利降超八成 ，“去庫存”不樂觀

8月29日，京東方A（000725.SZ）發(fā)布了今年上半年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體行業(yè)供需失衡依舊影響著公司業(yè)績，上半年營業(yè)收入801.78億元，同比下降12.48%；歸母凈利潤7.36億元，同比下降88.84%。

(相關(guān)資料圖)

從“去庫存”不佳、面板價格上升而毛利率依舊被擠壓可以看出，雖然當(dāng)前產(chǎn)品價格回暖，但并非下游需求旺盛所致，而是面板廠商控制稼動率維持市場，其客戶整體拉貨動力仍然不足。分季度看，二季度比一季度情況好轉(zhuǎn)。

凈利下滑八成，非扣凈利潤為負(fù)

數(shù)據(jù)顯示，京東方A歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-15.84億元，同比下滑137.37%。其中，公司政府補(bǔ)助上半年為27.21億元，去年同期為29.6億元，同比下滑8%。值得注意的是，和第一季度相比，京東方A在第二季度經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)。

鈦媒體APP看到，公司第二季度實現(xiàn)營收422.1億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤4.89億元，環(huán)比增長98%。不僅如此，扣非凈利潤在第一季度虧損16.68億元的基礎(chǔ)上，二季度扭虧為盈，實現(xiàn)0.84億元盈利。

面板是周期性行業(yè)，本輪電視面板價格整體于2022年9月下旬觸底，65寸、55寸、43寸、32寸電視面板當(dāng)時的均價分別跌至106美元、80美元、47美元、26美元，截至2023年8月上旬，分別同比增長55.66%、52.50%、36.17%、42.30%。

從Witsview的8月下旬報價來看，65寸/55寸/43寸/32寸價格分別為168美金/125美金/66美金/38美金。各尺寸面板價格，已經(jīng)從底部上漲超過40%。

雖然面板價格上升，但京東方A的毛利率沒有修復(fù)，且跌幅更是超過收入的下跌。

數(shù)據(jù)顯示，毛利方面，上半年京東方A的顯示器件業(yè)務(wù)同比下滑9.58%，為6.01%；物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)8.61%，同比下滑1.17%。整體來看，京東方A上半年實現(xiàn)毛利72.43億元，同比下滑57.7%。

公司在業(yè)績預(yù)告中并未說明扣非凈利潤為負(fù)的原因，只是表示公司業(yè)績正在逐季改善。

對于今年整體的面板行情，京東方A在半年報中表示，受地緣政治、通脹等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，居民消費信心持續(xù)不振。盡管隨著市場需求逐漸復(fù)蘇，半導(dǎo)體顯示產(chǎn)品價格出現(xiàn)反彈跡象，但后續(xù)行業(yè)走勢仍存在諸多不確定性。

去庫存不佳，年初至今存貨繼續(xù)上升

面板行業(yè)的存貨指標(biāo)是判定周期的重要指引。鈦媒體APP查閱財報了解到，京東方A上半年雖然同比有所下滑，但和去年年末的存貨情況相比依舊在上升，“去庫存”情況不樂觀，上游面板公司依舊通過調(diào)整“稼動率”調(diào)整產(chǎn)品價格。

在接受調(diào)研時京東方A表示，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，一季度LCD行業(yè)平均稼動率74%，二季度LCD行業(yè)整體稼動率維持在80%左右。庫存方面，上半年面板廠大尺寸LCD庫存整體處于正常水位之下。品牌端庫存情況，TV、IT品牌廠商今年上半年庫存保持在標(biāo)準(zhǔn)水位附近。

上半年，公司計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計21.89億元，減值損失共影響利潤總額3.67億元，考慮所得稅及少數(shù)股東損益影響后，減值損失共影響2023年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤5246萬元，影響2023年上半年末歸屬于母公司所有者權(quán)益5246萬元。

其中，京東方A上半年的資產(chǎn)減值達(dá)到10.57億元，主要系“存貨計提的跌價”。

數(shù)據(jù)顯示，京東方A存貨賬面余額為335.5億元，存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備為79.19億元，存貨賬面價值256.31億元，同比上升22.37 %。

在存貨跌價準(zhǔn)備方面，公司的庫存商品達(dá)到39.72億元，占減值準(zhǔn)備的50.16%；此外，原材料和在產(chǎn)品的存貨跌價分別為25.31億元和14.17億元。

雖然相較于去年同期，公司的存貨情況相對緩和，但對比去年年末存貨情況來看有所上升，去庫存的進(jìn)展并不樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，去年年末京東方A存貨賬面余額為310.68億元，存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備為82.8億元，存貨賬面價值227.88億元。

在存貨跌價方面，去年年末公司庫存商品期末余額為40.73億元，占減值準(zhǔn)備的49.19%；此外，原材料和在產(chǎn)品的存貨跌價分別為28.9億元和13.17億元。

從去庫存不佳、面板價格上升而毛利率依舊被擠壓可以看出，雖然當(dāng)前產(chǎn)品價格回暖，但并非下游需求旺盛所致，京東方A客戶整體拉貨動力仍然不足。

即便如此，京東方A依舊對于三季度的業(yè)績恢復(fù)保持信心。調(diào)研時公司表示，今年上半年，市場供需關(guān)系逐漸趨向平緩，市場結(jié)構(gòu)升級趨勢顯著，應(yīng)用新型顯示技術(shù)的產(chǎn)品需求高速增長。

京東方A預(yù)計，今年TV產(chǎn)品的大尺寸化趨勢將恢復(fù)，并有望推動面板需求面積的增長。長期來看，產(chǎn)品大尺寸化的延續(xù)、新技術(shù)滲透率的提升、應(yīng)用場景的拓展等因素將為行業(yè)結(jié)構(gòu)升級奠定基礎(chǔ)，并拉動面板需求的增長。產(chǎn)品價格方面，根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)及分析TV類產(chǎn)品受益于低庫存和品牌廠商積極備貨，三季度價格有望延續(xù)一季度以來的上漲態(tài)勢；IT類產(chǎn)品價格逐步企穩(wěn)，回升態(tài)勢開始顯現(xiàn)，其中MNT類產(chǎn)品6月起部分尺寸產(chǎn)品價格漲幅逐漸擴(kuò)大，NB類產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定，三季度起價格有望上漲。

東吳證券研報表示，2023年2月以來，LCD電視類顯示屏產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，筆記本、顯示器類顯示屏產(chǎn)品價格逐步企穩(wěn)，回升態(tài)勢顯現(xiàn)。與此同時，主流應(yīng)用領(lǐng)域下游備貨需求逐步釋放，智能座艙、AR/VR、折疊等創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域需求穩(wěn)步增長，產(chǎn)線稼動率理性提升，推動公司業(yè)績改善。

此外，目前京東方A積極布局OLED業(yè)務(wù)，柔性O(shè)LED屏已經(jīng)覆蓋美國、歐洲、日本、韓國等多個國家和地區(qū)，并連續(xù)為全球一線品牌的折疊手機(jī)、折疊筆記本等供應(yīng)基于f-OLED高端柔性顯示技術(shù)的OLED屏，在汽車領(lǐng)域也實現(xiàn)了柔性O(shè)LED屏車載應(yīng)用的全新突破，隨著產(chǎn)能持續(xù)爬坡以及主要客戶份額的持續(xù)提升，未來有望成為新的業(yè)績增長點。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）

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