【資料圖】

本報(bào)告導(dǎo)讀：　　短期疫情仍有波動(dòng)，22Q3業(yè)績穩(wěn)步修復(fù)；預(yù)計(jì)逐步受益線下客流、需求恢復(fù)及金價(jià)上行預(yù)期提振，培育鉆石積極推進(jìn)布局，估值業(yè)績雙升值得期待。　　投資要點(diǎn)：　　業(yè)績略低于預(yù)期，增持?？紤]到疫情反復(fù)，下調(diào)2022-2024 年EPS 為0.34/0.42/0.50 元（前值0.41/0.49/0.59 元），公司積極布局高成長性的培育鉆石業(yè)務(wù)，給予2023 年15x PE 估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.30 元（前值6.90 元），維持“增持”評(píng)級(jí)?！　I(yè)績簡(jiǎn)述：2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營收33.81 億元/yoy-1.98%，歸母凈利潤2.35 億元/yoy-17.64%，扣非歸母凈利潤2.29 億元/yoy-16.93%；其中：FY2022Q3 實(shí)現(xiàn)營收12.07 億元/yoy+4.64%，歸母凈利潤0.85億元/yoy+1.75%，扣非歸母凈利潤0.83 億元/yoy+3.38%。　　疫情仍有波動(dòng)，Q3 業(yè)績逐步恢復(fù)。局部疫情擾動(dòng)下，F(xiàn)Y2022Q3 業(yè)績實(shí)現(xiàn)正增長，主要由于：①受疫情擾動(dòng)，深圳訂貨會(huì)仍有推后，季度末武漢舉辦加盟商訂貨會(huì)，加盟商備貨有一定回補(bǔ)；②門店下沉開拓穩(wěn)步推進(jìn)。FY2022Q3 單季度公司毛利率28.62%/-4.74pct，歸母凈利率7.01%/-0.20pct，期間費(fèi)用率19.12%/-2.49pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-2.14pct/-0.03pct/-0.11pct/-0.21pct 至15.63%/1.90%/1.11%/0.48%?！　』颈P持續(xù)穩(wěn)步修復(fù)，培育鉆積極布局。隨著線下客流恢復(fù)，2022Q3同店持續(xù)穩(wěn)步修復(fù)；公司繼旗下Venti 品牌試水培育鉆石產(chǎn)品后，牽手上游積極卡位，設(shè)立培育鉆石子品牌積極布局，零售端試水反饋值得期待?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、加盟拓店節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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